PPP模式作為國(guó)家大力推廣的模式，自2014年以來(lái)已有多個(gè)項(xiàng)目的落地。這一模式即為民營(yíng)資本積極參與投身社會(huì)公共服務(wù)建設(shè)提供了規(guī)范且暢通渠道，同時(shí)也有利于促進(jìn)各級(jí)政府職能的轉(zhuǎn)變。經(jīng)過(guò)這幾年的實(shí)踐發(fā)展，變得越來(lái)越成熟，也成為不少安防企業(yè)布局方向。

相比傳統(tǒng)公共項(xiàng)目，安防PPP項(xiàng)目具備的優(yōu)勢(shì)

大型的安防PPP項(xiàng)目不但可以緩解政府及公共部門(mén)資金投入的壓力，同時(shí)還有利于通過(guò)市場(chǎng)化的運(yùn)營(yíng)方式和規(guī)律來(lái)根治公共項(xiàng)目存在的管理乏力、運(yùn)營(yíng)效率低下等“先天不足”。以往的大中型安防項(xiàng)目多數(shù)以政府為主導(dǎo)，采用的合作模式主要包括：特許經(jīng)營(yíng)和政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)兩類(lèi)。特許經(jīng)營(yíng)類(lèi)的安防項(xiàng)目一般多是新建項(xiàng)目，多采用建設(shè)-移交(BT)或建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-移交(BOT)模式，政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)的安防項(xiàng)目一般針對(duì)存量項(xiàng)目的再建、升級(jí)改造等，采用改建-運(yùn)營(yíng)-移交(ROT)等方式居多。而安防PPP模式將合作的范圍進(jìn)行了拓展，不僅限于政府、安防企業(yè)和銀行等傳統(tǒng)合作方，還包括(但不限于)社會(huì)資本方、融資方、分包商、原料供應(yīng)商、專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)商、保險(xiǎn)公司以及律師、咨詢等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的多方參與主體。具體實(shí)施包括建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)-移交(BOOT)、設(shè)計(jì)-建設(shè)-融資-運(yùn)營(yíng)-移交(DBFOT)、建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)(BOO)等多種方式。通過(guò)PPP模式的運(yùn)作有助于發(fā)揮市場(chǎng)選擇機(jī)制，保證具有較強(qiáng)資金實(shí)力、知名品牌效應(yīng)、先進(jìn)開(kāi)發(fā)模式和運(yùn)營(yíng)能力的優(yōu)質(zhì)安防企業(yè)，憑借其在安防行業(yè)積累的豐富經(jīng)驗(yàn)來(lái)獲得較大的行業(yè)利潤(rùn)。

相比于傳統(tǒng)的安防項(xiàng)目，安防PPP項(xiàng)目吸納了更多的參與主體，有效地匯聚了社會(huì)資本和更為充分地分散了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。在PPP模式下，除了政府和安防企業(yè)，最為主要的還有商業(yè)銀行和融資租賃方，專(zhuān)業(yè)投資人或財(cái)務(wù)投資人。增加了參與主體可以更好地劃分各方的權(quán)責(zé)，政府主要提供政策支持、過(guò)程監(jiān)管和項(xiàng)目驗(yàn)收；資本方(包括商業(yè)銀行、融資租賃方和投資人)主要負(fù)責(zé)通過(guò)資本運(yùn)作來(lái)保證資金鏈安全；安防企業(yè)主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等服務(wù)，解決技術(shù)難題，最終各方按照協(xié)議約定來(lái)分享利潤(rùn)。

安防PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

對(duì)于安防產(chǎn)業(yè)來(lái)講，PPP運(yùn)營(yíng)模式目前在中國(guó)尚屬于初級(jí)階段，整體運(yùn)營(yíng)環(huán)境尚不成熟。從項(xiàng)目運(yùn)作流程來(lái)看，主要風(fēng)險(xiǎn)集中在：政策保障、融資模式、經(jīng)營(yíng)退出等環(huán)節(jié)。

政策保障方面，目前關(guān)于PPP項(xiàng)目，尤其是針對(duì)安防項(xiàng)目的法律法規(guī)尚不健全，還存在政策空白。因此增加了項(xiàng)目規(guī)劃和運(yùn)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。由于對(duì)相同政策的不同解讀，不同地區(qū)政府對(duì)不同項(xiàng)目的管理尺度和標(biāo)準(zhǔn)也千差萬(wàn)別，無(wú)形中增加了溝通成本和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，安防行業(yè)在引進(jìn)PPP項(xiàng)目的時(shí)候需要充分理解現(xiàn)行政策法規(guī)，并與主管政府、公共部門(mén)進(jìn)行充分的溝通得到充分的授權(quán)和諒解空間，確保安防項(xiàng)目順利地開(kāi)展。

融資模式和經(jīng)營(yíng)退出，安防PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)時(shí)間較很長(zhǎng)，有些項(xiàng)目需要10年或以上。對(duì)于安防企業(yè)來(lái)講，較好的資產(chǎn)的流動(dòng)性和有效地進(jìn)入退出機(jī)制是項(xiàng)目運(yùn)作成功，乃至安防企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵。如果資產(chǎn)流動(dòng)性低、項(xiàng)目現(xiàn)金流波動(dòng)較大，或者如果退出機(jī)制死板，退出渠道過(guò)于狹窄都會(huì)威脅到安防企業(yè)和資本方的資金安全，更會(huì)使得潛在參與企業(yè)對(duì)安防PPP項(xiàng)目望而卻步。因此就需要依托資本市場(chǎng)，尋找一種既能提高資產(chǎn)流動(dòng)性，增強(qiáng)現(xiàn)金流保障能力，又能建立有效的進(jìn)入退出機(jī)制的融資方式，增加社會(huì)參與方的安全感，提高PPP項(xiàng)目的吸引力，提高PPP項(xiàng)目的整體質(zhì)量，從而促進(jìn)PPP模式的良性健康發(fā)展。

安防PPP項(xiàng)目注重培育多元化的投資主體，積極吸引大型安防企業(yè)、中小型優(yōu)質(zhì)企業(yè)和民營(yíng)投資者共同籌資建設(shè)。以《公司法》為依據(jù)，共同組建SPV公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理，最大限度地實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)專(zhuān)業(yè)化，并通過(guò)資產(chǎn)剝離隔絕了項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。除此以外，采用PPP模式運(yùn)作的安防項(xiàng)目最大的創(chuàng)新點(diǎn)在于可以有效地探索和推動(dòng)“安防企業(yè)在項(xiàng)目中絕對(duì)控股機(jī)制”。明確安防企業(yè)在PPP項(xiàng)目中絕對(duì)控股地位，能有效地解決“玻璃門(mén)”問(wèn)題，有助于在項(xiàng)目中充分發(fā)揮企業(yè)自身的創(chuàng)新、管理、運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)項(xiàng)目高效的實(shí)施。另外，安防企業(yè)控股有助于挖掘民營(yíng)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的潛力，切實(shí)促進(jìn)企業(yè)和民間資本對(duì)安防項(xiàng)目投資的熱情，增強(qiáng)安防產(chǎn)業(yè)的發(fā)展活力。

資產(chǎn)證券化或?qū)⒊蔀榘卜繮PP項(xiàng)目提供了資金融通和有效退出的可靠保障

資產(chǎn)證券化(ABS)可以很好的充當(dāng)安防PPP項(xiàng)目有效融資、分散風(fēng)險(xiǎn)的尚佳途徑。資產(chǎn)證券化可以將資本市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制引入安防PPP項(xiàng)目，將固化的項(xiàng)目資產(chǎn)盤(pán)活成流動(dòng)性良好的資本，有利于緩解政府的資金壓力，鞏固并完善社會(huì)投資進(jìn)入和退出的相關(guān)通道，提升社會(huì)資本的資金使用效率。而且資產(chǎn)證券化運(yùn)作屬于表外融資范疇，可以很好地隔離項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，由于沒(méi)有擠占安防企業(yè)和投資人的融資額度，所以不會(huì)增加債務(wù)負(fù)擔(dān)，保障了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)安全。

相比傳統(tǒng)的信貸模式，資產(chǎn)證券化使得安防PPP項(xiàng)目融資方式更加靈活，渠道更加豐富，成功率更高。首先，安防PPP項(xiàng)目的可證券化資產(chǎn)種類(lèi)更為多樣，包括：安防項(xiàng)目收益權(quán)資產(chǎn)、項(xiàng)目債權(quán)資產(chǎn)和項(xiàng)目股權(quán)資產(chǎn)。其中項(xiàng)目的收益權(quán)資產(chǎn)是指對(duì)于使用者付費(fèi)的安防項(xiàng)目，項(xiàng)目具有費(fèi)用收取和享受政府財(cái)政補(bǔ)貼的權(quán)益，以此為支持形成的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)；項(xiàng)目債權(quán)資產(chǎn)主要包括安防項(xiàng)目銀行貸款、金融租賃債權(quán)和企業(yè)應(yīng)收賬款等；項(xiàng)目股權(quán)資產(chǎn)主要是指項(xiàng)目參與方運(yùn)營(yíng)實(shí)體的股權(quán)。證券化資產(chǎn)的種類(lèi)多樣化，可以為安防項(xiàng)目拓寬資本化的渠道，形成有效地獲利預(yù)期，充實(shí)安防PPP項(xiàng)目資本的可盈利屬性，提升項(xiàng)目資金安全系數(shù)，從而增加安防項(xiàng)目的吸引力。

再有，資產(chǎn)證券化可以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目過(guò)程中的“全階段性融資”。安防項(xiàng)目主要分為設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和驗(yàn)收等階段，其中開(kāi)發(fā)階段和建設(shè)階段合稱(chēng)“在建階段”。在這個(gè)過(guò)程中，需要大量的資金的投入，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，單靠安防企業(yè)一己之力難以滿足資金要求，傳統(tǒng)的BT和BOT模式往往要借助政府的力量綁定多家銀行，以“團(tuán)貸”的方式進(jìn)行資金融通。而“在建階段”項(xiàng)目尚未產(chǎn)生現(xiàn)金流，不能給予出資方及時(shí)的回報(bào)，若不采取“預(yù)期收益保障”等措施，很容易形成“資金黑洞”，嚇退出資方。借助資產(chǎn)證券化，可以很好的解決“資金黑洞”的問(wèn)題。主要方式有：一是發(fā)行以在建安防項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流收入為支持的專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃或保險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)劃；二是發(fā)行以安防項(xiàng)目商業(yè)貸款或金融租賃債權(quán)為支持的信貸產(chǎn)品。

對(duì)于處在運(yùn)營(yíng)階段的安防項(xiàng)目來(lái)講，已經(jīng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流將作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)，發(fā)行資產(chǎn)支持計(jì)劃或資產(chǎn)支持票據(jù)。另外，對(duì)于民間資本占多數(shù)或占絕對(duì)股權(quán)的安防項(xiàng)目，可以憑借出資方的股權(quán)或股權(quán)收益發(fā)行類(lèi)似REITs產(chǎn)品。

PPP運(yùn)作模式有助于中國(guó)安防企業(yè)開(kāi)拓海外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

近年來(lái)，隨著中國(guó)安防企業(yè)走出國(guó)門(mén)，開(kāi)拓海外市場(chǎng)的趨勢(shì)逐漸形成。海外安防市場(chǎng)的開(kāi)拓為中國(guó)安防企業(yè)的發(fā)展提供了更多的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。中國(guó)安防企業(yè)所擁有的人員和技術(shù)專(zhuān)長(zhǎng)成為了卓有成效的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但同時(shí)也暴露出了多方面的不足，其中海外項(xiàng)目融資就是短板之一。此前，中國(guó)安防企業(yè)在承攬海外工程的過(guò)程中,主要集中在勞務(wù)分包、施工分包和設(shè)備銷(xiāo)售等領(lǐng)域。盡管這些承攬的內(nèi)容為企業(yè)創(chuàng)造了收益，但仍然屬于價(jià)值鏈較低環(huán)節(jié)，利潤(rùn)空間較小，可持續(xù)盈利能力較差。然而因?yàn)槿鄙偃谫Y渠道，不熟悉海外資本市場(chǎng)行規(guī)和運(yùn)作模式，加之中國(guó)安防企業(yè)海外品牌認(rèn)知度，尤其是在海外銀行業(yè)的認(rèn)知度較低，因此很難從傳統(tǒng)渠道獲得資金支持，失去了在承攬總包、總建大、中型安防項(xiàng)目的機(jī)會(huì)與優(yōu)勢(shì)。

未來(lái)，在“一帶一路”等政策機(jī)遇下，PPP項(xiàng)目將有助于中國(guó)安防企業(yè)突破這一短板，幫助中國(guó)安防產(chǎn)業(yè)參與到價(jià)值鏈更高環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)之中。海外市場(chǎng)，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家采用PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)模式的時(shí)間較長(zhǎng)，經(jīng)驗(yàn)積累豐富，形成了成熟運(yùn)作模式，擁有了相當(dāng)完善的政策法規(guī)、運(yùn)營(yíng)流程以及配套服務(wù)體系，眾多成功的案例很值得中國(guó)安防企業(yè)借鑒。從項(xiàng)目層面來(lái)看，中國(guó)安防企業(yè)以海外投資的方式參與安防PPP項(xiàng)目，不僅可以克服自身的短板，更主要的是為突出中國(guó)安防企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、開(kāi)拓海外市場(chǎng)、提升品牌價(jià)值開(kāi)辟了一條新路。通過(guò)對(duì)海外安防PPP項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、建造、投融資運(yùn)作、設(shè)備采購(gòu)、調(diào)試運(yùn)營(yíng)、維護(hù)管理等全過(guò)程的參與，中國(guó)安防企業(yè)可以發(fā)展壯大、積累經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)。從戰(zhàn)略層面來(lái)看，中國(guó)安防企業(yè)在熟悉了海外PPP項(xiàng)目運(yùn)作模式的基礎(chǔ)上，可以很好地將專(zhuān)業(yè)背景和投資業(yè)務(wù)相結(jié)合，通過(guò)在不同的東道國(guó)市場(chǎng)和行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行差別化的投資布局，建立具有以成本和技術(shù)優(yōu)勢(shì)為基礎(chǔ)，以成熟的資本運(yùn)作模式為核心，以完善的服務(wù)為保障的全新“安防項(xiàng)目專(zhuān)業(yè)投資”盈利模式，從而實(shí)現(xiàn)由安防運(yùn)營(yíng)商向國(guó)際投資的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。