雅虎首席執(zhí)行官瑪麗莎·梅耶爾

 北京時間3月22日消息，《紐約時報》網(wǎng)絡版今天刊文稱，陷入困境中的雅虎面臨兩大難題：出售核心業(yè)務和應對激進投資者對沖基金Starboard Value(以下簡稱“Starboard”)的委托書爭奪戰(zhàn)威脅，其中后者會對前者產(chǎn)生不利影響。

以下為文章全文：

要出售一家過去10年業(yè)績連續(xù)滑坡，被新秀超越，復興計劃沒有成功的公司相當困難；要搞定一家曾成功改組其他公司董事會的激進投資者也很困難。不幸的是，雅虎同時面臨這兩大問題。

即使已經(jīng)啟動出售公司的進程，與多家潛在收購方接洽，雅虎還要準備與Starboard開打委托書爭奪戰(zhàn)。

在因擔心巨額稅金問題叫停剝離所持有阿里巴巴股份的進程后，雅虎已經(jīng)聘請四家投資銀行幫助完成這兩項重任。

Starboard 1月份警告稱，雅虎需要改組管理層和董事會，修訂戰(zhàn)略，否則將面臨委托書爭奪戰(zhàn)。Starboard需要在本周末前提名董事候選人。

目前尚不清楚雙方能否化干戈為玉帛，雅虎可能通過增加董事會成員“招安”Starboard。雅虎將在今年春季的年度股東大會上重選董事。

在出售資產(chǎn)的同時應對Starboard的委托書爭奪戰(zhàn)將對雅虎出售資產(chǎn)產(chǎn)生不利影響。雅虎可能出售價值10億-30億美元的專利、房地產(chǎn)和非核心業(yè)務。

雅虎首席財務官肯尼思·戈德曼(Kenneth Goldman)在一次采訪中表示，“人們認為這對我們正在進行的工作不利，無助于我們實現(xiàn)目標。”

Starboard意在向雅虎施壓

據(jù)接近Starboard的人士稱，它認為如果沒有壓力，雅虎在出售公司方面可能磨磨蹭蹭。Starboard發(fā)言人未就此置評。

其他人士也表達了相同的擔憂。投資公司SunTrust Robinson Humphrey分析師羅伯特·佩克(Robert S. Peck)上個月發(fā)表投資報告稱，部分潛在競購方質(zhì)疑雅虎及其管理層對出售公司缺乏誠意。

部分潛在投資者也對雅虎出售公司的誠意存在疑慮，它們對近10年前雅虎與微軟的收購談判記憶猶新。

但雅虎及其顧問稱，這次情況不同于以往，公司對于出售資產(chǎn)是認真的。他們稱，雅虎董事會已經(jīng)成立探索出售公司可能性的特別委員會，由高盛、摩根大通和PJT Partners三家投資銀行提供咨詢服務。投資銀行Evercore Partners在應對Starboard和其他激進投資者方面向雅虎提供咨詢服務。

不具名知情人士透露，雅虎已經(jīng)在與潛在競購方接洽，雙方開始簽署保密協(xié)議。

逾一周前，雅虎新增補了2名董事，其中包括摩根士丹利前高管、Broadcom前首席財務官。雅虎稱，增補董事表明它對于出售公司是認真的。

雅虎在與Starboard會晤前公布了增補董事的消息，沒有與它磋商增補董事事宜。

戈德曼本月在一次業(yè)界會議上接受采訪時表示，他和首席執(zhí)行官瑪麗莎·梅耶爾(Marissa Mayer)將與公司“風雨同舟”。戈德曼駁斥了有關他將離職的傳言，稱至少在公司戰(zhàn)略評估期間不會離職。

戈德曼稱，盡管有類似傳言，梅耶爾沒有在與第三方合作，制訂收購雅虎的方案。戈德曼表示，在與他交流的股東中，許多人支持公司管理層，對委托書爭奪戰(zhàn)持謹慎態(tài)度，“有許多人看好我們，希望我們能夠成功”。

如何維持與雅虎日本合作是個問題

如果說出售核心資產(chǎn)尚不夠困難，雅虎還可能面臨另外一個難題：持有的雅虎日本35.5%的股份。

去年雅虎日本為雅虎貢獻2.28億美元營收，盡管在雅虎近50億美元的營收中所占份額不高，但這些營收幾乎全部是利潤，占到雅虎調(diào)整后EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)的近四分之一。

在來自雅虎日本的營收中，約半數(shù)源自一項搜索協(xié)議，該協(xié)議將于明年8月份到期。據(jù)一名消息人士透露，如果雅虎控制權發(fā)生變化，這一協(xié)議可以提前中止；另外半數(shù)源自一項技術、商標和其他資產(chǎn)許可協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，雅虎日本將把營收的約3%分成給雅虎。雅虎日本控股股東軟銀對這一協(xié)議非常不滿，曾嘗試重新談判協(xié)議，但沒有成功。

有誠意的競購者將嘗試與軟銀討論所有財務協(xié)議，確保來自雅虎日本的現(xiàn)金流不會中斷。據(jù)一名知情人士透露，部分潛在競購者已經(jīng)開始與軟銀及其老板孫正義(Masayoshi Son)接洽。