風云君曾讀過李敖先生的一首打油詩：

長江后浪推前浪前浪死在沙灘上；

后浪風光能幾時轉(zhuǎn)眼還不是一樣。

在百樂門泊車多年，漲了不少姿勢，李敖說的真特么太對了。前幾天風云君寫過《“送轉(zhuǎn)狂魔”北信源(4.500,0.00,0.00%)：5年股本擴大22倍，高送轉(zhuǎn)助力實控人套現(xiàn)?！芬晦D(zhuǎn)眼發(fā)現(xiàn)跟易事特比起來，簡直小巫見大巫了。

高送轉(zhuǎn)已成習慣，業(yè)績增長靠并購

易事特（300376.SZ），最早主要從事UPS電源業(yè)務，后逐步擴大至智慧城市和能源系統(tǒng)解決方案供應商等范疇，涉及大數(shù)據(jù)、智慧能源（含光伏發(fā)電、儲能、充電樁、智能車庫）及軌道交通（含監(jiān)控、通信、供電）等多個新興產(chǎn)業(yè)投資、建設與發(fā)展業(yè)務，攤子越鋪越大。

但從營收和扣非歸母凈利潤來看，易事特又算的上A股上市公司的榜樣了，營收和扣非歸母凈利在上市后突飛猛進，一年一個臺階，羨煞他人。

早年招股書里當年平起平坐的科士達、科華恒盛，幾年后都被易事特甩開好幾條街。

這里面有什么秘訣？被立案調(diào)查后的何總曾對媒體表示：為了能在競標中取得一定的優(yōu)勢，我們希望通過送轉(zhuǎn)方式提高公司的股本。

數(shù)據(jù)說話：

科士達，上市7年股本增加4倍；

科華恒盛，上市7年股本增加2.5倍；

易事特，上市總共不到4年股本增25倍；

好像還真是那么回事？論股本擴張，北信源說自己擴股本速度快，可以，但易事特說自己是第二、沒人敢說第一：

2014年10股轉(zhuǎn)增10股派3.7元；

2015年10股轉(zhuǎn)增4股派1.84元；

2016年10股送10股派2.6元；

2017年10股轉(zhuǎn)增30股派0.9元；

這最后一次也是高潮，6個漲停。不過呢，2017年8月2日，易事特發(fā)布公告，收到證監(jiān)會對公司及董事長何思模的《調(diào)查通知書》，順利成為第一個被證監(jiān)會立案調(diào)查的“10轉(zhuǎn)30”概念股。

風云君有點擔心，因為在易事特官網(wǎng)集團簡介最后有一句話——“力爭在2025年前實現(xiàn)千億營業(yè)額的宏偉目標”。

2014年營收是接近20億，截至2017三季度營收是50多億，營收增加2倍不到的情況下股本增加25倍。

到2025年千億營業(yè)額的目標，營收要有20倍的增加，感謝劉主席攔著，不然天空才是易事特的極限，股本不知道擴到哪里去了…

仔細看了下易事特的年報，UPS電源業(yè)務并沒有很大增長，營收增長主要由光伏業(yè)務貢獻，這也是易事特從2014年至今的公告里，風云君見到的最多的關(guān)鍵字，易事特這兩年不是在收購就是在成立光伏相關(guān)公司的路上。

光伏業(yè)務的凈利率要比UPS電源低，利潤增長速度跟不上營收增長速度與此不無關(guān)系。奇怪的是新成立這么多子公司，易事特的銷售費用卻很平穩(wěn)：

2014年、2015年、2016年分別為1.64億元、1.61億元、1.66億元，占營收的比例從不斷下降從最早的8.32%下降到4.38%，最后到3.16%，這正常嗎？

風云君決定留下這個疑案，有時間再來研究下。

易事特一般情況下都硬氣得很，但有時候也很軟蛋。

2014年，充電樁概念火爆的時候，也跟著蹭wifi，當年研發(fā)當年中標，2015年新能源車充電樁等相關(guān)銷售收入為9520萬元，同比增長42倍，2016年就銳減到1334.43萬元。

年報解釋這是新能源汽車及充電設施市場出現(xiàn)波動，同時公司在新能源車充電樁（站）領(lǐng)域里采取了自建加運維重資產(chǎn)模式所致。

但2016年其他5家上市公司充電樁業(yè)務很喜人，許繼電氣、科士達、特銳德、通合科技、和順電氣的營收分別增長62.67%、74.27%、1016.91%、16.85%、44.14%。

著實搞的風云君很亂啊。

高管減持復增持，解禁前的煙霧彈？

在二級市場上，易事特的K線圖是這樣的，三個紅框處非常標準漂亮地復制了大幅上漲，快速下跌的行情，就像是一個模子里刻出來的。

奧秘就在于這三個紅框里是四次高送轉(zhuǎn)，高送轉(zhuǎn)嘛就像藍色小藥丸，堅挺只是暫時的，但就為這片刻的歡愉，多少人前赴后繼啊，易事特也沒能免俗，關(guān)鍵是用上癮了，沒有就不行。

老鐵們一定想問，股價漲成這樣，要套現(xiàn)了吧？看風云君（ID：mvlegend）的文章看出職業(yè)病了？還別說，實際控制人還真沒套現(xiàn)，而且是一股都沒賣，夠高風亮節(jié)吧？不過解禁期到了，減或者不減，不違法就成。

2017年2月首發(fā)原始股東的4700萬股解禁；7月7日控股股東揚州東方集團13.08億限售股解禁；9月1日，定增給基金的3億股上市。10月14日，劉主席講話后易事特所做的不減持承諾也到期。

2016年11月底，易事特推出了“10轉(zhuǎn)30”的高送轉(zhuǎn)，股價迅速上漲，區(qū)間漲幅最高接近150%，首發(fā)股東限售股解禁。在此期間，董事、高管減持共計20萬股，套現(xiàn)1200萬元：

董事、副總經(jīng)理于瑋減持4萬股；

副董事長、副總經(jīng)理徐海波減持6萬股；

副總經(jīng)理陳永華減持7萬股；

董事戴寶鋒減持3萬股。

同時公司員工持股計劃平臺國金證券-易事特1號定向資產(chǎn)管理計劃所持的436.07萬股清倉，占流動股的3.48%，股災站崗終于付出了回報。

但劉主席講話后，原3月20日發(fā)布減持預披露的二股東新余市慧盟投資有限公司，轉(zhuǎn)頭就跟著做出不減持承諾。5月16日，前面減持的董事、高管也開始擬增持股份了。

這是準備將功抵過的節(jié)奏？

尾聲

11月11日，停牌4個月的易事特發(fā)布公告擬以29億元現(xiàn)金購買王兆峰、楊勇智、趙學文和寧波朝昉合計持有的寧波宜則100%股權(quán)。寧波宜則主營業(yè)務為太陽能光伏產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、加工及銷售。

深交所問詢函問起業(yè)績承諾的事，寧波宜則最近兩年一期的凈利潤為7，048.62萬元、24，865.98萬元和11，451.76萬元，2017-2019年承諾凈利潤分別為35，000萬元，40，000萬元和45，000萬元，凈利潤可以再造一個當前的易事特。

深交所要求請按照業(yè)務類別（組件/電池片加工、組件/電池片銷售）分類披露標的公司的營業(yè)收入、成本、毛利率等預測數(shù)據(jù)。

說白了，電池、組件環(huán)節(jié)是市場競爭最為慘烈的一個環(huán)節(jié)，目前是產(chǎn)能過剩的。任何一個行業(yè)都需要品牌和技術(shù)的積累，通過并購重組能消化吸收多少呢？后面能不能做好存疑。

易事特這次定增恐怕絕非易事，2025年的千億營業(yè)額看來又懸了。

基金的風控一般都很嚴，易事特被立案調(diào)查也會是他們的考慮因素，此前參與定增的基金已解禁且有浮盈，當股票復牌是去是留？這飛刀誰能接得??？