海航60億美元并購打通全球IT分銷體系

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作者:陳姍姍

2016-12-06 10:11:04

摘自:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

12月5日,海航集團(tuán)旗下的天海投資(600751 SH)的一份簡短公告,標(biāo)志著歷經(jīng)近一年審批的一筆巨資收購交易即將成功,只等交割。

 12月5日,海航集團(tuán)旗下的天海投資(600751.SH)的一份簡短公告,標(biāo)志著歷經(jīng)近一年審批的一筆巨資收購交易即將成功,只等交割。

公告顯示,天海投資以現(xiàn)金支付方式收購美國紐約證券交易所上市公司IngramMicroInc(下稱“英邁國際”)的交易已經(jīng)通過并完成境內(nèi)外全部審批、備案機(jī)其他前置程序,交易雙方已開始開展交割工作,預(yù)計(jì)交割完成時(shí)間為美國時(shí)間12月5日左右。

在近期中國多筆海外收購遭遇國外審批阻礙的大背景下,這一筆“蛇吞象”的交易達(dá)成實(shí)屬不易。根據(jù)天海投資2015年的年報(bào),公司的營業(yè)收入7.2億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤2.48億元,遠(yuǎn)低于被收購的英邁國際2015年的收入(約2870億元)和凈利潤(約14.7億元)。

那么,英邁國際到底是一家怎樣的企業(yè)?海航巨資收購英邁的這筆交易到底值不值?

英邁的困惑

英邁國際是全球最大的IT產(chǎn)品分銷商和供應(yīng)鏈服務(wù)商,1996年在紐交所上市。2015年的營業(yè)收入為430億美元,是IT分銷行業(yè)第二名安富利(AVT)的1.54倍。

所謂IT分銷商,是連接蘋果、聯(lián)想等IT產(chǎn)品生產(chǎn)商與電腦城、電商網(wǎng)站等IT零售終端的紐帶,比如中國的神州數(shù)碼(000034.SZ)。

與國內(nèi)大多分銷商或供應(yīng)鏈企業(yè)偏重倉庫、土地、運(yùn)輸工具等“重”資產(chǎn)相比,英邁國際偏重“輕”資產(chǎn)運(yùn)營,其主要的非流動(dòng)資產(chǎn)是供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)及設(shè)備。業(yè)務(wù)板塊主要包括提供分銷及技術(shù)解決方案服務(wù)(為供應(yīng)鏈的上下游企業(yè)提供物流規(guī)劃、直運(yùn)、數(shù)據(jù)分析、庫存管理、倉庫管理、訂單管理、訂單履行及退貨管理等)、移動(dòng)產(chǎn)品生命周期服務(wù)、供應(yīng)鏈解決方案平臺(tái)、云服務(wù)等4部分。

記者查閱英邁國際的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn),2015年公司的營業(yè)收入430.26億美元,同比下降7.4%;凈利潤2.15億美元,同比下降19.3%,主要是北美與歐洲市場表現(xiàn)不佳所致。

而英邁國際在亞太地區(qū)的收入占比超過20%,逐漸成為其越來越重要的收入來源。其中2015年在中國的收入占比5.4%,但利潤卻占比23.1%。

不過,盡管早在1997年就將業(yè)務(wù)拓展至中國,但作為一家美國公司,英邁國際在中國還面臨不少政策限制,并且缺乏中資大客戶,在中國的業(yè)務(wù)收入規(guī)模較同行神州數(shù)碼等還有差距(以2013年為例,神州數(shù)碼在中國IT分銷市場份額為15.1%,而英邁在中國的市場份額僅4.4%),英邁的云服務(wù)出于安全方面考慮也至今未能進(jìn)入中國市場。

長期關(guān)注TMT行業(yè)的資深評(píng)論人士王如晨則對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者指出,對(duì)于傳統(tǒng)的IT分銷商來說,挑戰(zhàn)還來自移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代應(yīng)用層面的變化,上下游廠商集中度的提升,以及淘寶京東亞馬遜等大型電商崛起對(duì)渠道帶來的沖擊,品牌廠家甚至富士康等代工企業(yè)與電商平臺(tái)的直接合作越來越緊密,他們也在發(fā)力自身的供應(yīng)鏈管理體系。

比如神州數(shù)碼2012~2014年的營業(yè)數(shù)據(jù)就每況愈下,主要由于分銷業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳,目前正依托IT分銷業(yè)務(wù)積累的資源尋求向云計(jì)算轉(zhuǎn)型。

海航的算盤

那么,傳統(tǒng)以航空旅游、物流、金融服務(wù)等業(yè)務(wù)為主的海航集團(tuán),為什么要花巨資收購這樣一家IT公司?

據(jù)記者了解,完成并購后的英邁國際,將被納入海航集團(tuán)旗下的海航物流集團(tuán)有限公司(下稱“海航物流”),成為海航物流供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)的主體。

不過最近幾年來,海航物流一直在低調(diào)地醞釀著向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型,希望依托投資和科技雙輪驅(qū)動(dòng),重點(diǎn)打造實(shí)體物流(3PL)、供應(yīng)鏈管理(4PL)、物流金服(LFS)三大業(yè)務(wù)平臺(tái),成為全球物流行業(yè)投資商及物流金融服務(wù)提供商。

目前,海航物流旗下的產(chǎn)品涵蓋航空貨運(yùn)、物流倉儲(chǔ)、冷鏈物流等第三方物流服務(wù),電子產(chǎn)品供應(yīng)鏈、跨境電商、供應(yīng)鏈管理解決方案等第四方物流服務(wù),供應(yīng)鏈金融、物流保理、物流租賃、資產(chǎn)交易所、物流銀行、物流支付等物流金融服務(wù);同時(shí)海航物流孵化構(gòu)建以智能制造為核心的海航智造集團(tuán),擁有金海重工等企業(yè)。

而收購英邁,是海航物流完善供應(yīng)鏈管理布局的關(guān)鍵一環(huán)。

王如晨對(duì)記者分析,由于英邁國際具有較強(qiáng)的第四方物流管理能力,能以輕資產(chǎn)方式整合和管理物流環(huán)節(jié)中的運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、報(bào)關(guān)等公司,為客戶提供個(gè)性化的一體化物流增值服務(wù),年處理超過4400萬份訂單、7000萬個(gè)裝箱及5億件貨物,這與海航物流的供應(yīng)鏈管理(4PL)業(yè)務(wù)模式正好切合。

作為此次收購英邁國際的主體,天海投資自2015年起就發(fā)布了業(yè)務(wù)升級(jí)和轉(zhuǎn)型公告,希望向物流上下游產(chǎn)業(yè)以及相關(guān)配套金融產(chǎn)業(yè)延伸,打造物流金融基礎(chǔ)信用平臺(tái)及物流運(yùn)輸資源與業(yè)務(wù)交易平臺(tái)、逐步搭建物流全供應(yīng)鏈金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)體系。此次收購英邁國際,也是公司打通國內(nèi)至全球物流資源配置的落地,進(jìn)入IT供應(yīng)鏈綜合服務(wù)行業(yè)。

未來的可能

根據(jù)天海投資此前披露的細(xì)節(jié),這次并購總價(jià)約60.09億美元,其中30%的權(quán)益資金由天海投資通過自有資金出資87億元人民幣、國華人壽出資40億元人民幣組成,剩余70%通過銀行并購貸款解決。

收購?fù)瓿珊?,英邁國際將從美國紐約證券交易所退市,成為海航集團(tuán)成員企業(yè),但會(huì)繼續(xù)獨(dú)立運(yùn)作,財(cái)務(wù)并入天海投資(合并比例為68.51%),公司目前的管理層團(tuán)隊(duì)將會(huì)留任,總部將繼續(xù)留在美國加州的爾灣市。

IT分銷行業(yè)資深研究者王里吉預(yù)計(jì),在并入海航后,英邁國際未來在亞太等新興市場的收入占比將會(huì)提升;同時(shí)英邁的海外運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)銷商資源、全球供應(yīng)鏈體系也可以幫助中國的IT企業(yè)“走出去”;此外,過去英邁并沒有重點(diǎn)發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù),而中國的中小企業(yè)往往面臨融資難的問題,海航集團(tuán)又擁有金融全牌照,幫助英邁在國內(nèi)發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)也將是未來的業(yè)務(wù)拓展重點(diǎn)。

不過,也有分析人士對(duì)記者指出,對(duì)于海航集團(tuán)來說,如何在收購?fù)瓿珊蠊芎?、留好英邁國際的人才,將是面臨的一大挑戰(zhàn),而信息技術(shù)人才也是英邁國際的核心競爭力。

據(jù)記者了解,目前,英邁國際的信息技術(shù)團(tuán)隊(duì)共有1115人,由在英邁已經(jīng)供職13年的CIO帶領(lǐng)。

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