中國—馬來西亞欽州產(chǎn)業(yè)園區(qū)是中馬兩國政府合作的第一個產(chǎn)業(yè)園區(qū)，有望成為中國-東盟自貿(mào)區(qū)升級版，意義重大。2013年10月4日，國家主席習(xí)近平出訪馬來西亞時提出將欽州園區(qū)打造成為中馬兩國投資合作旗艦項目。中馬欽州產(chǎn)業(yè)園區(qū)以打造中國—東盟合作的示范園區(qū)——“中馬智造城、共贏示范區(qū)”為目標(biāo)，著力建設(shè)先進制造基地、信息智慧走廊、文化生態(tài)新城、合作交流窗口，努力成為21世紀(jì)海上絲綢之路、中國-東盟自貿(mào)區(qū)升級版、廣西建設(shè)西南中南新戰(zhàn)略支點和北部灣開放開發(fā)的新平臺、新動力、新亮點。園區(qū)規(guī)劃面積55平方公里，規(guī)劃人口50萬人。園區(qū)分為工業(yè)區(qū)、科技研發(fā)區(qū)、配套服務(wù)區(qū)和生活居住區(qū)。

捷成股份將深度參與整個園區(qū)智慧城市的規(guī)劃和建設(shè)，獲得30年的特許經(jīng)營權(quán)。目前中馬欽州產(chǎn)業(yè)園區(qū)正處于建設(shè)中，為捷成股份深度參與整個園區(qū)智慧城市的整體規(guī)劃和系統(tǒng)建設(shè)提供有利機遇，公司獲得該產(chǎn)業(yè)園區(qū)智慧城市建設(shè)30年的特許經(jīng)營權(quán)。公司的目標(biāo)是運用新一代互聯(lián)網(wǎng)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、地理空間信息、大數(shù)據(jù)等高新技術(shù)，以頂層設(shè)計為依據(jù)、以信息資源環(huán)境建設(shè)為主線，以資源整合和業(yè)務(wù)協(xié)同為重點，推進智慧型政務(wù)、文化旅游、教育、醫(yī)藥衛(wèi)生、園區(qū)建設(shè)管理、公共安全、環(huán)境監(jiān)控、城市交通、公共服務(wù)、居家生活等領(lǐng)域建設(shè)，著力促進信息技術(shù)對傳統(tǒng)行業(yè)的升級改造和技術(shù)創(chuàng)新，將園區(qū)建成為一個基礎(chǔ)設(shè)施先進、信息網(wǎng)絡(luò)通暢、科技應(yīng)用普及、生產(chǎn)生活便捷、園區(qū)管理高效、公共服務(wù)完備、生態(tài)環(huán)境優(yōu)美、惠及全體居民的智慧園區(qū)。

“智慧城市”領(lǐng)域再獲重量級大單，充分彰顯公司實力，標(biāo)桿性項目對公司后期再獲智慧城市大單具備推動意義。公司在智慧城市領(lǐng)域的優(yōu)勢在于其整體拿單能力強、具備技術(shù)優(yōu)勢和客戶資源優(yōu)勢。今年公司已與寧夏石嘴山市簽訂了智慧城市的頂層設(shè)計框架協(xié)議，參與石嘴山市各個領(lǐng)域的智慧城市建設(shè)，這次獲得中馬欽州產(chǎn)業(yè)園區(qū)的戰(zhàn)略合作，也是基于公司在該領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，同時，該優(yōu)勢可復(fù)制到更多的項目中。預(yù)計今年業(yè)績影響有限，我們看好該項目對公司長期發(fā)展的戰(zhàn)略影響，以及該標(biāo)桿性項目對公司后期再獲智慧城市大單的推動意義。

維持“推薦”評級。我們預(yù)計公司2014年-2016年每股收益分別為0.64元、0.91元和1.18元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為28.5x、20.0x和15.4x，歸屬于母公司凈利潤分別為2.97億、4.24億和5.47億，考慮到到公司正處于向平臺型公司的轉(zhuǎn)型期，未來作為影視音視頻全價值鏈平臺和智慧城市提供商的前景廣闊，未來幾年在手訂單對業(yè)績保障性強，我們維持公司“推薦”評級。

未來公司的股價催化劑有：公司的股價催化劑有:（1）在影視音視頻全產(chǎn)業(yè)鏈布局上重大突破；（2）在智慧城市領(lǐng)域獲得重大突破；（3）獲得大訂單。

風(fēng)險因素：（1）訂單執(zhí)行進度不達預(yù)期的風(fēng)險；（2）大客戶需求大幅下滑的風(fēng)險；（3）新領(lǐng)域開拓不達預(yù)期的風(fēng)險。