事件:

公司公告14日收到中時訊通訊建設有限公司通知,被確定為“云浮市社會治安視頻監(jiān)控系統(tǒng)建設二期一階段(市平臺、云城區(qū)、都楊園區(qū))項目”中選單位,該項目投標金額約6790萬元,具體合同金額有待最終報價文件明確。

評論:

1、云浮項目標志著安居寶智慧城市業(yè)務的重大突破。

安居寶13年3月通過增資控股60%具有集成資質的奧迪安,布局智慧城市業(yè)務。奧迪安13年上半年僅277萬收入,而與安居寶合作后開始陸續(xù)有較大項目斬獲,包括12月底中標廣州林業(yè)園林局896萬項目,14年1月中標韶關2096萬項目。從網(wǎng)上公告來看,云浮市本次項目5個包共2.7億左右,中時訊通信與中電信云浮分公司的聯(lián)合體中標2個包,奧迪安能拿到中時訊分包的6790萬大頭訂單,標志著公司接單能力的大幅提升和智慧城市業(yè)務的重大突破。

2、300億慧眼工程14年將集中落地,安居寶望充分受益;

根據(jù)12年發(fā)布的《廣東省社會治安防控視頻監(jiān)控系統(tǒng)建設三年規(guī)劃(2012-2014)》也即慧眼工程,截止14年底前,廣東全省要新增96萬個圖像采集點,共計200億投資,并有近100億升級需求。雖13年因政府換屆等因素整體進度低于預期,但近期如廣州、云浮、湛江等已逐步落地,我們判斷14年將迎來招投標高峰。廣東省內具有集成資質和良好政府關系以及充裕資金的安防集成商將充分受益,包括金鵬、高新興、佳都新太等,安居寶亦能分享這一智慧城市建設盛宴。

3、樓宇業(yè)務穩(wěn)健增長,智能家居、咪表項目值得期待;

我們認為,安居寶的樓宇對講主業(yè)受益房地產(chǎn)竣工穩(wěn)步提升、高清數(shù)字化升級和份額持續(xù)提升仍將有穩(wěn)健增長,而公司圍繞樓宇橫向拓展的停車場、小區(qū)監(jiān)控和線纜等則望迎來高速增長,向上游LCM垂直整合將提升盈利能力。此外,公司在智能家居市場亦有不錯卡位并已有數(shù)萬戶用戶,將受益未來這一大趨勢。最后,公司當前正重點推進的智能停車引導咪表項目,是一個創(chuàng)新且導入移動互聯(lián)網(wǎng)應用的新商業(yè)模式,其樣板城市近期亦望落地,非常值得期待;

4、維持“強烈推薦-A”,上調目標價至33元。

我們認為,14年公司將迎來高增長,尤其上半年因為低基數(shù)同比增速將非?？捎^。而智能家居、咪表項目亦帶來較大的估值彈性。由于云浮項目具體金額和盈利能力仍待確認,我們暫保守預測智慧城市業(yè)務,維持13/14/15年0.58/0.93/1.30 EPS預測,對應當前股價PE為47/29/21倍,后續(xù)智慧城市和咪表業(yè)務仍有業(yè)績上調空間,維持強烈推薦評級,上調目標價至33元。 風險因素:房地產(chǎn)景氣大幅下滑,新項目進展低于預期,新競爭者進入。