高盛集團(tuán)分析師將特斯拉股票評級從“中性”下調(diào)至“賣出”，引發(fā)特斯拉股價大跌。特斯拉股價近期的調(diào)整是連續(xù)上漲之后的正?；卣{(diào)，還是連年虧損加上新車型投產(chǎn)不及預(yù)期逐漸將投資者信心推向臨界點(diǎn)？目前，特斯拉大量流通股被做空，市場人士曾對記者說，“已經(jīng)很難借到特斯拉的股票”。

在中國，樂視等電動車行業(yè)的新玩家們一直以特斯拉為對標(biāo)對象，特斯拉的一舉一動也牽動著“中國特斯拉”們及其背后各路資本的神經(jīng)。傳統(tǒng)汽車行業(yè)向新能源汽車產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的步伐越來越快，留給特斯拉及其中國效仿者們的時間窗口并不長。在這場與時間的賽跑中，能否獲得資本的持續(xù)投入是關(guān)鍵所在。

特斯拉股價面臨考驗(yàn)

隨著高盛集團(tuán)分析師大衛(wèi)·塔貝里諾將特斯拉股票評級從“中性”下調(diào)到了“賣出”，并將目標(biāo)價從190美元下調(diào)到了185美元，當(dāng)日股票下挫4%以上。截至3月1日早，連跌數(shù)日的特斯拉縮量反彈1.53%至249.990，后期預(yù)期仍不明朗。

這一階段的連續(xù)下跌，發(fā)生在特斯拉今年以來大幅跑贏基準(zhǔn)指數(shù)之后。事實(shí)上，出于對Modeal 3汽車投入量產(chǎn)的期待，特斯拉股價自去年11月14日觸及178美元的低位之后一路上漲，今年2月4日一度攀升至287.39美元，期間漲幅超過六成。然而Modeal 3曾經(jīng)帶給市場的興奮，不及預(yù)期的財(cái)報以及大投行的賣出評級進(jìn)一步冷卻，近半月來股價已回調(diào)近15%。

特斯拉公司CEO埃隆·馬斯克曾預(yù)計(jì)Modeal 3即將在今年7月投入量產(chǎn)，但高盛集團(tuán)對此評價并不樂觀。據(jù)彭博社消息，特斯拉目前擁有八個買入評級，九個持有評級以及七個賣出評級。“我們擔(dān)心的問題更多地與其該公司所面臨的近期挑戰(zhàn)有關(guān)，比如說Model 3車型的運(yùn)營執(zhí)行問題、未經(jīng)實(shí)踐檢驗(yàn)的太陽能業(yè)務(wù)及其對現(xiàn)金的需求等。”以大衛(wèi)·塔貝里諾為首的高盛集團(tuán)分析師在一份研究報告中寫道。

高盛的擔(dān)憂，還來自于特斯拉對太陽能光伏電板企業(yè)太陽城的收購。

面對這次評價危機(jī)，馬斯克坦言，公司亟需在第四季度之前尋求新的資本注入。根據(jù)2月23日公開的財(cái)報，特斯拉 2016年四季度收入雖然同比增長88%至22.84億美元，但虧損達(dá)到了1.21億美元，較去年同期的3.2億美元虧損幅度收窄。

盡管連年虧損，但特斯拉沒有回頭之路，賭注只能越押越大。馬斯克預(yù)計(jì)在Model 3真正生產(chǎn)前的資本開支達(dá)到20億到25億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場預(yù)期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，特斯拉去年第四季度在經(jīng)營活動上的開支為4.48億美元，從2014年到2017年的上半年，在研發(fā)和資本開支的總投入是100億美元，其中包括30億的研發(fā)開始和70億的資本開支。

雪上加霜的是，首席財(cái)務(wù)官杰森·惠勒在這個財(cái)務(wù)危機(jī)的檔口選擇離職。自2008年起，杰森·惠勒就擔(dān)任特斯拉首席財(cái)務(wù)官一職，曾經(jīng)幫助特斯拉在2010年6月首次公開招股，成功修補(bǔ)斷裂的資金鏈條。

接替其職位的迪帕克能否尋求到新的資本注入，從而置之死地而后生？埃隆·馬斯克表示，這是決定特斯拉成敗的關(guān)鍵一年。

“中國特斯拉 ”們

樂視關(guān)聯(lián)企業(yè)投資美國企業(yè)法拉第未來之后，經(jīng)歷不斷的質(zhì)疑，終于推出一款名為FF91的概念樣車。此款車型處處對標(biāo)特斯拉，同樣以電動跑車切入汽車市場，也以預(yù)售模式進(jìn)行銷售。在FF91發(fā)布會現(xiàn)場，F(xiàn)F特意選擇了兩款特斯拉車型Model S和Model X與FF91進(jìn)行加速比拼，挑戰(zhàn)意味明顯。

作為美國電動車行業(yè)龍頭，特斯拉汽車曾點(diǎn)燃樂視掌門人賈躍亭關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)汽車產(chǎn)業(yè)閉環(huán)的巨大想象。對標(biāo)特斯拉、發(fā)展美國市場也成為賈躍亭的目標(biāo)，其預(yù)計(jì)推出的FF81直接競爭對手就是特斯拉的ModelX。

但資產(chǎn)、科技、人力密集型的汽車業(yè)護(hù)城河一向很寬，特斯拉在發(fā)展歷程中有數(shù)次絕處逢生的機(jī)遇，F(xiàn)F恐難復(fù)制。獲得美國能源部4.65億美元貸款、與戴姆勒達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系、低價收購工廠等一系列事件中，特斯拉得到了幸運(yùn)女神的關(guān)照。多條業(yè)務(wù)線面臨困境的樂視，會有同樣的運(yùn)氣嗎？

2016年11月6日，賈躍亭發(fā)信自曝資金不足，投入巨大的汽車業(yè)務(wù)已陸續(xù)花掉100多億元的自有資金，同時樂視關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的資金調(diào)配機(jī)制帶來旗下其他板塊牽一發(fā)動全身的資金鏈危機(jī)。目前，樂視旗下的樂視體育、樂視手機(jī)、易到用車等公司均處于虧損狀態(tài)，且急需資金。同時，樂視資金危機(jī)也已波及法拉第項(xiàng)目，法拉第位于美國內(nèi)華達(dá)州的工廠曾數(shù)次曝出拖欠供應(yīng)商貨款導(dǎo)致停工等負(fù)面信息?？梢灶A(yù)計(jì)，此背景下的造車計(jì)劃將為樂視帶來更大的資金缺口。

與特斯拉相似，能否求得投資者的橄欖枝，成為“中國特斯拉”們發(fā)展的關(guān)鍵。一向?qū)儆谥刭Y產(chǎn)的汽車制造業(yè)轉(zhuǎn)型使得電動汽車公司對資本極其依賴。“說真的，雖然是競爭對手，但我們并不想樂視‘死掉’，這會給資本市場帶來極大的消極影響。”一位電動車公司創(chuàng)始人此前對財(cái)新記者說。

然而樂視沒有汽車制造業(yè)背景，財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定，且核心技術(shù)不確定。面對賈躍亭這一陌生面孔，美國投資者似乎信心不足。同時高盛集團(tuán)此次對特斯拉的降級，無疑也會對中美市場在新能源汽車方面的投資信心造成一定打擊。

話語權(quán)爭奪戰(zhàn)

相比于傳統(tǒng)汽車行業(yè)的發(fā)動機(jī)和傳動技術(shù)，電動能源降低了汽車的進(jìn)入門檻，吸引了中國一部分其他行業(yè)尤其是互聯(lián)網(wǎng)公司的注意力。除樂視之外，格力這樣完全與汽車無關(guān)的中國家電企業(yè)也試圖切入電動車領(lǐng)域。此外，互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里與上汽成立斑馬網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，提供智能車載系統(tǒng)產(chǎn)品。

除了來自互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的新進(jìn)入者，傳統(tǒng)汽車制造業(yè)的巨頭也開始有所動作。包括通用汽車正在發(fā)力電動化轉(zhuǎn)型，大眾汽車也將于2020年推出首款電動車。

傳統(tǒng)汽車公司的安全性能更可靠、占據(jù)更多的市場份額，而互聯(lián)網(wǎng)公司在大數(shù)據(jù)以及智能系統(tǒng)方面擁有壓倒性的優(yōu)勢。對此一家汽車公司技術(shù)中心負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“這是一場話語權(quán)的爭奪戰(zhàn)，競合過程充滿博弈。”

究竟是傳統(tǒng)汽車企業(yè)在電動車領(lǐng)域后來居上，還是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)巨頭成功跨界？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這一市場爭奪戰(zhàn)將在最多三年之后揭曉部分答案。