中概股低價私有化引不滿:投資人計劃起訴當(dāng)當(dāng)

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作者:楊陽

2015-07-17 11:05:42

摘自:新浪科技

新浪科技近日獲悉,國內(nèi)以及美國的一些投資者認(rèn)為當(dāng)當(dāng)私有化價格過低,已經(jīng)發(fā)起“當(dāng)當(dāng)中小股東維權(quán)”聯(lián)盟,正通過建立網(wǎng)站,微信群組、微博、Facebook等社交賬號向當(dāng)當(dāng)發(fā)起維權(quán),以期望減少中小投資者的損失。

中概股私有化的價格,已經(jīng)引發(fā)了許多投資者的爭議。

新浪科技近日獲悉,國內(nèi)以及美國的一些投資者認(rèn)為當(dāng)當(dāng)私有化價格過低,已經(jīng)發(fā)起“當(dāng)當(dāng)中小股東維權(quán)”聯(lián)盟,正通過建立網(wǎng)站,微信群組、微博、Facebook等社交賬號向當(dāng)當(dāng)發(fā)起維權(quán),以期望減少中小投資者的損失。

私有化價格引不滿

據(jù)介紹,該群組里大部分投資者都是從四五年前開始投資當(dāng)當(dāng)網(wǎng),其中位于美國的投資者動用的是退休金養(yǎng)老金。他們愿意長期持有當(dāng)當(dāng)網(wǎng),是因為一方面是李國慶公眾形象良好、媒體一直披露當(dāng)當(dāng)拒絕高價收購,另一方面當(dāng)當(dāng)網(wǎng)每次財報也披露積極信號。

原本期待高價私有化、至少不能低于發(fā)行價16美元的這些投資者,7月9日晚間被澆了一盆冷水:

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)發(fā)公告稱,董事會收到來自董事長俞渝和CEO李國慶的私有化要約,以每股美國存托股(ADS)7.812美元的現(xiàn)金,收購買家聯(lián)盟尚未持有的公司全部已發(fā)行普通股,相比當(dāng)晚當(dāng)當(dāng)?shù)墓蓛r6.77美元,溢價20%。

維權(quán)群組里的投資人林森(化名)表示,這個所謂的“溢價20%”,只比全年最低價高出20%。林森通過對比發(fā)現(xiàn),其他公司私有化價格基本上在30天基線上,或者在一年均價以上,而當(dāng)當(dāng)私有化價格比30天均價低25%,比一年均價低30%,全年股價只有3天低于收購價。

查閱股價數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),過去一年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股價最低6.02美元,最高16.42美元,其余時候在8.44美元至14.24美元之間。而在宣布私有化前的一個月內(nèi),當(dāng)當(dāng)股價從最高的11.5美元一直往下跌,30天內(nèi)最低價較最高價下跌41%。

虧損嚴(yán)重的投資者甚至認(rèn)為,當(dāng)當(dāng)涉嫌在準(zhǔn)備私有化的時間內(nèi)故意壓低股價。

不僅僅是當(dāng)當(dāng),這一波中概股私有化的價格普遍偏低。有媒體統(tǒng)計,當(dāng)當(dāng)、人人、世紀(jì)佳緣、中手游、樂逗、航美、久邦、易居、空中網(wǎng)等10家企業(yè)私有化價格在發(fā)行價之下。其中,歡聚時代私有化價格比宣布私有化時股價高15%,比前一個月低4%。

互聯(lián)網(wǎng)分析師李彤在公開文章中指出,一般來說中概股私有化的價格會較市價平均溢價20%~30%,而當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、歡聚時代以暴跌后的股價為基準(zhǔn),“溢價幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于20%可以載入史冊”。

近日來,不少散戶呼吁投資者聯(lián)合起來,對私有化方案投反對票。同時,不少律師也在雪球上建議中小投資者向私有化價格過低的公司發(fā)起集體訴訟。

集體訴訟勝算幾何

投資本身就是一件有風(fēng)險的事情,這樣的維權(quán)是否能夠成功?其實在上一輪中概股私有化風(fēng)潮中,就已經(jīng)出現(xiàn)不少類似案例。

2012年10月,飛鶴乳業(yè)宣布計劃以每普通股7.4美元價格私有化,當(dāng)時就有投資者認(rèn)為其私有化價格過低而在美國加州發(fā)起訴訟。原告援引一位分析師觀點認(rèn)為,收購價格至少應(yīng)為9美元,而7.4美元收購價格沒能如實反映股票的內(nèi)在價值和未來增值潛力。

而在這一輪中概股私有化中,陌陌已遭遇集體訴訟。據(jù)報道,一家美國律所稱針對由陌陌CEO唐巖為首的聯(lián)盟提出陌陌私有化提議的公平性展開調(diào)查,調(diào)查內(nèi)容涉及該聯(lián)盟有無利用其地位以不公平價格收購陌陌股票。

但一位美股分析師告訴新浪科技,通過集體訴訟的方式并不是一件容易的事。

鑒于私有化退市的投票制度,這些注冊在開曼或者BVI的中概,退市時只需要66%的投票權(quán)通過即可,并且很多中概都實行雙重投票權(quán),管理層有超級投票權(quán)。目前,俞渝和李國慶擁有當(dāng)當(dāng)網(wǎng)35.9%流通股份,相當(dāng)于83.5%投票權(quán)。中小投資者能起的反對作用不大。

上文提到的飛鶴乳業(yè),在遭遇訴訟8個月后,還是以7.4美元價格完成私有化,而訴訟官司未有公開披露信息。

當(dāng)然也有私有化價格提高的案例:今年3月,世紀(jì)佳緣宣布私有化價格為每股ADS 5.37美元,而6月接到修訂后非約束性私有化要約后,修改為每股ADS價格7.20美元,提高34%。

投資者心聲

林森表示,希望當(dāng)當(dāng)能夠效仿世紀(jì)佳緣,最終給出一個公平價格:可以參照其他中概股開價,也可以取全年或者30天均價及以上。他也承認(rèn)當(dāng)當(dāng)管理層的投票權(quán)合法,但希望通過各種方式向當(dāng)當(dāng)施壓。

給林森啟發(fā)的是在當(dāng)當(dāng)公布私有化第二天,i美股資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)Ricky發(fā)布的文章。Ricky建議京東此時對當(dāng)當(dāng)發(fā)出溢價100%(比如15.62美元/ADS,總額12.66億美元)的非約束邀約收購,迫使當(dāng)當(dāng)提高私有化價格,其他投資者也可以拿著京東的要約價向管理層賠償。

據(jù)悉,目前該維權(quán)聯(lián)盟已經(jīng)聯(lián)系美國SEC,國會議員,其中一個投資者下月會去一個參議員辦公室面談。同時,他們也給當(dāng)當(dāng)?shù)亩聲ⅹ毩⒍?、特別委員會發(fā)郵件,聯(lián)系北京的投資者搞活動,希望引起其他投資者和同行業(yè)公司的關(guān)注。

而除了經(jīng)濟上的損失,林森認(rèn)為更重要的是精神損失:“很多投資者都是拿養(yǎng)老金賬戶配置中概股,當(dāng)當(dāng)這樣的行為,違背了對投資的承諾,對大家的打擊很大,喪失了對中概股的信心。”

“如果沒有好的解決辦法,我們會采取更進(jìn)一步行動”,林森說,“到時候就不是當(dāng)當(dāng)?shù)膫€體事件,而是整個中概股的事件”。

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