存儲芯片未來走勢預(yù)測 美光科技在財報電話會上這么說

責任編輯:editor004

作者:許超

2017-07-03 14:34:02

摘自:華爾街見聞

存儲芯片巨頭美光科技發(fā)布其最新財報,公司季度盈利及營收皆超出市場預(yù)期,受惠于記憶體晶片價格改善。就增長而言,20納米技術(shù)使得我們的成本能夠減少20%,如果觀察1X,其與20納米相比凈化是類似的,但是為我們的帶來的成本削減要比之前的大。

存儲芯片巨頭美光科技發(fā)布其最新財報,公司季度盈利及營收皆超出市場預(yù)期,受惠于記憶體晶片價格改善。公司季度營收由去年同期的29億美元增長至55.7億美元,季度凈利潤則為16.5億美元,去年同期則為虧損2.15億美元。公司高管對未來內(nèi)存價格走勢呈樂觀態(tài)度。受此消息影響,德銀及瑞穗紛紛上調(diào)公司的股票目標價格。但市場對于公司仍然表示擔心,Credit Suisse分析師稱投資者擔心公司因內(nèi)存價格而改善的業(yè)績不可持續(xù)。受此影響公司周五領(lǐng)跌標普成分股。

財報電話會問答

JPMorgan

:第一個問題,當西部數(shù)據(jù)收購SanDisk時,SanDisk在全球的SSD市場中排名第二,在企業(yè)類SSD市場中排名第三。我想你們的年業(yè)務(wù)增長速度大概在15%-20%。如果你觀察現(xiàn)在的市場份額數(shù)據(jù),美光在總的SSD及企業(yè)SSD市場上排名大概都在第5名左右。所以美光應(yīng)該把精力放在哪里,以獲得SSD市場,特別是企業(yè)SSD市場的領(lǐng)導(dǎo)地位?是系統(tǒng)性的功能、固件、控制器、OEM和云之間的關(guān)系?更重要的是你們通過什么來實現(xiàn)?

:我們的團隊其實已經(jīng)開始了,就像我們之前在要點里將的一樣,我們正在把重點放在把更高價值的解決方案加入到組合中去。我們在過去的幾個月中已經(jīng)在客戶SSDs及企業(yè)SSDs中取得了進展。如果你觀察過去幾個月的市場份額數(shù)據(jù)我們的數(shù)據(jù)實際上在上漲。

我們在企業(yè)云的市場份額略低于10%,在客戶SSD市場中的份額也是個位數(shù)。這對我們來說意味著巨大的市場機會。關(guān)鍵點在于,這是我們的優(yōu)先領(lǐng)域,我們正在建立為公司NAND組合提供系統(tǒng)級的解決方案。

我們暫時進展順利,我們在擴大多樣化我們的能力、產(chǎn)品組合和客戶參與。美光在DRAM和NAND市場方面具有非常強的競爭力。基本上在美國本土,我們是在這一領(lǐng)域唯一有較強競爭力的公司,客戶與我們一起幫助我們在NAND方面建立系統(tǒng)性的解決方案。

對于我們的專注領(lǐng)域的回答,我們將繼續(xù)加強我們的控制器能力及固件能力?,F(xiàn)在絕大部分是基于外部控制器的,而我們將研發(fā)同時基于外部及內(nèi)部控制器。這將是公司未來的重點。

:在毛利率方面,在過去的幾個月中你們?nèi)〉昧朔€(wěn)步的進展,你們預(yù)計能看到大約100個基本點的改善。在需求端下半年的表現(xiàn)將強于上半年。在供應(yīng)方面你們似乎維持穩(wěn)定,公司似乎在成本削減方面取得了一定的進展,所以毛利率似乎應(yīng)該大于100個基點的改善,有什么事情對你們4季度毛利率造成影響嗎?

:我不這樣認為,我認為這是我們今年增長模式的一個應(yīng)變量。我們這個財年將繼續(xù)享受成本削減的紅利,但是我們預(yù)計增長的速度可能要低于上半年的水平,然后我們看整個定價的環(huán)境,我們預(yù)計整個供給和需求端會繼續(xù)保持現(xiàn)在這種良性的方式。

但是請記住,在價格方面我們已經(jīng)連續(xù)幾個季度的增長。而對于我們的業(yè)務(wù)來說,這種非常積極的季度價格上漲調(diào)整通常是不被建議的。

Citi

:你能談?wù)勀憧吹降脑谛枨蠖说淖兓瘑??我們會看到市場分配或者交貨時間的延長嗎?

:對于DRAM的服務(wù)器需求肯定會繼續(xù)強勁,如果你看DRAM容量的增長與單位服務(wù)器的增加,整個行業(yè)的年平均增長率大約在40%左右。所以這是真正的高價值細分市場。

當然我們知道,整個DRAM行業(yè)2017年正在經(jīng)歷整體的緊張,這主要是由于市場的強勁增長,例如服務(wù)器市場和移動市場,這些市場中的平均DRAM容量正在增長,考慮到手機正在實施的功能正在增加,而汽車中的DRAM容量也在持續(xù)的增長。

所有對于DRAM的需求是由多個市場共同驅(qū)動的。當然服務(wù)器市場是現(xiàn)在增長最高的市場,這就是DRAM業(yè)務(wù)的整體狀況。

:就手機的需求的趨勢方面,你能談?wù)効捶▎??中國的庫存調(diào)整會有怎么的影響?你認為如果旗艦手機的高端SKUs推遲會帶來什么影響?

:如果你看移動手機市場的DRAM容量問題,平均的容量仍然在非常強勁的增長,到2018年每部手機的相關(guān)容量大約會增長一倍,同樣的趨勢也會在高端手機上發(fā)生,你將看到4-6GB的DRAM容量,在多芯片封裝方面也是一樣,移動手機市場上我們將看到高DRAM容量及高NAND容量驅(qū)動整個市場。當你觀察整個2017年的同比增長趨勢以及2018年的軌跡,移動手機確實是一個強大的市場。當然,某些地方可能存在一些庫存調(diào)整的時期,但真正重要的是長期的趨勢。這一趨勢,由于手機功能的日益增多,即便在入門級的智能手機也存在,高端手機領(lǐng)域也是一樣。

Goldman Sachs

:第一個問題是關(guān)于DRAM ASPs的,之前公司評論稱現(xiàn)在已經(jīng)實施一段時間的合同沒有趕上現(xiàn)貨價格的大幅增長,類似的狀況會在3季度出現(xiàn)?

:我們之前提到,我們預(yù)計市場的某些領(lǐng)域還在進行調(diào)整(頻率和幅度),但這些調(diào)整肯定要低于我們之前幾個季度所經(jīng)歷的。

:第二個問題,NAND的毛利率現(xiàn)在擴展的非常好,公司在成本削減上表現(xiàn)的非常好,季度同比下跌了12%。我知道你之前說過不應(yīng)該預(yù)期每個季度的成本會按照這種價格出現(xiàn),但公司似乎正在超過今年20%-25%的成本目標,我想知道你們?yōu)槭裁茨軌蜃龅竭@些以及你們已經(jīng)完成了多少?或者有其他的因素對三季度的NAND成本造成影響?

:我想應(yīng)當記住的一點在于,成本的削減指標是一個2年的復(fù)合增長率。當然你預(yù)期我們在2017財年該指標會有所增長,那么指標將在預(yù)測區(qū)間的上端。

但是如果你回望2016財年,我們實際上要低于預(yù)期的指標,所以將這兩年的融合在一起是很重要的,這種平均將使得今年的成本削減數(shù)字更加合理,這會與我們所討論的指標相稱。

Wells Fargo

:第三代與第二代3D NAND相比,你們能提供更多的信息嗎?你們剛才討論了成本問題,但似乎只是第二代方面,你們可以通過降低成本節(jié)約多少成本?第三代上有更多的層次或更窄的線寬或兩者兼而有之?

:因為競爭的原因,我們會在接近量產(chǎn)時提供第三代的更多信息。

Stifel

:你們能談?wù)勀銈兊暮霞s期嗎,在PC方面的DRAMs似乎是每兩周進行一次談判。我確信客戶通常會要求延長相應(yīng)的合約,你們能談?wù)勀銈兊暮霞s時間嗎?

:實際上這方面并沒有重大的變化,通常來說,PC DRAMS的合約時間是最短的——我們認為這個時間可能要約高于2周的這個數(shù)字,但整個區(qū)間應(yīng)該在一個月之內(nèi)。然后新的技術(shù)會更新。

但是鑒于現(xiàn)在的市場環(huán)境,我們并沒有看到存續(xù)期發(fā)生非常重大的變化。雖然可能有對這方面的需求,但是在整個周期中通常不會產(chǎn)生太大的變化。

:你能給出你對增加DRAM上的晶圓容量的觀點嗎?或者說你會決定將更多的晶圓容量加入DRAM上嗎?

:我們將在DRAM上繼續(xù)推進我們的技術(shù),逐步將技術(shù)推進至生產(chǎn),同時牢記客戶的需求。我們總是關(guān)注整體市場的供需平衡以及我們自身的供需平衡表。但是能夠帶來最高的投資回報率的技術(shù)轉(zhuǎn)型絕對的我們優(yōu)先關(guān)注選項。

在新的事物方面,我們應(yīng)當首先確保我們已經(jīng)達到了我們在制造業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)型中的最大潛力。在我們采取新的技術(shù)前,我們認為未來幾年整體的需求一直會持續(xù)的上漲。

Macquarie

:一個關(guān)于 PC方面的提問。我記得你們曾經(jīng)說過PC正在衰落,我想弄清這應(yīng)該只是相對而言而不是在絕對的角度。你們能對你們觀察到的上個月PC方面的價格趨勢做出評論嗎?

:我們之前說過,就單位數(shù)量而言,PC部門是略微的下降的。這雖然不是非常大的數(shù)字,但是這是我們計劃的一部分——我們計劃搶占更高價值的市場。我不認為這反映了市場的需求正在下跌。我們通常不會對未來的定價環(huán)境發(fā)表評論。我們認為現(xiàn)在供需的平衡是相當好的。我們將繼續(xù)從增長的角度監(jiān)控這一部門。我們認為在17財年這個數(shù)字應(yīng)該是個位數(shù),我們想這可能可以回答你的問題。

:關(guān)于現(xiàn)金消耗的問題,我記得你們之前說過你們的首要優(yōu)先事項在于償還債務(wù)或者至少削減債務(wù)?,F(xiàn)在你們顯然擁有一個非常強勁的現(xiàn)金流。我想這邊是否存在可能的并購?謝謝!

:對于驅(qū)動我們的增長,我們顯然擁有不少工具,我們的技術(shù)及產(chǎn)品的能力,我們與客戶的接觸以及在制造過程中將最新的技術(shù)應(yīng)用到生產(chǎn)中的能力。我們擁有不會排除并購,但是這必須合適,能夠提供資本回報率。

所以我們只想專注于我們的優(yōu)先事項,我們的優(yōu)先事項是加強我們的戰(zhàn)略和產(chǎn)品執(zhí)行,并加強我們產(chǎn)品組合中高價值解決方案的組合,同時與客戶定義下一代的架構(gòu)。再一次,我并不排除任何并購,但是要考慮其可能帶來的價值和投資回報率。

Nomura Instinet

:問題是關(guān)于運營成本的,似乎數(shù)字要低于之前的預(yù)期。考慮到你們的產(chǎn)品戰(zhàn)略和即將到來的財年,我們應(yīng)當如何看這個數(shù)字?

:我們之前提過現(xiàn)在對于季度運營成本最大的變數(shù)就在于先期費用。隨著我們?yōu)榭蛻袅可矶ㄗ鲆恍〇|西或者運用新的技術(shù)的過程中,這會包含重大的費用。當我們進入這個財年的時候,我建議在一年中前半部分更加重視這部分。如果你觀察的話,我們的運營費用指標實際上已經(jīng)變平了。

如果我們向前看,我們正在考慮將運營費用納入2018財年規(guī)劃過程的一部分。我想我們大概會在下一次財報會上分享一些東西。一如既往,我們非常了解運營費用和相應(yīng)的進度。

:當你們宣布加入時,我們當中很多人的第一反應(yīng)是組合通過加入NAND,可以有很多可以改善的地方?你們認為組合的什么地方可以加入NAND以及這會花費多久達到你們想要的東西?

:事實上我們并不準備未來的混合目標,但我可以肯定的告訴你,這里確實存在很大的機會。這里是指類似eMMC、UFS及MCP的東西。

我需要再一次指出,在移動市場——對MCP有需求,我們的競爭位置是相對占優(yōu)的。我們當然會利用我們的eMMC和UFS能力帶來新的解決方案。

我要指出,這些技術(shù)轉(zhuǎn)換是需要花費一定的時間的。我們尚處于長期實施這一轉(zhuǎn)型的早期階段。我們會繼續(xù)推動組合,但是我們會對整個領(lǐng)導(dǎo)力團隊進行關(guān)注,我們將專注于為NAND提供系統(tǒng)性的解決方案。

Barclays

:你們的現(xiàn)金流過去幾個季度確實增長的非常強,現(xiàn)金流似乎十分充裕,人們會問你如何支付資本支出,能談?wù)勀銈兊南敕▎幔磕銈儠谶@個季度進行更多的資本支出嗎?

:我們尚處在2018財年規(guī)劃的中期階段。公司有一些優(yōu)先的選項,這些都圍繞者如何降低我們的成本。

所以盡管我們已經(jīng)在某種程度上考慮了公司過去的現(xiàn)金流量,但是我們將繼續(xù)做正確的事情,在資本開支方面我們要謹慎和有紀律性。我們有充足的機會減少公司的債務(wù)狀況。我很感謝你認為我們現(xiàn)金流是充裕的,但是我認為我們沒有達到我們認為的應(yīng)當?shù)默F(xiàn)金流充裕的狀態(tài)。繼續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流和降低債務(wù)將始終是我們的優(yōu)先選項。

:我想跟蹤一下英特爾的下一代技術(shù)平臺,其技術(shù)能力得到加強。從需求端考慮,當其發(fā)售,其是否會對下半年的需求帶來貢獻?

:當然會的,我們認為當其發(fā)布后,其一定會帶來更多的需求。

:那你們現(xiàn)在看到了這些貢獻嗎?下一個財年會增加嗎?

:我們認為隨著時間的推移這種增加會逐漸增多。

Morganstanley

:還是談?wù)勝Y本支出的軌跡,你們談?wù)摿艘粋€長期的數(shù)字,這將占據(jù)30%左右的銷售額,我只是好奇,如果改變一些優(yōu)先事項和類似的事情,不考慮2018年計劃中尚未完成的事情,這依然是我們長期應(yīng)當思考的數(shù)字?

:我認為重要的事情在于記住對于一些長期目標,在某些年份中數(shù)字會超出這個指標,而在某些年份中數(shù)字會低于這個指標。所以我不知道對于一個長期目標,我們在這一時間點上是否會做出改變。但是同樣的道理,如果我們打算這么做,就像我們?nèi)ツ暝缧r候一樣,會和你分享的。但目標為止,目標仍然是一樣的,請記住,這是一個長期的目標。

:觀察你們在云端的計算及網(wǎng)絡(luò)增長,年同比大約增長了3倍。你們能幫助我們理解為什么會有這么好的數(shù)字嗎?有多少是微米滲透率的提高以及內(nèi)存容量上漲造成的?

:我認為我們已經(jīng)討論一段時間了。這是公司的優(yōu)先事項,我們有機會發(fā)展更深層次的關(guān)系,提供更高的附加值,保持更加持久的客戶關(guān)系,我們認為我們在執(zhí)行方面做的很好。

雖然價格能夠帶來絕對的收益,我們與其他人一樣享受價格的好處。對于內(nèi)存平均容量的增長,我認為我們通過執(zhí)行我們的戰(zhàn)略享受不成比例的好處,我們將以更深的滲透方式來解決這些市場。

Crdit Suisse

:對于NAND的長期需求看多是可以理解的,考慮到SSD的故事,但是如果你考慮長期對于DRAM的需求,我則認為沒有那么樂觀,對于PC增長驅(qū)動其增長的故事我認為沒有那么樂觀。我很好奇,對于像數(shù)據(jù)分析、AI或者4級到5級的自動駕駛,有沒有一個根本的論據(jù),可以支持長期看多DRAM的需求?同時在增長方面,似乎市場的共識是15%-20%,長期這可能是很高的增長,但這是低于歷史水平的。如果真實的數(shù)據(jù)超過這一水平,是否需要更多的技術(shù)更新來支撐這個?

:我們認為未來技術(shù)轉(zhuǎn)型的機會是巨大的,將滿足未來的需求。就像我們之前討論的,我們只有重復(fù)的開發(fā)了現(xiàn)有的潛力,才能考慮新的技術(shù)。

你關(guān)于AI及機器學習驅(qū)動需求的看法是絕對正確的。有這么多的數(shù)據(jù)在生成,所有的這些都需要數(shù)據(jù)的快速處理,為消費者帶來更好的體驗,并為企業(yè)帶來極大的價值。但這尚處在非常早期的階段,同時變數(shù)也很大。這里的需求前景非常有趣,但是我們現(xiàn)在暫時不想超越我們自己,我們會專注于繼續(xù)推進業(yè)務(wù),專注于謹慎的供應(yīng)增長。

:在2018財年是否存在一些混合的機會但你們可能失去一些份額?同時我們應(yīng)當如何看待你們在混合最優(yōu)曲線上的位置?

:我們希望每個季度都在取得進展,并且獲得更高附加值的解決方案。如果順利執(zhí)行,能夠帶來更多的營收。但是請記住,我們在討論我們預(yù)估的行業(yè)的增長,我們也使用了稍微低于或稍低的詞語,而不是在下面。 所以我認為記住這一點很重要。

而在NAND方面,我們只是簡單地說,我們今年上半年的增長速度將比下半年有所放緩。 我不會指望我們會有很大的不同,或者表現(xiàn)不佳的行業(yè)會使公司不利。

Summit Redstone

:在DRAM中,你們從20納米到18納米,在3D NAND中,你們從32層過渡到64層,從成本削減的角度我們應(yīng)當如何理解這種變化?2018年會有一個相應(yīng)的軌跡嗎?

:我們會繼續(xù)推進我們的1X DRAM技術(shù)以及64層的技術(shù)。我們尚處在早期階段,但是我們這個季度會達成有意義的產(chǎn)出,未來幾個月我們會加速這一過程。

就增長而言,20納米技術(shù)使得我們的成本能夠減少20%,如果觀察1X,其與20納米相比凈化是類似的,但是為我們的帶來的成本削減要比之前的大。

而64層技術(shù)凈化大約能夠為我們帶來30%的成本削減。

:你們對于這個時間點的DRAM的庫存水平有什么看法?

:現(xiàn)在的庫存水平是比較正常的,處在比較健康的水平狀態(tài)。對于你之前的成本削減的問題做一點補充,之前討論的不應(yīng)與年度成本削減相混淆,因為技術(shù)的功能之一就是對帶來成本的降低,新的技術(shù)將逐漸應(yīng)用,而老的也在同時使用,以滿足客戶多樣化的需求。

Evercore

:對于18財年DRAM的供應(yīng)你們有什么看法?作為1X 的一部分, 你希望什么時候達到交叉點?

:我們認為會比17的水平略高,17年的水平大約在15%-20%之間,可能會在這個水平上增加幾個百分點。對于1X,我想我們會在年底獲得有意義的產(chǎn)出。

:關(guān)于資本費用,你們說你們會花費的更多,你們能分享細節(jié)嗎?

:我們預(yù)計今年這個數(shù)字在48億到52億左右,至于花費的方向我暫時沒有好告訴你的,我們要做的就是為退出財年時提供很好的保障。

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