政策將持續(xù)加碼，2015-16年信息安全行業(yè)增速有望好于預期。

2015 年將是信息安全政策落地之年。截至11 月，北京等17 個省成立了省級網(wǎng)絡安全和信息化領(lǐng)導小組，2015 年省級網(wǎng)信辦機構(gòu)將建設完畢并開始落實國家信息安全政策。2014 年9 月，銀監(jiān)會發(fā)文要求銀行機構(gòu)應用安全可控信息技術(shù)加強網(wǎng)絡安全和信息化建設，預計2015 年中央網(wǎng)信辦及各行業(yè)主管機構(gòu)亦將推出類似行業(yè)政策，推動信息安全國產(chǎn)替代進程加速。

政策仍將持續(xù)加碼，信息安全行業(yè)有望迎來暖春。我們預計未來幾年網(wǎng)絡安全國家戰(zhàn)略、網(wǎng)絡安全審查制度、網(wǎng)絡安全法、網(wǎng)絡部隊建立等多條重磅政策可能出臺，助推行業(yè)蓬勃發(fā)展。

我國信息安全行業(yè)增速有望好于預期。據(jù)IDC 的數(shù)據(jù)，2013 年，中國IT 安全市場的規(guī)模是19 億美元，不及美國政府信息安全投入的1/3.2013 年我國信息安全投入占IT 投入比重約1%，而北美和歐洲企業(yè)信息安全投入占IT 支出比重達14%，發(fā)展?jié)摿薮?。按IDC 估計，2013 至2018 我國信息安全行業(yè)市場規(guī)模年均復合增長率為15%。參考美國信息安全行業(yè)發(fā)展史，受“911”事件影響，2002 年美國政府信息安全直接投入同比增長64%至40 億美元。我們認為“棱鏡門”事件將極大地改變我國政府及人民對信息安全的認知，未來幾年我國政府將加大在信息安全上的投入，整個行業(yè)市場規(guī)模增速有望超過30%，好于市場預期。

行業(yè)集中度有望不斷提升。

我國信息安全市場集中度較低，提升空間較大。2013 年我國信息安全龍頭廠商啟明星辰和綠盟科技合計市場份額為14%，而賽門鐵克和Mcafee 在全球市場合計份額達27%。

大數(shù)據(jù)、外延并購及整體安全理念漸受認可助推龍頭份額提升。據(jù)不完全統(tǒng)計，2004 年以來，賽門鐵克共進行35 次并購，合計投入資金超過193 億美元。預計我國信息安全上市公司仍將憑借資金實力持續(xù)推進并購戰(zhàn)略。

首次覆蓋給予信息安全行業(yè)增持評級。推薦綠盟科技(行業(yè)領(lǐng)軍廠商，具有技術(shù)優(yōu)勢)、啟明星辰(行業(yè)領(lǐng)軍廠商，具有銷售渠道優(yōu)勢)和衛(wèi)士通(信息安全“國家隊”)，其他相關(guān)標的包括北信源(終端安全廠商)、藍盾股份(安全集成，并購進入電磁安防領(lǐng)域)、任子行(網(wǎng)絡應用與審計廠商)等。