全球大型MEMS器件供應(yīng)商基本都是從產(chǎn)業(yè)鏈大企業(yè)內(nèi)部孕育而出，諸如博世、意法、惠普等。我們認(rèn)為，MEMS是一個看起來很美的行業(yè)，而單獨(dú)從事MEMS業(yè)務(wù)的企業(yè)較難生存。這是由MEMS行業(yè)特性所決定，1、MEMS前端研發(fā)需要大量的資金與時間，風(fēng)險非常高。2、MEMS品種多達(dá)萬個，由于每個系列品種的前期投入、工藝等基本都是一個獨(dú)立事件，不同的MEMS之間沒有完全標(biāo)準(zhǔn)的工藝，參量較多，導(dǎo)致生產(chǎn)不具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，也難形成品牌，這是與傳統(tǒng)IC的重大差別之一。3、MEMS產(chǎn)品盈利的關(guān)鍵往往不是在研發(fā)設(shè)計、制造封裝封測等，而是在MEMS所應(yīng)用集成到的下游產(chǎn)品，因為MEMS器件價格很低，而下游產(chǎn)品因品牌和資質(zhì)等價格較高，具有較好的盈利能力。

站在“風(fēng)口”上的InvenSense。全球前20大MEMS企業(yè)中，完全以MEMS器件為主業(yè)的企業(yè)僅有InvenSense一家，這成為一種獨(dú)特現(xiàn)象。InvenSense能夠從一家純粹的MEMS初創(chuàng)企業(yè)成長為MEMS大型企業(yè)，除了其自身的技術(shù)積累和外部的資本環(huán)境外，最重要的是InvenSense站在了MEMS大量滲透于消費(fèi)電子的“風(fēng)口”上：第一階段發(fā)展恰逢任天堂游戲機(jī)Wii的大范圍擴(kuò)張，第二階段發(fā)展的驅(qū)動力來自三星、小米等智能手機(jī)的滲透。

前期投入和單種類規(guī)模等限制國內(nèi)MEMS企業(yè)成長。MEMS項目對初創(chuàng)成本要求巨大，InvenSense持續(xù)獲得的風(fēng)投金額，在目前國內(nèi)的風(fēng)投環(huán)境下基本無法實現(xiàn)。此外，加工成本和維護(hù)成本使得MEMS只有在產(chǎn)量巨大的情況下，微電子方式的規(guī)模制造優(yōu)勢才能被發(fā)揮出來。根據(jù)我們的企業(yè)調(diào)研，國內(nèi)慣性傳感器的盈虧平衡規(guī)模約為月產(chǎn)1000萬只。而目前國內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)都遠(yuǎn)低于這一規(guī)模。

MEMS傳感器在中國的兩種可能突破路徑。限于技術(shù)積累和資本環(huán)境，我們認(rèn)為目前的創(chuàng)業(yè)土壤難以培育出像InvenSense一樣的純粹型MEMS傳感器企業(yè)。另一方面，傳統(tǒng)傳感器企業(yè)向MEMS企業(yè)轉(zhuǎn)變，也并不具有技術(shù)和渠道的優(yōu)勢。傳感器在中國突破必然需要與低成本需求直接結(jié)合。因此，中國的最可能突破路徑有兩種，第一種是在一家大型電子消費(fèi)品企業(yè)內(nèi)部孕育出來(惠普模式)；另一種則是從小型下游企業(yè)中產(chǎn)生出一家“小而美”的應(yīng)用型企業(yè)(Jawbone模式).