編者按/繼柯達、諾基亞之后，雅虎（編者注：文中部分亦稱為Yahoo）成了又一個大廈將傾的昔日霸主。讓人們困惑的是，這些原本并不缺技術(shù)、資金，人才，尤其是不缺專利技術(shù)的企業(yè)，為什么會一個個面臨轟然倒塌的結(jié)果？到底是什么在主宰著這些新興行業(yè)的發(fā)展？

Yahoo，這個曾經(jīng)全球最受歡迎的網(wǎng)站，為何會在移動互聯(lián)網(wǎng)的日益發(fā)展中隕落？而且，更讓人不可思議的是，直到如今，雅虎的很多基礎(chǔ)專利仍然擁有極高的引用頻率，其所擁有的專利價值仍然在30~40億美元之間，但核心資產(chǎn)被競購的現(xiàn)實卻顯現(xiàn)：雅虎已經(jīng)無路可走？本期商業(yè)案例重點關(guān)注這個昔日巨頭在其核心業(yè)務(wù)（編者注：本報采訪觀點認為，其核心業(yè)務(wù)為專利，但本報觀點可能與雅虎理解不同）上的利弊得失。

2016年4月19日是雅虎首輪競購期結(jié)束的時間。在今年年初， Yahoo早就預(yù)測到了自己的死亡，承認公司已經(jīng)長久陷于困頓，并宣稱一直在“探索更多戰(zhàn)略選擇”，其中就包括對核心資產(chǎn)（專利）進行初始競價。至此，這就有了諸多國際媒體對于雅虎于4月18日在美國加州桑尼維爾宣告死亡的報道。

雖然雅虎的股票仍然在交易，網(wǎng)站也沒有什么異常，但雅虎最新的財報似乎給人們帶來了巨大的打擊，尤其是在與Google對比之后。公開財報數(shù)據(jù)顯示，2016年第一季度，Google母公司Alphabet總營收202.57億美元，比去年同期增長17%，凈利潤42.07億美元，比去年同期增長20%。而一季度雅虎的營收只有10.87億美元，低于去年同期的12.26億美元，凈虧損9900萬美元，去年同期凈利潤則為2100萬美元。

顯然，這個早期互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的絕對領(lǐng)導(dǎo)者，曾在搜索業(yè)務(wù)和移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)做出重要奠基的企業(yè)，在成立21年之后，其搜索業(yè)務(wù)的老大地位已經(jīng)完全被Google取而代之，而移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也被facebook搶去了光環(huán)。剩下的只有昔日的余輝和對后來者的一紙教訓(xùn)。

定位

糾結(jié)的定位：內(nèi)容還是技術(shù)？

來看一個雅虎的發(fā)展歷程。

1994年，楊致遠和大衛(wèi)·費羅在美國創(chuàng)立了雅虎，而且，僅僅用了三年時間。絕大多數(shù)網(wǎng)民都將Yahoo當(dāng)成了主頁，之后更陸續(xù)推出讓很多人離不開的Yahoo郵件、Yahoo搜索和Yahoo游戲，成為互聯(lián)網(wǎng)界的傳奇。

1996年4月12日，這個以搜索和電郵而聞名的網(wǎng)站在華爾街上市。隨后的1997年1月，《今日美國》在為全國信息網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)族篩選“內(nèi)容最豐富、最具娛樂價值、畫面最吸引人且最容易使用的網(wǎng)絡(luò)站臺”時，發(fā)現(xiàn)“雅虎（Yahoo）”連續(xù)數(shù)周在內(nèi)容最優(yōu)良、實用性最高、最容易使用等項目上奪魁。

然而，危機也就出現(xiàn)在這一年，1997年，Google成立，專注于互聯(lián)網(wǎng)搜索業(yè)務(wù)并且迅速發(fā)展。而雅虎則仍然糾結(jié)在內(nèi)容和搜索之間，左右搖擺，將一個公司有限的資源在兩個已經(jīng)不斷延展的巨大領(lǐng)域進行拆分投放。

最典型的表現(xiàn)是雅虎當(dāng)時進行的規(guī)模最大的兩起并購交易：一個是雅虎以36億美元的股票收購了提供免費主頁的Geocities；另一個則是雅虎以57億美元現(xiàn)金拿下網(wǎng)絡(luò)電臺網(wǎng)站Broadcast.com。

“如果說后者完全是在內(nèi)容領(lǐng)域進行布局的話，前者還有情可原，因為它能反過來促成搜索的成長，但是，雅虎推動網(wǎng)站發(fā)展，最終成就的不是自己，而是Google。”分析人士指出。

應(yīng)該說，雅虎是1995~2001年互聯(lián)網(wǎng)投資泡沫的受益者，其上市初期股價獲得了創(chuàng)紀(jì)錄的上漲，促成了其大手筆的投資。但是這場泡沫在某種意義上也讓雅虎在面對未來的很多問題沒有進行更為嚴謹細致的思索。

比如，雅虎一直在強調(diào)門戶網(wǎng)站的作用，在其最早擄獲人心的搜索領(lǐng)域卻缺乏進一步的動作，由此，在用戶導(dǎo)向的時代，雅虎在搜索領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位也就沒能持續(xù)多長時間。

與此同時，雅虎公司曾一度企圖將自身打造成用戶接觸線上內(nèi)容的統(tǒng)一入口，并在首頁提供天氣、新聞、財經(jīng)、運動等內(nèi)容服務(wù)。在鼎盛時期，雅虎公司甚至還提供整站托管、聊天室、群組和郵件等服務(wù)。

由此，到底是作為提供內(nèi)容的媒體公司，還是提供技術(shù)服務(wù)的科技公司？雅虎一直未能定位清晰。

有分析就指出：“雅虎在當(dāng)時使用的是所謂的‘瀏覽樹’分層搜索體系，但由于缺少智能化引擎的支撐，因此和 Google 公司的搜索結(jié)果對比，雅虎搜索引擎的反饋結(jié)果顯得非常愚蠢，根本一無是處。” 最終，雅虎在搜索領(lǐng)域的基礎(chǔ)專利不得不對其他搜索引擎發(fā)起許可，例如 Google 和 Bing。

事實上，站在兩艘大船上向前出發(fā)的情況一直延續(xù)到梅耶爾時代。2012 年下半年，曾在 Google任職，并在搜索引擎、Gmail 和 Google 地圖等眾多應(yīng)用中有卓越表現(xiàn)的瑪麗莎·梅耶爾成為雅虎的新任CEO。

上任伊始，梅耶爾就對雅虎公司進行了定位，將雅虎公司“作為一個向?qū)?，專注于為用戶提供信息、連接和娛樂等服務(wù)”。然而，這個定位也未能逃脫掉雅虎在科技公司與媒體公司之間的游移，反倒是這個定位的有效實施，讓雅虎在獲得短暫繁榮之后，最終卻不得不走向了滅亡的命運。

來看一下梅耶爾在雅虎的重要戰(zhàn)略舉措：梅耶爾復(fù)興雅虎的主要行動之一是嘗試將網(wǎng)站門戶轉(zhuǎn)變成新聞娛樂網(wǎng)站。由此，梅耶爾在原創(chuàng)內(nèi)容上下了大量功夫。這包括招攬了電視記者凱蒂·柯麗克（Katie Couric）在內(nèi)的多位明星來給雅虎制造原創(chuàng)內(nèi)容，同時對包括天氣、地圖以及網(wǎng)絡(luò)相冊等服務(wù)進行更新。但這些努力的結(jié)果并沒有帶來更多的新用戶。

不過，梅耶爾并沒有氣餒，她將雅虎的季度財報會議搬到了網(wǎng)上，將高管推到鏡頭前，使得原本枯燥乏味的電話會議變成有趣新聞。2013年5月20日，雅虎令人意外地重新推出Flickr。該公司還以11億美元的高價收購了博客平臺Tumblr。

需要注意的是，F(xiàn)lickr原本是一個照片分享平臺，但多年來沒有迎合移動用戶的需要進行改版，梅耶爾意識到了問題，但改正的機會卻已一去不復(fù)返。2004年，facebook誕生，這個致力于用戶之間分享信息的社交網(wǎng)站在2006年4月推出手機版，到梅耶爾上任的2012年，facebook的活躍用戶首次超過了10億。

這意味著，在用戶的心理認知上，facebook已經(jīng)把Flickr甩了不知多少條街。如果在公司的定位戰(zhàn)略上，F(xiàn)lickr沒有產(chǎn)生足以支撐起一個新品類的創(chuàng)新產(chǎn)品，那么，F(xiàn)lickr就只能淹沒在facebook的陰影之中了。

Tumblr也面臨同樣的命運，這個在年輕人中較受歡迎的博客平臺，雖然在雅虎經(jīng)營之后用戶有所增長，但依然不敵facebook的市場地位。

皮尤中心的數(shù)據(jù)還顯示，在被雅虎收購前半年，也就是2012年12月，Tumblr的用戶使用比例為6%。“從6%上升到10%，體現(xiàn)了Tumblr的成長，但在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的模式之下，一個在社交領(lǐng)域排名在第五位之后的產(chǎn)品，已經(jīng)失去了投資的意義。”一位投行界人士向記者如是分析。

如果重金投入的Flickr和Tumblr仍然不能改變雅虎的命運，那么，在搜索領(lǐng)域，雅虎更已是無力回天。公開信息顯示：從 2012 年開始至今，雅虎公司的搜索業(yè)務(wù)幾乎全面由微軟公司提供支持。而且，更為要命的是，雅虎在2010年之后，開始出售自己在搜索領(lǐng)域的關(guān)鍵技術(shù)。

知識產(chǎn)權(quán)專家李超凡在幫助《中國經(jīng)營報》報記者進行的專利檢索顯示，在2010~2016年期間，雅虎對外轉(zhuǎn)讓的專利件數(shù)高達3157件，其中有997件專利與搜索技術(shù)有關(guān)（422件專利為搜索機制、排序文件、信息文集、分類工程，675件專利為互聯(lián)網(wǎng)搜索、搜索功能、用戶搜索歷史、搜索工程數(shù)據(jù)）。

由此，梅耶爾對雅虎的定位，信息領(lǐng)域的改革未能見到卓越成效，而在連接領(lǐng)域卻一再潰敗和退出，即使在移動領(lǐng)域，雅虎的決策也總是落后facebook，加上后來者Snapchat的夾攻，雅虎一方面面臨巨大的運營支出，另一方面，難以在用戶市場上獲得足夠的認可和使用，意味著也就難以在資本市場上獲得“支票”，最終不得不走向了出售核心資產(chǎn)的結(jié)局。

失誤

錯誤的判斷：核心資產(chǎn)還是非策略性資產(chǎn)？

馬云曾經(jīng)說過，淘寶，支付寶、天貓這樣的很多業(yè)務(wù)，每個業(yè)務(wù)大概就是三年，最多不超過五年的周期。在這個產(chǎn)品的周期過去之后，下一個產(chǎn)品就要接力上來，如果沒有下一個產(chǎn)品接力上來，那么整個行業(yè)進化速度太快了，公司就會受到很大影響。

所以，對于雅虎來說，其最大的失誤在于，在移動互聯(lián)網(wǎng)時代這種需要不斷接力的競爭中，雅虎在用搜索和電郵博得先機之后，未能順應(yīng)用戶時代的發(fā)展推動更有競爭力的產(chǎn)品。

而導(dǎo)致這一重大失誤的，則是其對于未來趨勢判斷的失誤。說白了，就是其公司定位的失誤。“將以效用為導(dǎo)向的‘連接’和實質(zhì)內(nèi)容（‘信息’和‘娛樂’）捆綁到了一起”，最終給了Google和facebook在這兩大領(lǐng)域分頭超越的機會。

中移動研究院互聯(lián)網(wǎng)專家王坤告訴《中國經(jīng)營報》記者：“互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域或者說目前信息互聯(lián)網(wǎng)時代，人才、技術(shù)、資金很重要，是必要條件，但不是充分條件，最重要的還是潮流和方向的問題。在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，如果方向錯了，就是一個很大的問題。”

對于雅虎來說，就是因為沒有看準(zhǔn)方向，沒有抓住機會和機遇，所以整個業(yè)務(wù)發(fā)生了問題。在這方面，雅虎有兩個典型的失誤：第一，雅虎錯誤的估計了競爭對手，將AOL（美國在線）作為競爭對手，最終都沒能避免被 Verizon 公司收購的可能性。第二，由于戰(zhàn)略方向不清晰，導(dǎo)致其在戰(zhàn)略收購上沒有特別的敏銳性。

需要注意的是，無論是Google,還是雅虎，他們的戰(zhàn)略收購?fù)敝笇Ψ降暮诵募夹g(shù)，但作為雅虎CEO的瑪麗莎·梅耶爾對此卻并不太在意，她甚至把雅虎的資產(chǎn)主要分為兩類。一類是作為核心資產(chǎn)的搜索引擎，一類是非策略資產(chǎn)，比如專利等。而她也一直認為，核心資產(chǎn)是絕對不可以出售的，當(dāng)公司陷入困境時，可以通過非策略資產(chǎn)的出售緩解資金壓力。

所以，這就有了在2010~2016年，雅虎對外轉(zhuǎn)讓的高達3157件專利，而這些專利，有相當(dāng)一部分轉(zhuǎn)讓給了其競爭對手或潛在的競爭對手。舉例來說，Yahoo在2015年主要的專利出售活動中，一共出售20件美國專利給Snapchat（11）和LinkedIn（9），總售價在1110萬美元，雖解一時之急，卻也將Yahoo推向了萬劫不復(fù)的深淵。

當(dāng)然，這還不包括2014年雅虎出售給Google的55項專利，這些專利技術(shù)涵蓋了搜索、位置、音樂、社交等各種技術(shù)方向上的內(nèi)容，甚至包括倉庫儲存管理等。同年，雅虎還分別出售了26項和10項專利給Energetic Power Investment和Jollify Management。

“華為也收購了雅虎的26項專利，都是美國專利，且權(quán)利要求數(shù)量平均接近50項。要知道，權(quán)利要求數(shù)量高往往代表著專利質(zhì)量很好。”知識產(chǎn)權(quán)專家李超凡告訴記者。

北京大學(xué)知識產(chǎn)權(quán)博士，資深知識產(chǎn)權(quán)專家黃賢濤告訴記者：“在當(dāng)今時代的市場競爭中，專利相當(dāng)于企業(yè)的炮彈和武器。”所以，對雅虎來說，當(dāng)他把專利這些參與市場競爭的炮彈和武器出售之后，最終所謂的核心資產(chǎn)也不得不面臨被出售的命運。

李超凡在幫助本報進行的YAHOO專利檢索還顯示：“2010年以來，雅虎在全球申請專利為2832件，受讓專利163個（檢索方法不同會有一定誤差），少于這一階段所出售的專利數(shù)量（3157件）。”

或者，從這個細節(jié)就不難看出，雅虎已經(jīng)難以逃脫其既定的命運。截止至4月19日雅虎的首輪競購期限已經(jīng)結(jié)束，該公司收到了電信運營商Verizon Communications、私募股權(quán)投資公司TPG和數(shù)字廣告公司YP Holdings這三家公司給出的報價。

等待雅虎的，已經(jīng)是一個可預(yù)見的未來。