美國創(chuàng)業(yè)公司融資不敢虛報(bào)金額放衛(wèi)星

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作者:鄭峻

2015-09-08 15:40:38

摘自:新浪科技

創(chuàng)業(yè)公司融資數(shù)據(jù)造假是近期國內(nèi)科技行業(yè)的一個(gè)熱點(diǎn)話題。美國創(chuàng)業(yè)公司通常對(duì)公開新聞稿非常謹(jǐn)慎,寧愿不公布具體融資額度,也不敢去虛報(bào)”?!边@中國創(chuàng)業(yè)者雖然在美國創(chuàng)業(yè),但將目標(biāo)市場對(duì)準(zhǔn)國內(nèi),獲得了國內(nèi)風(fēng)投機(jī)構(gòu)的投資。

創(chuàng)業(yè)公司融資數(shù)據(jù)造假是近期國內(nèi)科技行業(yè)的一個(gè)熱點(diǎn)話題。近期的一份報(bào)告統(tǒng)計(jì),目前國內(nèi)80%的創(chuàng)業(yè)公司都存在虛報(bào)融資金額的情況。為了追求媒體推廣、進(jìn)行市場營銷以及施壓競爭對(duì)手,一些創(chuàng)業(yè)公司對(duì)外宣布的融資額度甚至是真實(shí)金額的五倍。

那么問題來了。這種放衛(wèi)星的現(xiàn)象是中國特色嗎?作為全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)圣地的美國硅谷,這里是否存在創(chuàng)業(yè)融資弄虛作假的情況,背后又存在什么原因?新浪科技采訪了身處美國又對(duì)國內(nèi)有所了解的數(shù)位資深投資人與創(chuàng)業(yè)者。

沒有聽過。“我在硅谷創(chuàng)投圈沒有聽說過此類事件”,華山資本創(chuàng)始合伙人楊鐳對(duì)新浪科技表示。因?yàn)橐坏┍话l(fā)現(xiàn),這不僅會(huì)遭到外界恥笑,還會(huì)在整個(gè)行業(yè)失去信譽(yù)。而美國社會(huì)是建立在信用體系之上的,這邊的信用文化和法律體制使得公司造假很難生存。“華山資本在硅谷未曾遇到過財(cái)務(wù)做假或者數(shù)字虛報(bào)的情況,當(dāng)然我們的調(diào)查也比較嚴(yán)格,而且投資的都是有一定知名度的成長期公司”。

華山資本的投資視野橫跨中美兩國。“我們?cè)趪鴥?nèi)聽說創(chuàng)業(yè)公司關(guān)鍵指標(biāo)造假的事件,在國內(nèi)投資則會(huì)更加細(xì)心,對(duì)指標(biāo)進(jìn)行更多驗(yàn)證和調(diào)查。建議國內(nèi)媒體在報(bào)道創(chuàng)業(yè)的時(shí)候事先多進(jìn)行調(diào)查,而不是只聽創(chuàng)業(yè)者的(一面之詞)就進(jìn)行吹捧,尤其是涉及到用戶、流量、融資等關(guān)鍵指標(biāo)。國內(nèi)媒體傾向于與知名的企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者和投資人建立起良好的關(guān)系,當(dāng)然這也可以理解。”

國內(nèi)太浮躁了。一位在硅谷和國內(nèi)都從業(yè)多年的華裔投資者表示,“國內(nèi)創(chuàng)業(yè)環(huán)境太浮躁,尤其是這兩年搞全民創(chuàng)業(yè)。創(chuàng)業(yè)公司把融資當(dāng)作比賽,以為融資多就是成功。而且中國的法規(guī)不太健全,有待完善。”

“我沒有在硅谷聽說過此類情況(虛報(bào)融資金額)。站在VC角度來說,我們不允許所投公司出現(xiàn)虛報(bào)數(shù)字,因?yàn)檫@直接關(guān)系到創(chuàng)業(yè)者的信譽(yù),也會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)公司下一輪融資帶來非常不利的影響。如果發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)公司有虛報(bào)數(shù)字,我們一定會(huì)要求創(chuàng)業(yè)者糾正。信譽(yù)是美國投資界非常重視的問題,也是一個(gè)道德底線。

“當(dāng)然,這也與美國社會(huì)健全的信用體系有關(guān)。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)公司正式融資要向監(jiān)管部門遞交融資材料以及相關(guān)法律文檔。律師也會(huì)介入融資的每一個(gè)環(huán)節(jié),他們很清楚做假的法律風(fēng)險(xiǎn)。所以,美國創(chuàng)業(yè)公司通常對(duì)公開新聞稿非常謹(jǐn)慎,寧愿不公布具體融資額度,也不敢去虛報(bào)”。

他進(jìn)一步表示,虛報(bào)融資數(shù)額會(huì)影響到創(chuàng)業(yè)公司未來的發(fā)展。如果公司發(fā)展順利未來上市或者進(jìn)行并購交易,所有的融資文件都要接受審計(jì),那么此前的做假情況都無處藏身,沒法向投資者交代。信用是一家公司發(fā)展的基石。沒有信用機(jī)制,一家公司也不可能有長遠(yuǎn)發(fā)展。

實(shí)際上,融資金額并不是越多越好,融資只是一個(gè)手段和過程,而不是評(píng)估一家創(chuàng)業(yè)公司的標(biāo)桿,創(chuàng)業(yè)公司要成功發(fā)展,最終還是取決于能否給用戶和投資者創(chuàng)在價(jià)值,而與融資多少毫無關(guān)系。很多公司很少融資也取得了巨大成功,例如eBay實(shí)際上只融了一輪資金。

這是欺詐。美國華爾街資深投資顧問付少遠(yuǎn)認(rèn)為,“在安然財(cái)務(wù)丑聞爆出之后,近年來美國公司極少有出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假的問題。這與安然事件之后,美國監(jiān)管部門不斷加強(qiáng)相關(guān)法律和執(zhí)行力有著直接關(guān)系。”。(2001年全球最大能源公司安然因?yàn)樨?cái)務(wù)造假丑聞在很短時(shí)間內(nèi)就宣告破產(chǎn),而負(fù)有直接責(zé)任的五大會(huì)計(jì)事務(wù)所之一安達(dá)信也因此宣告破產(chǎn)。這一事件促使美國政府通過《薩班斯-奧克斯利法案》,加強(qiáng)了公司治理、審計(jì)監(jiān)管和證券市場方面的監(jiān)管。)

“目前美國公司宣布的融資以及業(yè)績狀況基本可以相信,而國內(nèi)情況十有八九存在水分。這是因?yàn)槊绹驹旒俚某杀咎撸绻l(fā)現(xiàn)就是欺詐,按照美國法律屬于商業(yè)重罪會(huì)遭到嚴(yán)懲。創(chuàng)業(yè)公司的融資交易也要向美國證券交易委員會(huì)提交文件。而國內(nèi)的審計(jì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如美國嚴(yán)格,系統(tǒng)制度也相當(dāng)不完善;在這樣的資本市場上,造假成本太低,不造假不行。”

美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)公司融資有著非常嚴(yán)格的規(guī)定。舉個(gè)簡單的例子,美國證券交易委員會(huì)(SEC)規(guī)定,創(chuàng)業(yè)公司在公開場合提到融資,必須提前15天告知SEC,公布給投資者的任何信息都需要在SEC進(jìn)行更新。如果沒有嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定,可能會(huì)遭受一年不得融資的懲罰。

發(fā)現(xiàn)弄虛做假怎么辦?曾在美國知名風(fēng)投KPCB工作的資深投資人Chi-Hua-Chien認(rèn)為,這是個(gè)嚴(yán)重的道德問題。如果沒有得到解決,最終所有人都會(huì)受損,包括創(chuàng)業(yè)者、投資者和員工。他多年前曾經(jīng)遭遇過這種情況。當(dāng)時(shí)一名員工發(fā)現(xiàn)了虛假之處,報(bào)告了創(chuàng)業(yè)公司董事會(huì),最終糾正了問題。后來這家公司在財(cái)務(wù)方面控制的非常嚴(yán)格,但完成了融資,還最終上市了。(這一段來自他的公開言論,并非新浪科技采訪。)

有些是擦邊球。美國知名投資人安普若透露,國內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司虛報(bào)融資的情況大部分是只披露有利的信息,把其他條款隱瞞。比如說融資3000萬美元,但是這個(gè)錢要分三次給,而且還必須達(dá)到業(yè)績指標(biāo)才能拿得到,或者設(shè)有對(duì)賭協(xié)議。而公司經(jīng)常對(duì)外直說,“我們?nèi)谫Y了3000萬美元”。

“這種情況屬于擦邊球,在國內(nèi)融資比較多,沒人管,因?yàn)闃I(yè)界很多人這樣吹牛,大家睜一只眼閉一只眼。不能完全算欺騙,因?yàn)樗麤]說謊,只是沒有告訴你事實(shí)的全部,算誤導(dǎo)。而美國這種情況不能說完全沒有,只是少一些,因?yàn)榕卤蝗烁?。比如說,第二輪投資人進(jìn)來,如果創(chuàng)業(yè)公司對(duì)第一輪融資情況有所隱瞞,后面就可能被告,這是欺騙投資者。而且在美國,如果發(fā)現(xiàn)被投公司不誠實(shí),投資者是不會(huì)進(jìn)行投資的。”

美國也會(huì)小吹。在硅谷一家知名律師事務(wù)所工作的資深創(chuàng)業(yè)融資律師表示,她沒有見過美國創(chuàng)業(yè)公司虛報(bào)融資額度的問題,或許是因?yàn)槊绹搱?bào)的風(fēng)險(xiǎn)很高,未來被發(fā)現(xiàn)可能遭到訴訟。“不過,雖然美國創(chuàng)業(yè)者不會(huì)在數(shù)字上造假,但也會(huì)用各種措辭美化自己公司的現(xiàn)狀和前景”。

寧愿拿國內(nèi)錢。一位不愿具名的的留學(xué)生創(chuàng)業(yè)者表示,“美國這邊盡職調(diào)查很嚴(yán)格,每輪融資都要好幾遍,有的可能要數(shù)月時(shí)間,所以創(chuàng)業(yè)者從一開始就不敢瞎吹。”他在美國沒有聽說過創(chuàng)業(yè)公司虛報(bào)融資額度的案例。

“但是美國VC這么搞,要是著急資金的話,都要被拖死了。所以我們留學(xué)生更情愿拿國內(nèi)VC的錢,因?yàn)樗麄冸m然也做盡職調(diào)查,但是沒有美國人那么嚴(yán)格,給錢也很快。”這中國創(chuàng)業(yè)者雖然在美國創(chuàng)業(yè),但將目標(biāo)市場對(duì)準(zhǔn)國內(nèi),獲得了國內(nèi)風(fēng)投機(jī)構(gòu)的投資。

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