10月13日?qǐng)?bào)道 （編者注：業(yè)內(nèi)大都認(rèn)為T(mén)witter最終會(huì)被收購(gòu)是預(yù)料之中的事情。然而如果Twitter繼續(xù)保持獨(dú)立，那么公司將運(yùn)營(yíng)得更好。下面就來(lái)告訴你原因。

如果Facebook是購(gòu)物中心，那么Twitter就好比是街道——至少科幻作家William Gibson在2010年是這樣說(shuō)的。當(dāng)我詢問(wèn)Gibson之前的話如今是否還適用時(shí)，他在Twitter上戲謔地回答道：“街道有時(shí)候比較糟糕。”那么實(shí)際情況也確實(shí)如此。

距離最初那條言論問(wèn)世已經(jīng)有六年時(shí)間了。現(xiàn)在，很多新聞報(bào)道都聲稱(chēng)Twitter正在尋求買(mǎi)家，準(zhǔn)備出售自己。公司的首席執(zhí)行官Jack Dorsey（他同樣也是移動(dòng)支付公司Square的掌權(quán)人）卻對(duì)出售Twitter這件事表示反對(duì)。不過(guò)董事會(huì)卻不一定會(huì)顧及他的想法，也許會(huì)繼續(xù)實(shí)施出售Twitter的計(jì)劃。一時(shí)間謠言四起，有報(bào)道稱(chēng)蘋(píng)果、迪士尼、谷歌以及Salesforce都有意愿收購(gòu)位于舊金山的Twitter。上周消息一出，Twitter的股票立刻瘋漲20%。

就目前來(lái)說(shuō)，大家近乎一致同意出售Twitter是必然的。Twitter自身也在管理用戶價(jià)值的問(wèn)題上苦苦掙扎。Twitter每月的活躍賬戶數(shù)為3.13億，這一數(shù)據(jù)當(dāng)然不可小覷。但是相比2013年公司預(yù)期的十億活躍用戶目標(biāo)，如今的數(shù)據(jù)僅僅是目標(biāo)的三分之一。和Facebook、Instagram以及Snap等公認(rèn)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，Twitter已經(jīng)處于弱勢(shì)了。

Twitter的發(fā)展也是讓投資者頭疼的一個(gè)問(wèn)題。2016年第一季度內(nèi)，活躍用戶人數(shù)從3.07億縮減到了3.05億。不過(guò)在第二季度，這一數(shù)據(jù)又增長(zhǎng)到了3.13億。由于發(fā)展較為平緩，再加上一些其他因素，公司的股價(jià)一直在持續(xù)降低。和公司首次公開(kāi)募股時(shí)相比，股價(jià)降低的幅度已經(jīng)超過(guò)了50%。Twitter的投資者已經(jīng)憤怒到提出訴訟了（據(jù)外媒報(bào)道稱(chēng)，Twitter近日被一名投資者告上法庭，理由是該公司在一些重要增長(zhǎng)數(shù)據(jù)上誤導(dǎo)投資者）。

由于潛在競(jìng)購(gòu)者越來(lái)越少，今天公司的股票再次暴跌。

“Twitter絕對(duì)沒(méi)有發(fā)揮出自己應(yīng)有的潛力。公司的潛力一直沒(méi)能爆發(fā)出來(lái)。”Twitter的早期投資者Chris Sacca在上周的交易投機(jī)中這樣說(shuō)道。

“Twitter絕對(duì)值得投資者的重視。”他這樣說(shuō)道。

但是Sacca這位長(zhǎng)期想將資金變現(xiàn)的股東卻漏掉了一個(gè)關(guān)鍵信息：作為一個(gè)集團(tuán)公司的一部分業(yè)務(wù)，Twitter僅僅展現(xiàn)出了很小一部分的潛力。

Twitter真正的價(jià)值在于它一直以來(lái)的獨(dú)立性。

Twitter的財(cái)務(wù)狀況

增長(zhǎng)緩慢的用戶數(shù)常常成為媒體報(bào)道的頭條新聞，這也讓期待Twitter有更快發(fā)展的投資者不免感到失望。有大量媒體報(bào)道Twitter存在財(cái)務(wù)困難，不過(guò)公司的營(yíng)收雖然時(shí)有調(diào)整，但是一直以來(lái)還算表現(xiàn)不錯(cuò)。

在第二季度內(nèi)，Twitter的自由現(xiàn)金流達(dá)到了1.62億美元。對(duì)于這個(gè)數(shù)字大家誰(shuí)都無(wú)話可說(shuō)，此數(shù)額也給管理層創(chuàng)造了更多機(jī)會(huì)去實(shí)施新的提案、給產(chǎn)品注入新的活力或是在業(yè)務(wù)其他部分投入大量資金。當(dāng)下，Twitter今年內(nèi)的資金支出預(yù)期在3-3.75億美元之間。

銷(xiāo)售量也在不斷增長(zhǎng)。雖然用戶增長(zhǎng)剛剛好超過(guò)3億人，但是公司已經(jīng)從現(xiàn)有的客戶群中成功賺到了更多的資金。與去年同季度相比，季度營(yíng)收增加了20%，營(yíng)收超過(guò)了6.02億美元。運(yùn)營(yíng)成本依舊在可控范圍之內(nèi)，且成本增長(zhǎng)的速度也在變得更為緩慢。

在Dorsey的管理下，公司成功在第二季度將每股虧損控制在0.13美元。相比一年前，這已經(jīng)是很大的進(jìn)步了。

Twitter所持有的現(xiàn)金、證券以及有價(jià)證券總額約為36億美元。目前，公司在銀行里也有足夠的資金可供公司繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，甚至足以支撐好幾個(gè)季度公司的虧損。

Twitter的產(chǎn)品是獨(dú)一無(wú)二的

目前，沒(méi)有一款產(chǎn)品可以跟Twitter相提并論。但這并不是說(shuō)Twitter完美無(wú)缺——我們都還記得Twitter的騷擾問(wèn)題以及仇恨言論問(wèn)題一直在發(fā)生。但是到目前為止，Twitter提供的解決方案既不算大獲成功，但也不能算是失敗。

不管好與壞，Twitter都被認(rèn)為是“互聯(lián)網(wǎng)的脈搏”。即便公司還沒(méi)有達(dá)到2009年定下的十億活躍用戶目標(biāo)，但這確實(shí)是事實(shí)。Twitter其實(shí)更像是趨勢(shì)搜索引擎。在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展早期，像谷歌以及Dogpile一類(lèi)的公司讓大眾獲得了更多的原始搜索數(shù)據(jù)。如今，Twitter也是為數(shù)不多的一種可以廣泛了解人們?cè)诰€言論的方式。

我拿最壞的情況去問(wèn)了一位記者朋友，我說(shuō)：倘若Twitter突然下線，我們?cè)撛趺崔k呢？他們回答大都是去Facebook。這樣的答案已經(jīng)足夠說(shuō)明問(wèn)題了。

和Twitter比起來(lái)，F(xiàn)acebook其實(shí)是另一個(gè)系統(tǒng)。其一，F(xiàn)acebook是一個(gè)高墻環(huán)繞的花園（從某種意義上來(lái)說(shuō)，Twitter亦是如此），它有自己的影響力。Facebook的News Feed是由算法控制的，它的實(shí)名制已經(jīng)影響到用戶的生活。Facebook運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)理念就和Twitter不同。盡管Facebook能夠吸引我們的注意力，但是它真的贏得了我們的心了嗎？

　　媒體的收購(gòu)會(huì)侵蝕用戶的信任

倘若另外一個(gè)媒體公司收購(gòu)了Twitter，那么這家媒體公司絕對(duì)會(huì)在平臺(tái)上推廣自己的內(nèi)容。而用戶一直以來(lái)持有的“Twitter是一個(gè)相對(duì)中立的內(nèi)容發(fā)布平臺(tái)”的想法就會(huì)破碎。

讓我拿上周的一些具體實(shí)例來(lái)說(shuō)明吧。當(dāng)谷歌推出自己的新硬件產(chǎn)品線，我碰巧查看了一下Google Now的新聞部分。有一條關(guān)于谷歌博客公開(kāi)的鏈接嵌入在了其他新聞故事之中。在10個(gè)故事里，這一鏈接都處于非常顯眼的位置。

再借用Gibson的暗喻，在街道上，一些人的聲音總是會(huì)被更多的人聽(tīng)到。也許是因?yàn)樗麄冋f(shuō)話的內(nèi)容引起了其他人的共鳴，又或是他們嗓門(mén)更大，但這最終的結(jié)果是這些內(nèi)容傳遞到了一些人耳中，而不是除說(shuō)話人以外的所有人。倘若媒體品牌有機(jī)會(huì)收購(gòu)Twitter，那么Twitter就是冒著給收購(gòu)者提供“音箱”的風(fēng)險(xiǎn)，這意味著平臺(tái)里的其他人都必須要大聲叫喊才能表達(dá)自己的看法。

話句話說(shuō)，沒(méi)有一個(gè)類(lèi)似互聯(lián)網(wǎng)中立性的復(fù)雜原則，媒體品牌就會(huì)安排Twitter大量傳播它自己的內(nèi)容。這就會(huì)破壞產(chǎn)品的原本性質(zhì)。

Twitter出售的是什么？它又變成了一個(gè)什么性質(zhì)的企業(yè)呢？

每一個(gè)大一的商學(xué)生都會(huì)深思這樣一個(gè)問(wèn)題：如果Twitter選擇出售平臺(tái)，用其來(lái)傳遞新聞、分享體驗(yàn)和直播活動(dòng)，那么Twitter究竟變成了一個(gè)什么性質(zhì)的企業(yè)呢？倘若Twitter可以繼續(xù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，那么它自己也可以繼續(xù)思考這個(gè)問(wèn)題。

據(jù)2009年泄露的內(nèi)部文件顯示，Twitter在廣告方面一直做得非常出色，甚至比預(yù)期做得還要好。今年第二季度內(nèi)的廣告營(yíng)收已經(jīng)超過(guò)5億美元。此外，公司近90%的廣告營(yíng)收都是可機(jī)動(dòng)使用的，這些資金可以被拿來(lái)去投資用戶關(guān)注的內(nèi)容。這對(duì)于Twitter來(lái)說(shuō)是個(gè)好兆頭，但是Twitter還可以做得更好。

當(dāng)下的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是：考慮到公司目前的價(jià)值，除了改善現(xiàn)有的廣告產(chǎn)品以外，Twitter還能再找到一個(gè)業(yè)務(wù)方向嗎？我不知道這個(gè)問(wèn)題的答案。但是如果Twitter被收購(gòu)了，那么社交網(wǎng)絡(luò)的大數(shù)據(jù)集很有可能會(huì)被收購(gòu)者拿去使用，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)的價(jià)值也將繼續(xù)封存。

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