公司是國(guó)內(nèi)最具實(shí)力的、擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品、可信安全管理平臺(tái)、安全服務(wù)與解決方案的綜合提供商。在產(chǎn)品方面,公司擁有完善的專業(yè)安全產(chǎn)品線,橫跨防火墻/UTM、入侵檢測(cè)管理、網(wǎng)絡(luò)審計(jì)、終端管理、加密認(rèn)證等技術(shù)領(lǐng)域,共有百余個(gè)產(chǎn)品型號(hào),并根據(jù)客戶需求不斷增加。其中防火墻(FW)、統(tǒng)一威脅管理(UTM)、入侵檢測(cè)與防御(IDS/IPS)、安全管理平臺(tái)(SOC)均取得市場(chǎng)占有率第一的成績(jī)。

投資要點(diǎn):

政策和需求雙重驅(qū)動(dòng)信息安全行業(yè)發(fā)展:從近年來(lái)政策方面的支持來(lái)看,政府和各行業(yè)出臺(tái)了一系統(tǒng)安全政策和法規(guī),直接刺激了安全投資的增加。我們認(rèn)為需求驅(qū)動(dòng)主要由三方面組成:一是國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)信息安全問題認(rèn)識(shí)不足,很多企業(yè)信息安全體系建設(shè)不完善;二是去IOE等國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)的發(fā)展,將為信息安全廠商帶來(lái)的新的空間;三是技術(shù)的進(jìn)步,導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)環(huán)境發(fā)生變化和新的攻防手段層出不窮,對(duì)原有防護(hù)產(chǎn)品的技術(shù)升級(jí)的需求。

通過整合網(wǎng)御星云,公司打開并購(gòu)之路:通過分析SYMC的成長(zhǎng)史,我們知道在企業(yè)發(fā)展的前期,通過并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額和完善產(chǎn)品是一條行之有效的道路,公司通過收購(gòu)網(wǎng)御星云,不僅提高了網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品的技術(shù)實(shí)力,也擴(kuò)大了原有的市場(chǎng)區(qū)域,我們認(rèn)為我國(guó)信息安全行業(yè)還處于相對(duì)初級(jí)的發(fā)展階段,需要通過并購(gòu)等來(lái)擴(kuò)大規(guī)模和提高技術(shù)能力來(lái)打造品牌和服務(wù),因此,我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)還將會(huì)有資本運(yùn)作。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議:我們預(yù)測(cè)2013-2015年每股收益分別為0.51元、0.75元和1.03 元,對(duì)應(yīng)市盈率59倍、38倍和27倍,給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素:行業(yè)成長(zhǎng)階段低于預(yù)期;公司戰(zhàn)略方向低于預(yù)期。