5月9日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，彭博社上周報(bào)道稱，領(lǐng)先的CRM提供商Salesforce在與金融機(jī)構(gòu)合作，探索出售公司事宜。這一消息使得Salesforce股價(jià)創(chuàng)下有史以來新高。

對(duì)于許多公司來說，收購Salesforce具有戰(zhàn)略意義。2013年，Salesforce在規(guī)模達(dá)到205億美元(約合人民幣1254億元)的CRM市場(chǎng)上的份額為16.1%，如果收購Salesforce，另外五大CRM公司中的任何一家就會(huì)成為領(lǐng)頭羊。但是，Salesforce身價(jià)過高，收購它是一個(gè)糟糕的主意。

最可能的收購方

盡管現(xiàn)在否認(rèn)了這一消息，但有媒體報(bào)道稱，第二大CRM公司SAP去年曾與Salesforce進(jìn)行收購談判。五大CRM公司中的另外3家——甲骨文、微軟和IBM，一直在快速進(jìn)軍云計(jì)算市場(chǎng)，Salesforce基于云計(jì)算的產(chǎn)品與它們的努力很契合。彭博社報(bào)道稱，微軟在評(píng)估收購Salesforce的可能性，但兩家公司并未進(jìn)行談判。

微軟對(duì)收購Salesforce有興趣是合理的。微軟有自己的CRM產(chǎn)品——Dynamics，但2013年其市場(chǎng)份額僅為6.8%。增加數(shù)十億美元云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收有助于微軟實(shí)現(xiàn)2018財(cái)年云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到200億美元(約合人民幣1223億元)的目標(biāo)。目前，微軟云計(jì)算業(yè)務(wù)年化營(yíng)收為63億美元(約合人民幣385億元)，主要貢獻(xiàn)者是Office 365、Azure和Dynamics。

微軟有足夠的現(xiàn)金收購Salesforce，截至上一季度末現(xiàn)金儲(chǔ)備約為950億美元(約合人民幣5809億元)。不過，由于大多數(shù)現(xiàn)金儲(chǔ)備在海外，微軟可能需要發(fā)行債券，募集所需要的資金。

SAP市值為890億美元(約合人民幣5442億元)，不足Salesforce的2倍，因此兩家公司更可能的是并購。SAP現(xiàn)金儲(chǔ)備不多，使得收購Salesforce的交易幾乎是不可能的。

收購Salesforce對(duì)甲骨文來說是可行的，甲骨文在CRM市場(chǎng)上的份額將超過四分之一。甲骨文4月末發(fā)行了100億美元(約合人民幣612億元)債券，截至上財(cái)季末現(xiàn)金儲(chǔ)備約為430億美元(約合人民幣2629億元)。但新聞聚合網(wǎng)站Buzzfeed已經(jīng)報(bào)道稱，迄今為止甲骨文尚未出價(jià)競(jìng)購Salesforce。

IBM是最不可能收購Salesforce的。它在CRM市場(chǎng)上的份額僅為3.9%。盡管是全球第三大軟件廠商，但I(xiàn)BM一直遠(yuǎn)離應(yīng)用，而專注于中間件業(yè)務(wù)。IBM進(jìn)軍云計(jì)算業(yè)務(wù)的努力主要是Watson等服務(wù)。

IBM在很大程度上還對(duì)巨額收購交易退避三舍。過去數(shù)年IBM完成的最大一筆收購交易是20億美元(約合人民幣122億元)收購云計(jì)算基礎(chǔ)架構(gòu)公司SoftLayer。

微軟和甲骨文最有可能收購Salesforce。但是，盡管收購Salesforce對(duì)它們具有戰(zhàn)略意義，但在財(cái)務(wù)方面意義不大。

被忽略的潛在問題

收購Salesforce可能的問題在于價(jià)格。目前Salesforce市值約為480億美元(約合人民幣2935億元)，真正的收購價(jià)格還會(huì)高于此。Salesforce市值相當(dāng)于營(yíng)收的約8.5倍，盡管產(chǎn)生巨額自由現(xiàn)金流，但按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，它尚未盈利。

目前CRM市場(chǎng)規(guī)模僅約200億美元。盡管Salesforce還有數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)，但CRM軟件仍然是其主營(yíng)業(yè)務(wù)。在規(guī)模僅200億美元的市場(chǎng)上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)價(jià)值500億美元(約合人民幣3057億元)或更多？可能不值。

各大CRM廠商投資它們現(xiàn)有產(chǎn)品、蠶食Salesforce市場(chǎng)份額或收購規(guī)模更小的CRM廠商的成本要低得多。2013年，五大CRM公司在CRM市場(chǎng)上的份額不足半數(shù)。不收購Salesforce，潛在收購方也可以獲得足夠高的市場(chǎng)份額。

自出任微軟首席執(zhí)行官以來，薩蒂亞?納德拉(Satya Nadella)做了許多有意義的事，但斥資500億美元收購一家估值過高的云計(jì)算軟件公司將是一個(gè)巨大的失誤。任何公司以當(dāng)前的市值收購Salesforce都沒有意義。