頭頂“貝爾實驗室”的光環(huán)，代表法、美兩國的國家名片，在固網(wǎng)及無線領(lǐng)域仍具備很強技術(shù)優(yōu)勢的阿爾卡特·朗訊（以下簡稱“阿朗”），已經(jīng)被其糟糕的財務(wù)狀況拖累的不堪重負(fù)。

根據(jù)阿朗上周五發(fā)布的2012年第三季度財報顯示，受全球移動運營商普遍減少移動和固定網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的支出影響，該公司第三季度凈虧損1.46億歐元（約合1.88億美元）。

其實，業(yè)績虧損對于阿朗來說，算不上什么新聞，因為自六年前法國設(shè)備巨頭阿爾卡特和美國設(shè)備巨頭朗訊科技合并成立了阿爾卡特朗訊之后，該公司僅在2011年實現(xiàn)過盈利，其余的時間，這家公司一直都在虧損。

除了歐債危機導(dǎo)致的全球電信業(yè)持續(xù)低迷等宏觀因素，究竟是什么讓這家貝爾精神的繼承者逐漸沒落，成為處在“懸崖邊上的公司”，阿朗的未來，還有機會么？

貝爾實驗室的“光環(huán)”

如果要剖析阿朗衰落的原因，可能還要從阿爾卡特和朗訊合并之前的美國電信設(shè)備商朗訊說起。

朗訊科技，曾經(jīng)是美國最大的電信設(shè)備制造商，在光通信和CDMA領(lǐng)域，該公司擁有較強的技術(shù)和市場優(yōu)勢。自1996年正式成立以來，由于處于互聯(lián)網(wǎng)快速成長和逐步商用的時期，加之其出身AT&T顯赫的身世，朗訊備受投資者追捧，其銷售業(yè)績連續(xù)15個季度強勁增長，其股價也一度飆升到創(chuàng)紀(jì)錄的84美元，1999年1月，朗訊的市值高達1340億美元。

而歸屬于朗訊旗下的“貝爾實驗室”更是被稱之為美國的國家名片，是新通信技術(shù)的主要發(fā)源地以及通信網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域最具創(chuàng)造性的動力源泉，該實驗室的科學(xué)家們共獲得過七項諾貝爾物理學(xué)獎、九項美國國家科學(xué)獎以及八項美國國家科技獎。在20世紀(jì)，“貝爾實驗室”一直是美國創(chuàng)新精神的代表。

對朗訊科技來說，擁有貝爾實驗室無疑是巨大的光環(huán)和殊榮，但作為一家市場化的公司，貝爾實驗室在基礎(chǔ)和尖端領(lǐng)域的超前技術(shù)研發(fā)投入也給朗訊背上了沉重的包袱。據(jù)公開資料顯示，朗訊每年投入在研發(fā)上的費用大約占該公司總收入的15%-20%，遠(yuǎn)高于其他電信設(shè)備商10%左右的投入力度。

同時，貝爾實驗室作為一個科學(xué)家云集的科學(xué)圣地，其對技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的重視程度較低，很多基礎(chǔ)及尖端研究成果并沒有給公司本身帶來直接的經(jīng)濟效益。

此外，貝爾實驗室作為通信行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)軍者和探索者，缺乏市場預(yù)測的超前研發(fā)投入，也給整個公司帶來了不可預(yù)測的風(fēng)險。

就拿貝爾實驗室引以為傲的光纖技術(shù)來說，雖然光線技術(shù)給貝爾實驗室?guī)砹酥Z貝爾獎，但是在20世紀(jì)90年代，對光纖的大規(guī)模研發(fā)投入?yún)s最終給朗訊帶來了災(zāi)難。

20世紀(jì)90年代中后期，電信市場出現(xiàn)瘋狂增長，大家只看到光纖通訊的諸多優(yōu)勢，卻沒有考慮誰來用，需要用多少，結(jié)果大量的光纜被埋到地下，到了2000年這個大泡沫終于被吹破，朗訊也因此付出了慘重的代價。

事實上，一個研究成果可能在塵封多年后才能發(fā)現(xiàn)它巨大的價值，但對商業(yè)公司來說，太過超前的行為意味著極大的成為“先烈”的危險。

瘋狂的種子

1999年，后起之秀思科戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移到通信業(yè)，形成了與朗訊的對峙，到處搶奪朗訊的市場份額。1999年第一季度，當(dāng)朗訊公布的增長率較去年大幅降低后，華爾街立即將朗訊的股票拉下了3％。

而朗訊掛里層層沒能及時把握環(huán)境變化和自身定位，為了保持此前的高速成長以取悅?cè)A爾街，朗訊管理層在公司已經(jīng)衰落之時仍然制定了很高的銷售目標(biāo)，并為此從事了一些及其危險的游戲。

當(dāng)時，朗訊對自己的一些缺乏資金的新興運營商客戶，慷慨地提供買方信貸，借錢給他們來購買朗訊的設(shè)備，而且沒有任何信用評估級別的限制。當(dāng)2000年這些新興的運營商隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的退潮開始劇烈震蕩并裁員之時，朗訊還在不計后果地擴大借貸的額度。

根據(jù)當(dāng)時的協(xié)議，很多運營商直到2003年才會償還朗訊本金。但是現(xiàn)在看來，這些公司虧損的巨額天文數(shù)字已經(jīng)在漫天飛舞，債券已經(jīng)縮水到幾十美分，可能等不到還錢的那一天，他們就會自動消失。朗訊給客戶的借貸資金達到67億美元，其中有13億實際上已經(jīng)再也無法收回。

此外，為了刺激一些運營商提前購買自己的設(shè)備，朗訊給運營商以巨大的折扣。因為朗訊不能等，每個季度都有贏利的目標(biāo)，這個季度銷售業(yè)績不好，朗訊立刻就會受到華爾街的懲罰。

朗訊的行為雖然維持了暫時的繁榮，卻為將來埋下了后患。大幅度的折扣使朗訊的利潤越來越薄，而且這些提前購買的運營商未來將不再有需求，以后的增長難以為繼。

對于增長率的急功近利逐漸把朗訊逼上了絕境，也使朗訊逐漸失去了對未來市場需求的預(yù)測能力。最終，瘋狂的朗訊為自己激進的市場行為種下了禍根，朗訊終于在2000年的那場電信泡沫中崩盤。2000年，朗訊銷售收入從1999財年第四季度的100億美元一路下跌至2003財年第一季度的20.8億美元，其股價更是一泄如柱，在2002年9月一度跌至幾十美分，隕落之快令人震驚。

沉重的合并

相比于朗訊，阿朗的另一個部分——法國電信設(shè)備制造商阿爾卡特的業(yè)績一直相對平穩(wěn)。

2006年，阿爾卡特宣布與當(dāng)時剛剛從電信業(yè)泡沫中緩過來的朗訊合并，新公司阿爾卡特·朗訊從此誕生，合并后的阿朗市值高達330億美元，成為僅次于愛立信的全球第二大電信設(shè)備制造商。

有不少電信業(yè)資深人士回憶道，當(dāng)時業(yè)界對阿爾卡特和朗訊的合并是非?？春玫?，因為阿爾卡特和朗訊在產(chǎn)品范圍上多有重合，且各有所長。比如在無線領(lǐng)域，阿爾卡特的優(yōu)勢是在WCDMA領(lǐng)域，而朗訊的優(yōu)勢則是在CDMA領(lǐng)域，也因此，朗訊和阿爾卡特的聯(lián)姻被業(yè)界視為“天生一對”。

但正式這個“天生一對”的新公司，在合并之后卻并未如人們所期待的那樣快速成長。與所有大公司之間的并購一樣，阿朗在合并之后迅速陷入到了整合中的泥潭。

也許理想與現(xiàn)實總是有很大的差距，兩個公司的融合始終是并購中最難跨越的難題。就在阿爾卡特朗訊忙于內(nèi)部整合時，原有的客戶不斷流失，新產(chǎn)品不足導(dǎo)致無線通訊領(lǐng)域更多的市場份額被對手拿走。

特別是法國和美國的文化差異，使得這種融合更為困難。自韋華恩出任CEO后，他提出工作一定要有樂趣，但是當(dāng)他去巴黎時，那邊的同事告訴他，在法語里根本沒有表達工作中的樂趣的詞，因為在他們的文化中工作是一件非常嚴(yán)肅的事情。

與此同時，朗訊的遺留問題依舊是拖累阿朗前進的主要障礙。事實上，阿爾卡特當(dāng)年花了115億美元買回來的資產(chǎn)，每年都在貶值。有分析師稱，阿朗這些年的純利潤是負(fù)的，但經(jīng)營現(xiàn)金流是正的，“它一直在為并購朗訊的資產(chǎn)進行減記”。換句話說，阿爾卡特當(dāng)年花了118億美元買回來的資產(chǎn)，卻每年都在貶值。

CDMA曾經(jīng)是當(dāng)年朗訊與阿爾卡特談判時最重要的砝碼，但自CDMA的后向演進方向?qū)騆TE之后，全球的CDMA市場前景暗淡，再加上阿朗在全球市場上難敵后起之秀華為中興，使得曾經(jīng)讓朗訊引以為傲的CDMA產(chǎn)品線淪為阿朗的負(fù)擔(dān)。

此外，在合并之前，朗訊曾有一項340億美元的退休金計劃，涉及其2萬名美國員工以及12萬名美國退休員工。按照當(dāng)時雙方所達成的約定，合并后的新公司必須得保障23.5萬名朗訊退休人員及家屬的養(yǎng)老金和保險。這也就是說，阿朗至今還在為朗訊的退休人員及家屬支付養(yǎng)老金和保險。

受累于朗訊沉重的包袱和全球電信市場日益激烈的競爭環(huán)境，阿朗自合并以來持續(xù)虧損，其股價也在2008年一度跌至1歐元以下，瀕臨倒閉。不過幸運的是，前英國電信CEO臨危受命于2008年年末接手阿朗，并實施了一系列瘦身計劃，剝離了數(shù)十個產(chǎn)品線，使得阿朗開始逐漸恢復(fù)元氣。

2011年，阿朗實現(xiàn)自2006年合并以來的首次盈利，但仍未能實現(xiàn)公司持有現(xiàn)金量的目標(biāo)。韋華恩當(dāng)時稱，預(yù)計到2012年年末，這家曾經(jīng)長期處在“懸崖邊上”的公司將能夠增強現(xiàn)金狀況，使自由現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正。

大而全還是小而美？

但是，歐債危機所帶來的新一輪電信業(yè)危機，給這家剛剛開始步入正軌的公司再一次帶來了災(zāi)難性的打擊。受全球移動運營商普遍減少移動和固定網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的支出影響，該公司第三季度凈虧損1.46億歐元，連續(xù)兩個季度虧損。

根據(jù)Gartner的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年，全球電信設(shè)備市場增速僅為12.2%，大大低于2010年的31%。英國研究公司Ovum預(yù)計，2012年電信運營商支出增幅將降至5.5%，遠(yuǎn)低于2011年的12.2%。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，受歐債危機及全球經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性影響，未來幾年全球電信設(shè)備市場增速將持續(xù)下滑，現(xiàn)有的市場空間難以支撐目前五大主流電信設(shè)備商的生存與發(fā)展。

也正是在這種市場環(huán)境下，全球主流電信設(shè)備商或者收縮業(yè)務(wù)線專注于優(yōu)勢市場，或者開始尋找新的業(yè)務(wù)增長點，謀求更大的市場空間。目前，愛立信開始專注于移動寬帶、電信管理服務(wù)、運營支撐系統(tǒng)及業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)三大領(lǐng)域；華為則開始在運營商市場之外，大規(guī)模的拓展企業(yè)業(yè)務(wù)及終端業(yè)務(wù)；諾西也開始收縮業(yè)務(wù)線，向移動寬帶和服務(wù)市場等優(yōu)勢市場收縮。

阿朗也不得不提出了新一輪的減負(fù)計劃，2012年7月，阿爾卡特朗訊宣布將再次削減7.5億歐元的成本，退出不盈利的市場、取消部分合同，并裁員7%約5000人。

“雖然阿朗也在縮減業(yè)務(wù)線，但是相比于其他設(shè)備商，阿朗的轉(zhuǎn)型方向并不十分明確。” Gartner（中國）電信運營商及網(wǎng)絡(luò)首席分析師田穎表示。

田穎表示，盡管阿爾卡特朗訊在過去幾年內(nèi)剝離了數(shù)十個產(chǎn)品線，但相對于其他設(shè)備商，目前阿朗的業(yè)務(wù)線仍然屬于大而全的范疇。“這樣的產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)不利于在當(dāng)前的環(huán)境下會面臨更大的競爭壓力，不益于企業(yè)運營狀況的改善。”

“目前這種全產(chǎn)品線的電信設(shè)備上只有華為、中興和阿朗，而阿朗的產(chǎn)品在性價比上又不及華為和中興，難以與之進行競爭。”田穎表示，反觀愛立信和諾西，都將自己的業(yè)務(wù)收縮到了自己特別具有優(yōu)勢的領(lǐng)域。比如愛立信就把自己的主要方向轉(zhuǎn)移到了移動寬帶上，而其所專注的三大業(yè)務(wù)都是在為移動寬帶服務(wù)。

有不少國外分析師也認(rèn)同田穎的觀點，有分析認(rèn)為，阿朗7月份宣布的重組計劃不足以解決該公司的結(jié)構(gòu)性問題，該公司還是產(chǎn)品太多，消耗了太多的現(xiàn)金。不過也有分析解釋道，阿朗選擇在短期內(nèi)不會出售大量的資產(chǎn)，是因為該公司的股價下跌和市場疲軟的前景，降低了資產(chǎn)的價值。

田穎認(rèn)為，當(dāng)前阿朗在固網(wǎng)、無線和IP通信市場都具有一定的技術(shù)優(yōu)勢，該公司之前推出的Lightradio也具備很強的技術(shù)優(yōu)勢。但是，由于歐債危機推遲了運營商的投資，對阿朗來說，即便具有優(yōu)勢的產(chǎn)品也難以為該公司提供正向的盈利能力，阿朗可能迫切需要認(rèn)真思考未來的轉(zhuǎn)型方向以應(yīng)對危機。