中芯國際自2011年新的領(lǐng)導(dǎo)班子接手后，采取穩(wěn)健發(fā)展策略，堅(jiān)持“一切擴(kuò)張與自身的能力及市場需求相匹配”的原則。對此業(yè)界總體反響良好，認(rèn)為中芯國際采取穩(wěn)健的發(fā)展策略是成功的。具體表現(xiàn)為，其已經(jīng)連續(xù)17個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。這是一個(gè)相當(dāng)了不起的成績。不管如何，作為一家企業(yè)要實(shí)現(xiàn)盈利是天經(jīng)地義，才能談得上未來的發(fā)展。然而，近期中芯國際的策略有了大幅轉(zhuǎn)變，是什么因素使之改變？未來應(yīng)當(dāng)怎么做呢？

　　中芯國際策略大幅轉(zhuǎn)變 未來聚焦何處？

啟動(dòng)擴(kuò)張策略的誘因

近期中芯國際突然開始大舉擴(kuò)張，這引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注，如2016年中芯國際的投資由以往的每年5億～10億美元，擴(kuò)大到25億美元，此外還將在上海開工新建另一條12英寸生產(chǎn)線，制程為14納米及以下，月產(chǎn)能7萬片，總投資高達(dá)675億元；天津的8英寸生產(chǎn)線，產(chǎn)能由4.5萬片/月，擴(kuò)大至15萬片/月，成為全球單體最大的8英寸生產(chǎn)線；將在深圳新建一條12英寸生產(chǎn)線，預(yù)期目標(biāo)產(chǎn)能達(dá)到每月4萬片。

引起中芯國際再次啟動(dòng)擴(kuò)張策略的因素有多個(gè)方面，其中有內(nèi)在的動(dòng)力，如企業(yè)自身實(shí)力的增強(qiáng)，產(chǎn)能利用率持續(xù)滿載，銷售額國內(nèi)市場的占比達(dá)到50%，以及2016年銷售額增加27%，達(dá)到28.5億美元，加上連續(xù)17個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，公司內(nèi)部有信心繼續(xù)向上沖刺。

同時(shí)存在外部壓力。中芯國際的外部壓力主要來自與臺積電之間的技術(shù)差距拉大，以及中國半導(dǎo)體業(yè)“十三五規(guī)劃”中到2020年要實(shí)現(xiàn)14納米制程量產(chǎn)，尤其是“國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金”推出后，中國半導(dǎo)體業(yè)從整體上有一股積極向上沖刺的態(tài)勢，也推動(dòng)中芯國際盡快跟上步伐。也就是說，同時(shí)兼顧產(chǎn)業(yè)發(fā)展與企業(yè)生存兩個(gè)方面的需要，是中芯國際再次啟動(dòng)擴(kuò)張策略的主要原因。

那么，中芯國際啟動(dòng)此次大幅擴(kuò)張策略的信心來自哪里呢？首先，中芯國際是國內(nèi)芯片制造業(yè)的領(lǐng)頭羊。中芯國際的技術(shù)能力與實(shí)力當(dāng)之無愧。根據(jù)拓墣研究所的數(shù)據(jù)，2015年中國本土前五大晶圓制造企業(yè)的營收表現(xiàn)，簡單地把銷售額除以該年晶圓投片量（依8英寸計(jì)），中芯國際每個(gè)硅片的平均售價(jià)為721美元，華力微為661美元，武漢新芯為341美元，華虹宏力為464美元及華潤上華為425美元。由于產(chǎn)能利用率及良品率等不同，以及12英寸與8英寸生產(chǎn)線的產(chǎn)品不同，這樣的比較不是十分科學(xué)。但是可以確信中芯國際的能力在國內(nèi)是最優(yōu)秀的。

其次，中芯國際股價(jià)大幅上揚(yáng)。作為一家上市企業(yè)，近期中芯國際的表現(xiàn)初步得到了業(yè)界的認(rèn)可，它已連續(xù)17個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，以及它的美國上市股價(jià)，已由2012年5月時(shí)的每股1.47美元，上升至近日的6.3美元，幾乎上漲400%。

再次，中芯國際2020年有望進(jìn)入全球代工前三。據(jù)ICInsight的數(shù)據(jù)，預(yù)測中芯國際于2016年的銷售額可達(dá)28.5億美元，同比增長27%。如果依據(jù)“十三五”產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的要求，年均增長率達(dá)到20%，可以計(jì)算出，2020年時(shí)中芯國際的銷售額應(yīng)該可達(dá)59億美元，所以進(jìn)入全球代工排名第三的希望是很大的。

最后，中芯國際的產(chǎn)能擴(kuò)充效果明顯。觀察2016年中芯國際銷售額的提升，最主要的原因是它的產(chǎn)能利用率近100%。匯總中芯國際發(fā)布的信息，2015年第四季度的月產(chǎn)能為28.425萬片（以8英寸計(jì)），而在2016年中芯國際顯著地改變策略，采用擴(kuò)大投資至25億美元，預(yù)計(jì)今年第四季度的月產(chǎn)能增加至36.775萬片，增幅達(dá)29.3%。由此表明，中芯國際在2016年銷售額的大幅增加27%，主要是由產(chǎn)能擴(kuò)充的結(jié)果，實(shí)際上它的芯片平均售價(jià)（ASP），幾乎沒有變化。

因此，現(xiàn)階段對中芯國際而言，可能擴(kuò)充產(chǎn)能是提高銷售額的有效方法之一，銷售額的提升將有利于中芯國際的折舊能力提高，可以使其負(fù)擔(dān)更大的投資。

未來應(yīng)聚焦什么？

中芯國際是中國半導(dǎo)體業(yè)的領(lǐng)頭羊，然而在全球代工陣營中它的地位十分微妙，與臺積電等的差距是明顯的。依ICInsight的數(shù)據(jù)，2015年每個(gè)8英寸晶園的代工平均銷售額計(jì)，臺積電為1341美元，格羅方德為1037美元，聯(lián)電為757美元，中芯國際為741美元。

通過數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，臺積電實(shí)在跑得太快，遙遙領(lǐng)先。如2016年第三季度，它的銷售額達(dá)82億美元，其中16/20納米占銷售額的31%，28納米占24%。這導(dǎo)致臺積電代工晶圓價(jià)格相比中芯國際高出80%。然而，中芯國際與聯(lián)電相比幾乎相當(dāng)。另據(jù)報(bào)道，聯(lián)電在2016年第三季度，28納米占銷售額已達(dá)21%，并預(yù)計(jì)在第四季度，其HKMG制程將占28納米的70%。

這些情況都要求中芯國際采取一些策略上的改變。中芯國際應(yīng)采取哪些策略呢？第一，實(shí)施差異化策略，主攻成熟制程。筆者有個(gè)不成熟的看法，中國芯片制造業(yè)與對手拼投資、拼先進(jìn)工藝制程等不會(huì)占優(yōu)，然而一個(gè)企業(yè)必須要有特色，才有競爭實(shí)力。從全球代工的第一陣營分析，臺積電跑得實(shí)在太快，即使是位居第二和第三的格羅方徳和聯(lián)電恐怕都無法跟上。但是IDM廠三星與英特爾跨入代工行列后，由于它們的技術(shù)能力強(qiáng)大，資金充沛，僅是代工經(jīng)驗(yàn)尚顯不足，早晚它們將構(gòu)成對于臺積電的威脅。而中芯國際的實(shí)力，目前可能尚不及聯(lián)電，所以從揚(yáng)長避短的策略去思考，應(yīng)該首先爭取在成熟制程中超過臺積電，爭取成為全球第一。因?yàn)樵诔墒熘瞥檀ぶ?，臺積電與中芯國際相比拚，由于它追求的毛利率近50%，并不占優(yōu)勢，而且這也不可能是臺積電的“主攻方向”。

從8英寸代工產(chǎn)能比較，現(xiàn)在臺積電的月產(chǎn)能是45萬片，而中芯國際是18萬片，兩者差2.5倍，而從12英寸計(jì)，目前臺積電的月產(chǎn)能約是100萬片，而中芯國際才7萬～8萬片。不過要注意現(xiàn)在的代工制造商都要跨界后道封裝，進(jìn)行2.5D及3D的集成，顯然此方面臺積電已經(jīng)走在前列。當(dāng)然，中芯國際也不甘落后，已經(jīng)與長電合資在江陰成立中芯長電。

第二，應(yīng)當(dāng)追求產(chǎn)業(yè)利益與企業(yè)生存同時(shí)兼顧。中芯國際已經(jīng)連續(xù)17個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，這與它執(zhí)行的穩(wěn)健發(fā)展政策是分不開的。如今要改變策略，大幅的增加投資、擴(kuò)充產(chǎn)能，這是一個(gè)十分不易做出的決定。因?yàn)槠渲写嬖诤艽蟮娘L(fēng)險(xiǎn)。然而放在中芯國際面前的幾乎都是“兩難”選擇，包括產(chǎn)業(yè)利益與企業(yè)利益的協(xié)調(diào)，企業(yè)跟蹤先進(jìn)制程與實(shí)現(xiàn)盈利之間的矛盾等。

由于中國半導(dǎo)體業(yè)的特殊性及獨(dú)特的地位，站在產(chǎn)業(yè)利益方面，一定要繼續(xù)跟蹤摩爾定律，包括開發(fā)14納米及以下工藝，所以近期中芯國際在上海新建另一條12英寸生產(chǎn)線是完全必要的。因此現(xiàn)階段的中芯國際必須要“兩手抓”，一方面要新建能滿足2020年實(shí)現(xiàn)14納米量產(chǎn)的生產(chǎn)線，以及逐步擴(kuò)充28納米生產(chǎn)線的產(chǎn)能；另一方面要?jiǎng)?wù)實(shí)地積極擴(kuò)充8英寸，滿足成熟制程需要。因?yàn)橹挥袖N售額迅速提升，才有希望平衡折舊金額加大的挑戰(zhàn)。

第三，切忌跟風(fēng)，穩(wěn)健的財(cái)務(wù)策略是根本。中芯國際之前曾有過與地方政府開展合作發(fā)展的經(jīng)歷，但是結(jié)果并不理想。如今中國半導(dǎo)體業(yè)的發(fā)展聲勢造得很大，尤其是許多地方政府紛紛計(jì)劃上馬12英寸生產(chǎn)線。此股風(fēng)潮并非都是理性的。但是站在中芯國際的立場，一定要把心沉下來、不跟風(fēng)，認(rèn)真對待股民的期望，堅(jiān)持之前的成功策略。投資要與自身能力及市場需求相匹配。因?yàn)橥顿Y的風(fēng)險(xiǎn)很大。其中一個(gè)方面是在中國現(xiàn)有條件下一定會(huì)受到非市場化因素的干擾，另一方面對于先進(jìn)制程的技術(shù)難度要有充分的估計(jì)，通常一條生產(chǎn)線產(chǎn)能爬坡周期會(huì)很長。所以對于一家上市公司要有自己的主見，切忌沖動(dòng)。其中新建生產(chǎn)線的廠房可以先行，然而設(shè)備的安裝要根據(jù)市場的需求與自身的能力，逐步擴(kuò)充真正有效的產(chǎn)能。其中一切的關(guān)鍵是要加強(qiáng)研發(fā)的投入。“種瓜得瓜，種豆得豆”，只有掌握核心技術(shù)，在實(shí)現(xiàn)28納米量產(chǎn)后，提升占銷售額之比，并在14納米FinFET技術(shù)上有所突破，才是硬道理。

第四，未來的競爭會(huì)更加激烈，要有充分的思想準(zhǔn)備。中國半導(dǎo)體業(yè)的發(fā)展正在走一條前人從未走過的道路，我們的對手暫時(shí)不能理解是正常的。因此當(dāng)中芯國際在北京與上海分別高調(diào)新建先進(jìn)制程的生產(chǎn)線時(shí)，外界的反應(yīng)不太可能是積極的。同時(shí)由于中芯國際的異軍突起，可能會(huì)改變?nèi)虼さ母窬郑瑒荼貢?huì)引起某些國家與地區(qū)的強(qiáng)烈反彈，這是無法避免的?，F(xiàn)在，全球代工業(yè)競爭已經(jīng)打到我們的家門口了。作為中國芯片制造業(yè)的標(biāo)桿，中芯國際肩負(fù)的擔(dān)子與責(zé)任十分光榮與艱巨。盡管此次策略的調(diào)整方向是正確的，但是連續(xù)17個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利來之不易，相信中芯國際有能力在轉(zhuǎn)型過程中不斷調(diào)整，為中國的芯片制造業(yè)作出更大的貢獻(xiàn)。

未來中芯國際要走一條什么樣的道路。從理論上是清楚的，然而實(shí)際當(dāng)中的執(zhí)行十分艱難。能夠走到今天這個(gè)程度已經(jīng)相當(dāng)成功與不易。然而由于中國半導(dǎo)體業(yè)的特殊性，注定中芯國際要走一條前人從未走過的道路，而且這條道路一定是曲折的。別人成功的經(jīng)驗(yàn)幾乎都用不上，所以關(guān)鍵是要自身過硬。能夠踩在別人的肩膀上，固然是大好事，但是非?？赡茏屇鹊牟皇羌绨颍?ldquo;一塊磚的高度”。因此只有加強(qiáng)研發(fā)、加速研發(fā)，讓自身真正的硬起來。具體來講，應(yīng)用集中人力與財(cái)力，用3年到4年的時(shí)間，把28納米的性價(jià)比做到接近于臺積電第四代28納米的水平。

全球代工的競爭十分激烈，除了老對手之外，三星等新對手也很難對付。之前是16納米與14納米之爭，如今已經(jīng)延伸到10納米，甚至7納米，實(shí)際上工藝技術(shù)的推進(jìn)步伐并未放緩，對手們已經(jīng)趕上每兩年前進(jìn)一個(gè)制程臺階的進(jìn)度了。