11月21日，*ST南電A(000037，SZ)發(fā)布公告，因與重組方未能就相關(guān)交易條件達(dá)成一致意見，決定終止籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。根據(jù)此前公告，*ST南電A擬以發(fā)行股份的方式購買中國燃?xì)?00384，HK)的下屬公司——浙江中燃華電能源有限公司和深圳市中燃中燃?xì)饧夹g(shù)有限公司各100%股權(quán)。此外，中國燃?xì)膺€有意以支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)的方式從深南電的主要股東受讓部分股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，此前雙方簽署的《框架協(xié)議》已于11月10日終止，并且中國燃?xì)庖衙鞔_表示將退出與*ST南電A的重大資產(chǎn)重組談判。值得注意的是，已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的*ST南電A如今正面臨著“保殼”的關(guān)鍵時(shí)期。

*ST南電A：對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營無不利影響

中國燃?xì)鈪⑴c*ST南電A重組，也被市場(chǎng)看做是全面進(jìn)軍LNG及其下游發(fā)電行業(yè)的重大轉(zhuǎn)型。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，氣電一體化是發(fā)展潮流，而深南電主要從事燃?xì)獍l(fā)電，有3座燃?xì)獍l(fā)電廠，與中國燃?xì)獾娜細(xì)怃N售有很大的協(xié)同，對(duì)推動(dòng)氣電一體化及分布式應(yīng)用有好處。

“深南電與中國燃?xì)獾闹亟M失敗，對(duì)于雙方自有業(yè)務(wù)的影響相對(duì)有限”，卓創(chuàng)資訊分析師于進(jìn)江在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“氣電一體化”是未來燃?xì)獍l(fā)電站相對(duì)樂觀的前景。對(duì)于深南電來說，除了中國燃?xì)庖酝?，其燃?xì)夤?yīng)方的選擇有很多，比如深圳燃?xì)?、廣州燃?xì)獾?，選擇面相對(duì)廣闊。

于進(jìn)江認(rèn)為，燃?xì)獍l(fā)電是未來取代煤炭發(fā)電的途徑。以日韓的能源結(jié)構(gòu)為例，基本都是LPG與天然氣發(fā)電的;而控制發(fā)電成本除了技術(shù)上的提升，就是減少燃?xì)獾牟少彸杀荆x擇與中國燃?xì)庵亟M，不外乎是最簡(jiǎn)單的途徑。

*ST南電A在公告中解釋稱，目前公司業(yè)務(wù)經(jīng)營情況正常，終止重組對(duì)公司現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)不會(huì)造成不利影響，未來將結(jié)合業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)際情況，尋求更多發(fā)展機(jī)會(huì)。

LPG行業(yè)近年虧損

在業(yè)內(nèi)人士看來，此次中國燃?xì)獬鍪蹆蓚€(gè)公司的LPG(液化石油氣)業(yè)務(wù)，最主要原因就是因?yàn)閲鴥?nèi)LPG行業(yè)受沖擊嚴(yán)重，以及國內(nèi)資源政策的改變，并且LPG近幾年通過進(jìn)口再內(nèi)銷的銷售策略虧損較為嚴(yán)重。

卓創(chuàng)資訊分析師陳雨浩告訴記者，因?yàn)榻鼛啄甑膰H油價(jià)低位，確實(shí)一些LPG企業(yè)的日子過得不如以前好，但是這些企業(yè)大多是沒有生產(chǎn)能力的進(jìn)出口貿(mào)易單位。

陳雨浩指出，雖然近幾年LPG業(yè)務(wù)虧損成為常態(tài)，但此時(shí)將碼頭資源作為籌碼來收購*ST南電A未必是明智之舉，以浙江中燃為例，主營業(yè)務(wù)為液化石油氣采購、倉儲(chǔ)、運(yùn)輸及貿(mào)易等，配有2萬噸級(jí)液體化工碼頭。隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，原油價(jià)格仍有重新回歸高點(diǎn)的可能，進(jìn)口內(nèi)銷套利的可能性長(zhǎng)線仍然存在，另外碼頭倉儲(chǔ)是未來LPG進(jìn)口最稀缺的資源。

中國燃?xì)鈴腖PG起家，但是隨著政策和業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，逐漸開始向天然氣靠攏。陳雨浩表示，目前中國燃?xì)獾南掠尾季只臼且夯瘹鉃橹?，在進(jìn)軍天然氣市場(chǎng)的進(jìn)程中，缺少終端的環(huán)節(jié)，自己興建終端和開拓終端的時(shí)間成本和物質(zhì)成本太高，所以收購成為了便捷的途徑。

“其實(shí)對(duì)于中燃來講，除非性價(jià)比很高，否則就不是非常合適的并購”，在陳雨浩看來，進(jìn)入天然氣發(fā)電領(lǐng)域，中燃還欠缺實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，從這一意義而言，放棄出售對(duì)中國燃?xì)鈦碚f其實(shí)是明智之舉。