在阿里巴巴遞交的招股說(shuō)明書(shū)中，并未提出AB股的概念，但這個(gè)中國(guó)電商巨頭仍牢牢掌控在馬云手中。

以機(jī)構(gòu)持股來(lái)看，日本軟銀集團(tuán)持股797,742,980股，持股比例為34.4%；雅虎持股523,565,416股，持股比例為22.6%。

以個(gè)人持股來(lái)看，阿里巴巴董事局主席馬云持有206,100,673股，持股比例為8.9%；阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng)始人蔡崇信持有83,499,896股，持股比例為3.6%；此外，阿里巴巴CEO陸兆禧、COO張勇等高管持股比例均未超過(guò)1%。目前，阿里巴巴董事會(huì)共有4名成員，分別為馬云、蔡崇信、孫正義和Jacqueline D.RESES。IPO之后，董事會(huì)成員將增加至9名。

和此前曾流傳的數(shù)字相比，軟銀（37%）和雅虎（24%）的股權(quán)占比都有所下降，而馬云（7%）則略微上升。

而根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，在公司治理結(jié)構(gòu)上，阿里巴巴仍將采用合伙人制度，以“確保公司的文化傳承”。

招股書(shū)稱(chēng)，從1999年開(kāi)始，阿里巴巴的創(chuàng)始人就在以合伙人的精神來(lái)運(yùn)營(yíng)和管理公司。為了保證公司的使命、愿景和價(jià)值觀的持續(xù)發(fā)展，阿里巴巴在2010年7月決定將合伙人協(xié)議正式確定下來(lái)，并取名為“湖畔合伙人”，或稱(chēng)為“阿里巴巴合伙人”。目前，阿里巴巴合伙人組織一共有28個(gè)成員，包括22名阿里巴巴集團(tuán)的管理層和6名關(guān)聯(lián)公司及分支機(jī)構(gòu)的管理層。除了馬云和蔡崇信為永久合伙人外，其余合伙人在離開(kāi)阿里巴巴集團(tuán)公司或關(guān)聯(lián)公司時(shí)，即從阿里巴巴合伙人退休。每年合伙人可以提名選舉新合伙人候選人，新合伙人需要滿足在阿里巴巴工作或關(guān)聯(lián)公司工作五年以上；對(duì)公司發(fā)展有積極的貢獻(xiàn)；高度認(rèn)同公司文化，愿意為公司使命、愿景和價(jià)值觀竭盡全力等條件。

此外，為了確保合伙人與阿里巴巴股東利益一致，合伙人制度還要求，在作為合伙人期間，每個(gè)合伙人都必須持有一定比例的公司股份。

和一般意義上的雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)有所不同，阿里巴巴合伙人制度并非將高投票權(quán)的股份集中在幾個(gè)創(chuàng)始人手中，而是由一個(gè)每年不斷吸收新的合伙人成員的團(tuán)隊(duì)來(lái)管理。這種治理結(jié)構(gòu)，一方面可以保證團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新能力，同時(shí)也確保了管理的持續(xù)性和穩(wěn)定性，不會(huì)由于個(gè)別創(chuàng)始人的退休或者身份變動(dòng)而影響到公司的運(yùn)營(yíng)。

合伙人制度曾引發(fā)廣泛爭(zhēng)論，也被認(rèn)為是香港股市最終拒絕阿里的根本原因，但根據(jù)本次招股說(shuō)明書(shū)顯示，阿里巴巴公司將同馬云、蔡崇信、軟銀以及雅虎簽訂一項(xiàng)投票協(xié)議。該協(xié)議將保證軟銀有特定的信息權(quán)，并有權(quán)向董事會(huì)提名一位董事。當(dāng)軟銀持股低于發(fā)行股份的15%時(shí)，投票權(quán)將終止。此外，該投票權(quán)還規(guī)定：

軟銀同意在每年的年度股東大會(huì)上投票贊同阿里巴巴合伙人董事提名；在沒(méi)有和馬云及蔡崇信取得一致意見(jiàn)的情況下，不投票反對(duì)任何阿里巴巴合伙人提名的董事；將超過(guò)公司發(fā)行普通股30%比例股票代表的投票權(quán)進(jìn)行委托，支持馬云與蔡崇信的投票。

在每年的年度股東大會(huì)上，馬云和蔡崇信將用所持股票以及其他所持帶有投票權(quán)的股票支持軟銀的董事候選人當(dāng)選。

在每年的年度股東大會(huì)上，雅虎同意投票支持所有阿里巴巴合伙人提名董事以及軟銀提名董事當(dāng)選。

即便不計(jì)算AB股馬云手里至少掌控30%+8.9%+3.6%=42.5%的投票權(quán)，再加上可能回購(gòu)的12%雅虎手中擁有的阿里巴巴股票，這意味著在未來(lái)上市稀釋部分股權(quán)后，阿里巴巴仍然牢牢掌控在馬云的手中。