近期，微軟和谷歌的股價一直氣勢如虹，究竟是什么讓這兩家公司的股票創(chuàng)歷史新高？答案或許不完全是業(yè)績。

“如果被套了16年，恭喜你終于解套了！”有美國券商在給客戶的報告中寫道?，F(xiàn)在，微軟甚至實現(xiàn)了比爾·蓋茨掌舵時都未能實現(xiàn)的東西：股價創(chuàng)歷史新高。上周五，微軟的股價一度觸及54.98美元。在此之前，微軟的最高價是1999年12月27日創(chuàng)下的53.6美元。

不過，海外媒體對微軟股價創(chuàng)新高持懷疑態(tài)度，認(rèn)為盡管公司新首席執(zhí)行官Satya Nadella一直在謀求轉(zhuǎn)變，但股價新高并不是“真的”。經(jīng)通脹調(diào)整后，1999年的53.6美元相當(dāng)于今天的75.56美元，因此真正的新高仍然還有很長一段距離。此外，微軟三季度財報好壞不一，公司實現(xiàn)營收217億美元，同比下降2%，凈收入同比增長2%至46億美元。

對于微軟能創(chuàng)下此次“名義新高”，回購看來功不可沒。數(shù)年來，微軟一直在系統(tǒng)性地回購，減少股本總數(shù)。標(biāo)普道瓊斯指數(shù)高級指數(shù)分析師Howard Silverblatt對此進(jìn)行了統(tǒng)計，截至今年6月的10年時間里，微軟斥資1236億美元回購股票，遠(yuǎn)超任何一家公司。自2004年1月至今年6月，微軟回購了1360億美元的股票，股本流通總數(shù)減少了26%。

無獨有偶，谷歌母公司Alphabet的股價也在最近創(chuàng)下歷史新高，一度觸及766美元水平。此前，Alphabet在公布三季度財報時，同時宣布回購價值51億的C類股票，刺激股價單日暴漲超過10%。Alphabet在公告中表示，這一股票回購計劃從2015年第四季度開始。

與A股市場相比，回購在美股市場早已是上市公司慣用的“大招”。有分析人士表示，一些上市公司做出類似回購、增持這樣的承諾大多是為了維護(hù)股價，一旦市場好轉(zhuǎn)，公司就不愿再拿出真金白銀，回購之承諾恐落空，但這種情況在美股市場很少見。諸如蘋果、微軟等美國大型企業(yè)回購股票的時候，股價表現(xiàn)都很穩(wěn)定并持續(xù)向好。

對于這種既受歡迎又頗有爭議的股價提振措施，紐約大學(xué)公司金融學(xué)教授達(dá)摩達(dá)蘭表示，作為一個強(qiáng)有力的武器，回購本身并沒有好壞之分，這完全取決于時點以及如何使用回購。在他看來，微軟就把回購利用得很好，盡管回購會釋放出公司現(xiàn)狀處于不利位置的信號，但這的確是微軟的現(xiàn)實，公司已經(jīng)過了超高速增長的時期。

美國上市公司一直都將大筆資金用來給股東分紅和回購股票，分紅和回購成為美股牛市的主要動力來源，高盛更將其稱為“最大的股票需求來源”。市場數(shù)據(jù)顯示，自2009年以來，標(biāo)普500成分股公司已回購了超過2萬億美元的股票。大量的市場研究都表明，那些發(fā)布股票回購計劃的上市公司在之后的若干年當(dāng)中，股價表現(xiàn)都好于大盤整體水平。科羅拉多大學(xué)博爾德分校利茲商學(xué)院院長艾肯伯里的研究發(fā)現(xiàn)，平均而言，在股票回購聲明發(fā)布后的4年時間里，這些公司的股價每一年的表現(xiàn)都要好于大盤。

此外，趕在美聯(lián)儲加息前，美國企業(yè)搶先發(fā)債進(jìn)行低息融資，用以并購、回購和派息。市場數(shù)據(jù)顯示，今年的美國企業(yè)債發(fā)行規(guī)模達(dá)8150億美元的歷史新高。其中，高評級債券發(fā)行規(guī)模達(dá)6330億美元的創(chuàng)紀(jì)錄水平。