國金證券8月7日發(fā)布達實智能研究報告，報告摘要如下：

市場廣闊+實力超群,公司業(yè)績無憂:1)根據(jù)新建建筑增量市場和既有建筑存量翻新市場測算,預(yù)計2017-2020年智慧建筑市場規(guī)模達3萬億;大行業(yè)小公司行業(yè)屬性之下,公司依靠經(jīng)營充足、資質(zhì)齊全、資金充裕、研發(fā)優(yōu)勢四大優(yōu)勢精耕智慧建筑,競爭實力超群保障營收;2)根據(jù)十三五規(guī)劃和軌交智能化系統(tǒng)建設(shè)規(guī)模的占比(4%),保守估計2017-2020年公司目前所涵蓋的軌交智能化業(yè)務(wù)領(lǐng)域市場空間達1000億,公司憑借開發(fā)時間早、產(chǎn)品線齊全、全國布局三大優(yōu)勢,千億市場下訂單無憂;3)采用2014-2015年醫(yī)療信息化市場規(guī)模增速預(yù)測,預(yù)計2017-2020年醫(yī)療信息化建設(shè)市場規(guī)模達1600億,公司通過收購/參股成功切入智慧醫(yī)療領(lǐng)域,2016年/2017年H1公司智慧醫(yī)療營收增速顯著,同比416%/112%,訂單金額高增的同時內(nèi)涵更豐,助力公司向區(qū)域醫(yī)療信息平臺、大數(shù)據(jù)系統(tǒng)全面升級。

營收/凈利迅猛增長,“金融+”打開未來想象空間:1))公司營收/歸母凈利迅猛增長,六年復(fù)合增長率高達36%/43%;從業(yè)務(wù)來看,智慧建筑+智慧醫(yī)療+智慧交通齊頭并進,其中智慧醫(yī)療營收/訂單迅猛增長;從毛利率來看,智慧醫(yī)療毛利率遠超公司傳統(tǒng)主營,加強智慧醫(yī)療布局有利于提升公司業(yè)績;從地域來看,公司智慧城市版圖逐步擴張增厚營收;2)八大投資助力智慧城市產(chǎn)業(yè)鏈完善+版圖擴張:①公司采取股權(quán)投資、設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金、設(shè)立保險公司全方位完善智慧城市產(chǎn)業(yè)鏈布局,提升公司競爭實力;②同時,公司通過與各地地方政府簽署框架協(xié)議、發(fā)起設(shè)立PPP基金公司、投資設(shè)立PPP基金打開新市場、鞏固提升市占率,其中繼公司2015年與淮南市政府簽訂綠色智慧城市PPP戰(zhàn)略協(xié)議后,公司2016年與淮南市政府成功簽訂2.4億PPP項目,框架協(xié)議效力漸顯,未來PPP訂單可期;③公司擬于雄安成立子公司助力公司進一步開拓京津冀和北方市場打開想象新邊際。

目標(biāo)價下PE估值安全邊際高:1)我們根據(jù)公司在手訂單及歷史增速預(yù)計公司2017/2018年營收為33/45億元,歸母凈利為3.9/5.3億元,EPS為0.2/0.27元,根據(jù)PEG估值法給予公司17年P(guān)EG為0.8,對應(yīng)17年P(guān)E為33倍,對應(yīng)股票價格為6.8元;2)橫向來看,可比公司2017年平均PE估值為42倍,A股智慧城市板塊PE估值為65倍;縱向來看,公司歷史平均PE估值為68倍,目標(biāo)價下PE估值安全邊際較高。

及時披露上市公司公告，提供公告報紙版面信息，權(quán)威的“中證十條”新聞，對重大上市公司公告進行解讀。