公司年報主要內(nèi)容:

公司發(fā)布2013年第一季度報告:營業(yè)收入1.55億元、同比下降1.21%,歸母凈利潤523.18萬元,同比下降74.24%,EPS為0.02元,同比下降66.67%。經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為-2063.44萬元,同比下降上升71.37%。

綜合毛利率為31.40%,同比下降11.29%,三項(xiàng)費(fèi)用率為35.50%,同比上升7.55%。

公司業(yè)績同比大幅度下滑的主要原因是2012年主要產(chǎn)品光伏逆變器價格出現(xiàn)大幅度下滑,毛利率同比下降,費(fèi)用率有所上升。

點(diǎn)評分析:

公司一季度營業(yè)收入環(huán)比下降68.52%,凈利潤環(huán)比下降51.99%。主要是因?yàn)橐患径仁悄孀兤麂N售的淡季,而四季度是確認(rèn)收入的高峰。

公司的一季報業(yè)績在預(yù)告期間內(nèi)。業(yè)績同比下滑幅度較大主要是因?yàn)?012年一季度逆變器的價格還處于高位,公司的毛利率也比較高,業(yè)績基數(shù)較高。但在2012年二、三季度毛利率就大幅下滑,對于全年業(yè)績來數(shù),不存在基數(shù)高的因素。

公司一季度毛利率環(huán)比上升1.85%,盈利能力開始逐漸提升,判斷主要是由于產(chǎn)品價格保持穩(wěn)定,而生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降。受到產(chǎn)品價格下跌的影響,公司的毛利率在2012年持續(xù)大幅度下滑,嚴(yán)重影響了公司的盈利能力。毛利率出現(xiàn)拐點(diǎn)說明公司的盈利能力也出現(xiàn)了拐點(diǎn)。

隨著國內(nèi)市場的高速啟動和電站EPC工程的完工,公司未來的收入有望出現(xiàn)大幅度增長,公司的規(guī)模效應(yīng)顯著,期間費(fèi)用率將會隨之大幅度下降。一季度期間費(fèi)用大幅度上升的主要原因是借款利息支出增多,但期末借款金額已經(jīng)下降到2012年末水平,如果不考慮電站EPC工程墊資的影響,預(yù)計(jì)二季度財(cái)務(wù)費(fèi)用還會有大幅度的下降。管理費(fèi)用相對剛性,預(yù)計(jì)2013年公司的管理費(fèi)用絕對值與2012年持平,營業(yè)收入大幅度增長,期間費(fèi)用率將會大幅度下降。

預(yù)計(jì)公司2013、14、15年的EPS為0.47、0.66、0.87元,對應(yīng)的PE分別為23、16、12倍,繼續(xù)維持“買入”評級。