IBM有些反常地在開(kāi)盤(pán)前（而不是收盤(pán)后）披露了“糟透了”的2014年Q3財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示季度營(yíng)收224億美元，同比下降4%；凈利潤(rùn)1800萬(wàn)美元，同比下降99.6％。當(dāng)天IBM下跌7.1%。暴跌后，空頭回補(bǔ)天數(shù)仍然高達(dá)8.8天，這對(duì)流通性高的大盤(pán)藍(lán)籌股是比較罕見(jiàn)的（蘋(píng)果1.3天 微軟2.4天）。

營(yíng)收、毛利潤(rùn)、凈利潤(rùn)及財(cái)務(wù)狀況

IBM營(yíng)收主要由技術(shù)服務(wù)、商業(yè)服務(wù)、軟件、系統(tǒng)、金融五個(gè)部分構(gòu)成。與2013年Q3相比，2014年Q3營(yíng)收、毛利潤(rùn)分別下降3.9%和6.6%（不算虧損的芯片業(yè)務(wù)）。其中，亞太地區(qū)營(yíng)收跌幅達(dá)9％。而且，類(lèi)似的情況已經(jīng)持續(xù)了十個(gè)季度。2014年Q3，IBM實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)34.55億，同比下降16.5%（不含虧損的芯片業(yè)務(wù)）

IBM近年來(lái)業(yè)績(jī)下滑、創(chuàng)新能力匱乏是不爭(zhēng)的事實(shí)，但2014Q3凈利潤(rùn)從去年同期40.4億美元降至1800萬(wàn)美元、同比下降99.6%還是太夸張了。這是由于計(jì)入一次性計(jì)提47億美元，造成34.4億美元“非持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)虧損”所致。如不考慮這個(gè)因素，IBM凈利潤(rùn)同比跌幅為14.5%。

2014年6月30日，IBM流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)471億美元但流動(dòng)負(fù)債亦達(dá)423億美元，流動(dòng)資產(chǎn)凈額僅為48億美元。好在，IBM于2014年第三季度的經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生了22億美元的自由現(xiàn)金流(Free Cash Flow)。

總之，IBM雖然業(yè)績(jī)下滑但仍有15%左右的凈利潤(rùn)率，財(cái)務(wù)狀況相當(dāng)穩(wěn)定。

出售半導(dǎo)體芯片業(yè)務(wù)

IBM芯片制造的主體是IBM Microelectronics，涉足此項(xiàng)業(yè)務(wù)的初衷是用手中先進(jìn)技術(shù)為自家高端處理器提供產(chǎn)品，屬自產(chǎn)自銷(xiāo)。2013年芯片制造營(yíng)收14億美元，占比僅為1.4%。由于達(dá)不到經(jīng)濟(jì)規(guī)模，導(dǎo)致持續(xù)虧損。

芯我片制造業(yè)務(wù)出售后，IBM甩掉了一個(gè)大包袱。買(mǎi)家將在未來(lái)10年內(nèi)成為IBM 22納米技術(shù)、14納米技術(shù)和10納米技術(shù)服務(wù)器的獨(dú)家供應(yīng)商。而IBM會(huì)在未來(lái)5年投入30億美元用于芯片技術(shù)研發(fā)，相關(guān)成果將供買(mǎi)家使用。

買(mǎi)家格羅方德半導(dǎo)體（Globalfoundries）由AMD拆分而來(lái)，投資方為阿聯(lián)酋阿布扎比先進(jìn)技術(shù)投資公司(ATIC)和穆巴達(dá)拉發(fā)展公司(Mubadala)，通過(guò)一系列收迅速成為了全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體芯片制造商。2013年，員工逾1.3萬(wàn)名，客戶(hù)包括三星、IBM等160家廠商。因?yàn)橐呀?jīng)具體規(guī)模效益，格羅方德半導(dǎo)體接手IBM芯片業(yè)務(wù)不至虧損。

有意思的是IBM出手芯片業(yè)務(wù)、附帶的數(shù)千項(xiàng)專(zhuān)利、提供新技術(shù)的承諾以及10年的獨(dú)家采購(gòu)合同，不僅1美分沒(méi)要還倒貼15億美元！這還是IBM“砍價(jià)”的成果，格羅方德原先想要20億美元。

IBM“白送”資產(chǎn)并非個(gè)例，國(guó)際巨頭在剝離虧損業(yè)務(wù)時(shí)，如接手者承諾不裁員或少裁員，對(duì)價(jià)一般很低，倒貼也不稀奇。2000年，寶馬無(wú)法使8億英鎊買(mǎi)下英國(guó)羅孚扭虧，于是以4英鎊“賣(mài)”給英國(guó)鳳凰同時(shí)提供4.27億英鎊30年期無(wú)息貸款。到目前為止，中國(guó)公司還沒(méi)有趕上格羅方德、英國(guó)鳳凰遇到的“好事”，也許因?yàn)槲覀儽壬程?、阿?lián)酋那些國(guó)家“有錢(qián)”。