導(dǎo)讀：MarketWatch記者布頓(JENNIFER BOOTON)援引專家意見指出，雖然投資者對谷歌的若干擔(dān)心都有其正當(dāng)性，但是整體而言，這些擔(dān)心都過頭了，因此谷歌的股價其實是被低估了。

以下即布頓的評論文章全文：

過去十二個月當(dāng)中，谷歌的股價已經(jīng)下跌了5%，這并沒有什么好奇怪的，畢竟該公司過去十個季度當(dāng)中有八個季度都未能達(dá)到盈利預(yù)期，而且在對蘋果與FacebookInc。數(shù)字廣告大戰(zhàn)中，他們也似乎處于下風(fēng)，讓投資者不能不感到憂慮。

不過，現(xiàn)在一些分析師卻認(rèn)為，這家加州山景城公司的股價其實被低估了。美國銀行美林這一周就將谷歌(GOOG)的評級提升到了買進(jìn)，并將目標(biāo)價格從580美元提高到650美元。瑞銀則在一篇長長的研究報告中重申了谷歌的買進(jìn)評級，并將目標(biāo)價格從630美元提高到670美元。

瑞銀分析師謝里丹(Eric Sheridan)表示，谷歌的股票“目前的情況其實比許多投資者目前估計的好得多”。

美銀分析師珀斯特(Justin Post)表示，谷歌其實有很多方法可以推高自己的市盈率和獲得超越預(yù)期的表現(xiàn)。他指出，在蘋果(AAPL)、Facebook Inc。(FB)和微軟(MSFT)表現(xiàn)“嚴(yán)重不理想”之后，資金已經(jīng)開始向著谷歌股票回流了。

對于谷歌目前最令投資者擔(dān)心的五個問題，分析師們也一一作出了解釋。

搜索業(yè)務(wù)市場份額流失

如果今年蘋果決定不再更新合約，讓谷歌繼續(xù)成為iOS的默認(rèn)搜索引擎，谷歌的搜索業(yè)務(wù)就將面臨壓力了。一旦蘋果真的這么做了，那么就意味著谷歌近期內(nèi)遭受了第二次打擊，早些時候，火狐已經(jīng)決定使用雅虎(YHOO)來代替谷歌的搜索引擎。

美銀的珀斯特稱，他并不認(rèn)為蘋果與谷歌之間的合約有什么重大的風(fēng)險，事實上，他認(rèn)為，這反而會成為在未來十二個月內(nèi)推高谷歌股價的因素。。

瑞銀的謝里丹倒是更為擔(dān)心另外一件事，即展示廣告的增長速度超過了搜索廣告，而后者正是谷歌的立身之本。不過，他也相信，由于通過YouTube進(jìn)入了數(shù)字視頻領(lǐng)域，以及擁有一些其他廣告技術(shù)的產(chǎn)品，谷歌將得到一定的幫助。

移動領(lǐng)域競爭力不足

過去幾年當(dāng)中，谷歌在移動端面臨著來自Facebook、微軟和蘋果越來越大的壓力，分析師們表示，這確實是很多投資者擔(dān)心的原因。

可是，瑞銀的謝里丹相信，谷歌在移動端的地位依然有力。他們包括安卓操作系統(tǒng)和Chrome瀏覽器在內(nèi)的平臺，以及他們的app店面Google Play在覆蓋力和滲透力方面依然是行業(yè)頭號的。

股東得不到現(xiàn)金回饋

谷歌從來不曾通過派息將現(xiàn)金返還給股東。不過，考慮到截至第四季度結(jié)束，該公司的現(xiàn)金儲備已經(jīng)達(dá)到了581億美元，相當(dāng)于市值的大約15%，謝里丹認(rèn)為，谷歌在未來推出現(xiàn)金回饋政策的可能性正在變大。

其實，要求將現(xiàn)金返還股東的壓力，對于許多科技巨頭都不是什么新鮮事，比如谷歌的對手蘋果也是一樣。蘋果是世界上市值最大的公司，現(xiàn)金儲備規(guī)模也是全球最大之一。

珀斯特認(rèn)為，谷歌在未來兩年內(nèi)回購股票的可能性雖然不大，但不能說不存在。

歐洲市場步履艱難

上周，谷歌宣布計劃，要重組歐洲業(yè)務(wù)，以適應(yīng)當(dāng)?shù)馗訃?yán)格的監(jiān)管環(huán)境。在歐盟若干國家當(dāng)中，在從稅務(wù)到反托拉斯再到互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)視憂慮等等諸多問題上，谷歌面臨著一系列的壓力。

謝里丹表示，他自己也無法預(yù)估到最終的解決方案會是怎樣，但是他可以肯定，許多關(guān)于谷歌歐洲廣告業(yè)務(wù)的最可怕預(yù)測都不會成為現(xiàn)實。

龐大支出難有收效

谷歌總是很能花錢的。第四季度當(dāng)中，他們的總成本較之前一年同期增長21%，達(dá)到137億美元，其間他們向房地產(chǎn)、數(shù)據(jù)中心和生產(chǎn)設(shè)備投入了創(chuàng)紀(jì)錄的35億美元。與此同時，由于員工數(shù)量急劇膨脹，他們的薪資開支也大幅度增長。

不過，分析師們表示，谷歌還是有條件改善這些方面的情況的。盡管第四季度結(jié)束時，公司員工達(dá)到了5萬4000人左右，與2011年第一季度的2萬6000人左右相比翻了一番，但是至少迄今為止，人數(shù)的增加也確實帶來了生產(chǎn)率的提升。

謝里丹表示，他估計到2016年，谷歌勞動力支出與營收之間的比例就將走到轉(zhuǎn)折點。