移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，智能手機(jī)日漸普及，基于移動(dòng)操作系統(tǒng)的智能應(yīng)用層出不窮，電信運(yùn)營(yíng)商的傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)和商業(yè)模式正在受到前所未有的沖擊。一方面，以互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為承載的手機(jī)應(yīng)用紛至沓來(lái)，從Skype手持VoIP利刃向傳統(tǒng)語(yǔ)音業(yè)務(wù)發(fā)起的第一擊起，Line、微信等OTT應(yīng)用也正逐漸改變著手機(jī)用戶(hù)收發(fā)短信、彩信的習(xí)慣，而Apple等互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)手瞄準(zhǔn)的數(shù)字多媒體業(yè)務(wù)，勢(shì)必將對(duì)互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)形成又一輪較大的沖擊。另一方面，移動(dòng)應(yīng)用用戶(hù)增長(zhǎng)快速化、版本更新高頻化、信息大數(shù)據(jù)化以及數(shù)據(jù)云端存儲(chǔ)化等諸多趨勢(shì)，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)的承載流量急劇增加，而這些變化給運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)的收入?yún)s十分有限，流量與收入的剪刀差正在持續(xù)擴(kuò)大。放眼全球運(yùn)營(yíng)商，兩大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)——語(yǔ)音和短信——都呈逐年下滑態(tài)勢(shì)，昔日運(yùn)營(yíng)商引以為豪的互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)也因海量應(yīng)用的流行而承載了超乎以前百倍千倍的數(shù)據(jù)流量，成為這類(lèi)應(yīng)用的“排水管”，運(yùn)營(yíng)商正日益被管道化、邊緣化。

縱觀全球，近年來(lái)被互聯(lián)網(wǎng)新貴環(huán)伺的電信運(yùn)營(yíng)商一直在嘗試“去電信化”。比如，美國(guó)第二大無(wú)線運(yùn)營(yíng)商AT&T、西班牙電信、新加坡電信等運(yùn)營(yíng)商紛紛成立了針對(duì)數(shù)字媒體領(lǐng)域的業(yè)務(wù)部門(mén)，力圖從內(nèi)部改革機(jī)構(gòu)設(shè)置，抓住互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展機(jī)遇。此外，更多運(yùn)營(yíng)商將目光轉(zhuǎn)至外部方式，希望借力風(fēng)投網(wǎng)羅初創(chuàng)業(yè)界精英，培植自己的互聯(lián)網(wǎng)力量。日本最大的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商N(yùn)TT DoCoMo、韓國(guó)第一大電信運(yùn)營(yíng)商SK電訊、德國(guó)電信、西班牙電信、Orange（原法國(guó)電信）等許多著名國(guó)際電信運(yùn)營(yíng)商旗下都設(shè)有專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，用于完善和扶持產(chǎn)業(yè)鏈、及時(shí)發(fā)現(xiàn)和培育新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，在一定程度上規(guī)避競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到行業(yè)融合和合作共贏的目的。國(guó)外電信運(yùn)營(yíng)商積極涉足風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，主要有四種類(lèi)型。

一是以投資小型初創(chuàng)型企業(yè)為主。Orange 2012年3月與廣告巨頭陽(yáng)獅集團(tuán)和資本管理公司Iris Capital聯(lián)合設(shè)立了一個(gè)高達(dá)3億歐元的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，為歐洲的初創(chuàng)和小型科技企業(yè)提供孵化資金，每個(gè)項(xiàng)目最高可獲得300萬(wàn)歐元支持。西班牙電信2012年5月在英國(guó)推出“Wayra”風(fēng)投計(jì)劃，首批選取20個(gè)互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字媒體產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行投資。1997年開(kāi)始，德國(guó)電信就成立了自己的風(fēng)險(xiǎn)投資公司T-Venture，一直對(duì)那些既展現(xiàn)出與德國(guó)電信業(yè)務(wù)部門(mén)有經(jīng)濟(jì)和技術(shù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)又表現(xiàn)出超常發(fā)展?jié)摿Φ哪贻p公司進(jìn)行投資。如T-Venture對(duì)VoIP廠商Jajah進(jìn)行參股投資，并通過(guò)自己的市場(chǎng)地位對(duì)Jajah進(jìn)行扶植，有效改變了其語(yǔ)音通話市場(chǎng)被互聯(lián)網(wǎng)電話服務(wù)蠶食的狀況，改變了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，與Jajah實(shí)現(xiàn)了雙贏。

風(fēng)險(xiǎn)投資基金對(duì)小型初創(chuàng)型企業(yè)進(jìn)行投資，早期投資小，后期回報(bào)高，但由于小型初創(chuàng)型企業(yè)的孵化成功率相對(duì)較低，因此投資的風(fēng)險(xiǎn)也較大。這需要風(fēng)險(xiǎn)投資基金加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)能力，大力培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)化人才，更熟練有效地對(duì)被投資企業(yè)在戰(zhàn)略制定、后期融資、人事安排和產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)等方面進(jìn)行監(jiān)督和管理，并為其提供更多高效的管理和幫助。

二是投資范圍遍及全球。2012年年中，美國(guó)AT&T從大量考察對(duì)象中精選出4家印度初創(chuàng)公司作為候選技術(shù)合作伙伴，希望從海外尋找新技術(shù)，同現(xiàn)有的業(yè)務(wù)體系形成互補(bǔ)。日本移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商N(yùn)TT DoCoMo也在全球范圍內(nèi)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，2003年，向英國(guó)3G風(fēng)險(xiǎn)投資3 UK公司加注2億英鎊貸款；2005年，注資1億美元在美國(guó)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資公司；2007年，向關(guān)注中國(guó)高技術(shù)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金Gobi基金二代注資1000萬(wàn)美元，聚焦電信、媒體和IT科技的融合以及數(shù)字媒體等領(lǐng)域。德國(guó)電信的T-Venture經(jīng)過(guò)數(shù)年運(yùn)作，已成長(zhǎng)為歐洲最重要的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，投資活動(dòng)遍及歐洲、美國(guó)和亞洲。

這些基金通過(guò)直接投資、聯(lián)合投資等方式，在多個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)設(shè)分公司、子公司、聯(lián)盟公司和合作公司，避免將“所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，實(shí)現(xiàn)全球化運(yùn)營(yíng)，有效規(guī)避了投資風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地獲取投資回報(bào)。

三是投資領(lǐng)域主要圍繞運(yùn)營(yíng)商自身業(yè)務(wù)構(gòu)成展開(kāi)。日本移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商N(yùn)TT DoCoMo在美國(guó)設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，主要致力于發(fā)掘硅谷等地在無(wú)線通信、手機(jī)開(kāi)發(fā)方面具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，以促進(jìn)該公司手機(jī)業(yè)務(wù)的研究與開(kāi)發(fā)。德國(guó)電信T-Venture風(fēng)險(xiǎn)投資基金下設(shè)的T-Mobile風(fēng)投基金、T-Home風(fēng)投基金、T-Systems風(fēng)投基金，分別是其移動(dòng)通信、固網(wǎng)、ICT解決方案業(yè)務(wù)品牌。此外，T-Venture還選取了大量投資項(xiàng)目，包括下一代寬帶接入和家庭網(wǎng)絡(luò)技術(shù)企業(yè)Lantiq、VoIP新興廠商Jajah、美國(guó)手機(jī)支付公司LevelUp、智能手機(jī)和Web工具開(kāi)發(fā)商6Wunderkinder、在美國(guó)和德國(guó)提供免費(fèi)短消息服務(wù)的Pinger、希望成為電視節(jié)目“信息引擎”的Boxfish和網(wǎng)絡(luò)照片分享LiveShare。

對(duì)這些高速成長(zhǎng)的技術(shù)協(xié)同型企業(yè)的投資，優(yōu)化了電信運(yùn)營(yíng)商的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，有助于傳統(tǒng)電信企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)、新業(yè)務(wù)層出不窮的快速發(fā)展時(shí)代積極面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，彌補(bǔ)傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)持續(xù)萎靡的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。

四是主要以參股-出售股份獲利的商業(yè)模式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作。Orange在2012年成立的OP Ventures風(fēng)險(xiǎn)投資基金中，計(jì)劃首先向20家潛力型初創(chuàng)企業(yè)投資7.5萬(wàn)歐元，助其推出業(yè)務(wù)，同時(shí)換得對(duì)方10%的股份。為了有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)，德國(guó)電信風(fēng)險(xiǎn)投資基金T-Venture也一直采取的是少數(shù)參股的投資方式，幾乎不控股。但由于股份較少，在企業(yè)重大決策上沒(méi)有較大發(fā)言權(quán)，因此這兩支基金的投資效果并不理想。2012年9月，德國(guó)電信對(duì)T-Venture實(shí)行改革，允許其對(duì)初創(chuàng)企業(yè)持有多數(shù)股，幫助企業(yè)在市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，等到合作期滿(mǎn)，項(xiàng)目有了市場(chǎng)收益，T-Venture再出售股份獲利。

這種參股-出售股份獲利的商業(yè)模式加快了項(xiàng)目投資流程，將有吸引力的項(xiàng)目快速收羅旗下，獲得成果的速率也大大提高。在投資前期T-Venture充當(dāng)受資助企業(yè)長(zhǎng)期合伙人的角色，并為其提供德國(guó)電信層面給予的分銷(xiāo)、營(yíng)銷(xiāo)和研發(fā)方面的幫助，后期T-Venture出售股份，獲取利益，也給了已經(jīng)成長(zhǎng)起來(lái)的受資助企業(yè)更大的自由度。

利潤(rùn)危機(jī)時(shí)代，電信運(yùn)營(yíng)商通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資有兩點(diǎn)明顯收獲：一是可捕獲最新的創(chuàng)意，抓住成功的機(jī)遇；二是能夠加強(qiáng)人才儲(chǔ)備，及時(shí)應(yīng)對(duì)新的技術(shù)業(yè)務(wù)變革，防止人才外流。在國(guó)內(nèi)，中國(guó)電信集團(tuán)去年也啟動(dòng)了備受矚目的風(fēng)投戰(zhàn)略。5月23日，天翼科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司成立，主要負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)投資事宜。10月30日，首批14個(gè)孵化團(tuán)隊(duì)全部完成入孵時(shí)制定的目標(biāo)，其中3個(gè)團(tuán)隊(duì)即將進(jìn)入公司化運(yùn)作階段。對(duì)于中國(guó)電信該項(xiàng)舉措，業(yè)界人士普遍表示應(yīng)積極支持并鼓勵(lì)，認(rèn)為在目前互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的階段，此方式應(yīng)是現(xiàn)階段的最優(yōu)策略。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資，電信運(yùn)營(yíng)商積極面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，有效規(guī)避體制束縛，開(kāi)發(fā)新的業(yè)務(wù)和盈利方式?？梢灶A(yù)見(jiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資正逐漸成為電信運(yùn)營(yíng)商新的增長(zhǎng)點(diǎn)。