11月14日，證監(jiān)會召開第十七屆發(fā)行審核委員會2017年第44次發(fā)審委會議，并于當天披露了首發(fā)企業(yè)的發(fā)審委審核結果。重慶長江造型材料(集團)股份有限公司、四川振靜股份有限公司獲通過，浙江鴻禧能源股份有限公司（以下簡稱“鴻禧能源”）未通過。

在今年7月之前，新三板企業(yè)的IPO之路可謂一帆風順，但這一狀態(tài)在7月被打破，愛威科技在7月12日的發(fā)審會上被否，成為了今年首家在發(fā)審會上被否的新三板擬IPO企業(yè)。從7月12日至11月10日這段時間，共有19家新三板企業(yè)上發(fā)審會，其中成功過會的企業(yè)僅有10家，余下9家企業(yè)中5家企業(yè)被否，4家暫緩表決。

據(jù)了解，鴻禧能源此次IPO保薦機構為中德證券。證監(jiān)會官網10月31日披露的IPO審核結果顯示，由中德證券保薦的海寧中國家紡城股份有限公司首發(fā)上會未能獲得通過，而此前10月7日的證監(jiān)會發(fā)審會上，同樣由中德證券保薦的山西壺化集團股份有限公司也未能獲得首發(fā)通過。

在發(fā)審會上，發(fā)審委主要對鴻禧能源關聯(lián)方及關聯(lián)交易、毛利率低于行業(yè)平均水平、公司業(yè)務是否獨立、是否存在股份代持或利益輸送、募投項目經營業(yè)績等幾個方面提出了詢問。

資料顯示，相關問題并不是證監(jiān)會首次提及，在鴻禧能源提交材料后發(fā)行部給出的反饋意見中也涉及相關問題。反饋文件中，證監(jiān)會要求公司說明“公司關聯(lián)交易類型較多，既有關聯(lián)采購、銷售，也有關聯(lián)租賃、資金占用、無真實交易背景的票據(jù)融資、自然人關聯(lián)方借款、委托貸款等。

發(fā)審會上還是提出了這個問題，說明此前公司和中介機構的回答并沒有說服力，這一項問題應該引起了發(fā)審委委員對公司財務真實性的質疑。根悉，關聯(lián)交易成為發(fā)審委最為關注的問題之一，連續(xù)兩次沒有解釋清楚或也是讓鴻禧能源被否的關鍵原因之一。

鴻禧能源是一家從事太陽能發(fā)電系統(tǒng)的設計、研發(fā)、建設及利用以及從事多晶太陽能電池片、太陽能電池組件的生產和銷售的高新技術企業(yè)。2014年被工信部列入符合《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》的第一批企業(yè)名單，主要產品包括多晶太陽能電池片、分布式光伏電站等。

太陽能光伏發(fā)電以其對環(huán)境的友好性是一種可持續(xù)發(fā)展的可再生能源，但現(xiàn)階段太陽能光伏電池應用成本明顯高于傳統(tǒng)發(fā)電方式，該行業(yè)的商業(yè)運作和大規(guī)模推廣應用主要依賴于政府扶持和補貼政策。企業(yè)想要上市無可厚非，不過合規(guī)性問題未能妥善解決，業(yè)務經營及盈利能力又受質疑，最終也只好無緣A股。