美國東部時間周四，Snap 的兩位創(chuàng)始人 CEO Evan Spiegel 和 CTO Robert Murphy敲響了紐交所的鐘聲，幾個小時之后，Snap正式上市交易，上市代碼NYSE：SNAP。

Snap以每股24美元開盤，比昨天給出的17美元IPO價(jià)格高出41%，而且后期還在浮動上漲，最高的時候達(dá)到26.05美元，最終報(bào)收于24.48美元。

根據(jù)路透社，以24美元來算，包括尚未兌現(xiàn)或授予的股票期權(quán)，Snap市值接近330億美元。

這個市值有多大，以下是華爾街日報(bào)統(tǒng)計(jì)的自2012年以來美股IPO市值規(guī)模較大的公司，Snap之前最大的一次發(fā)生在3年前阿里巴巴上市的時候（圖中Snap的市值應(yīng)該調(diào)成330億美元）。另外，也可以看出，近幾年發(fā)生的最大的IPO基本集中在科技領(lǐng)域。

　　自2012年以來美股IPO市值規(guī)模較大的公司

科技股上市也成了這個時代最大的造富運(yùn)動，Snap這次最大的贏家是它的兩位創(chuàng)始人Spiegel 和Murphy，各自身價(jià)已經(jīng)超過60億美元。以下是The Information具體計(jì)算的Snap管理層身價(jià)，因?yàn)橛?jì)算中包含了已經(jīng)被授予的限制性股票單位和股票期權(quán)，Spiegel 的股票數(shù)量多于Murphy。

　　Snap管理層身價(jià)

以下這張圖概括了Snap估值上漲的過程，和當(dāng)前的重要用戶數(shù)據(jù)。

　　Snap估值歷程和重要數(shù)據(jù)-來源：pitchbook，界面有調(diào)整

按照這一的市值，即便是在Snap較后期加入的阿里巴巴也能拿到翻倍的收益。阿里在2015年3月Snap的E輪領(lǐng)投了2億美元，根據(jù)pitchbook，Snap當(dāng)時估值160億美元。

當(dāng)然最大的受益者，還是Snap的早期投資者們，以下是The Information計(jì)算的早期投資者的退出收益比率，Benchmark Capital 和 Lightspeed Ventures 是最大的兩位投資者贏家，Lightspeed投資最早，而Benchmark目前占股最高。

　　Snap早期投資者ROI

雖然Snap并不把自己當(dāng)成一家社交平臺公司，但社交總歸是它的屬性之一，難免被拿來和其他類似的社交平臺進(jìn)行競爭比較。投資者們認(rèn)為Snap最大的潛力在于對Facebook造成的沖擊，而最大的擔(dān)心則來自于它會不會成為下一個Twitter。

　　Snap和其他社交平臺數(shù)據(jù)對比-來源：pitchbook，界面有調(diào)整

按照Snap當(dāng)前的330億美元的市值，Snap2016年底的收入為4.04億美元，市值約為收入的82倍；而Facebook當(dāng)前市值4007億美元，2016年底收入268.85億美元，市值約為收入的15倍。這顯示了投資者對Snap未來收入有巨大的信心。

另外實(shí)際上，Snap還處于虧損狀態(tài)，截至2016年底，虧損達(dá)到5.14億美元。當(dāng)然這也并不是太大的問題，它的前輩Amazon直到現(xiàn)在還沒有盈利，只要它能說服投資者相信它的未來，Snap也可以這么干。

而且Snap上市確實(shí)只用了5.7年，比其他幾家少2年，這代表這家公司還有更大的成長潛力。而且正因?yàn)槿绱?，而為了降低上市帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)，Snap采取了特別的A、B、C三層結(jié)構(gòu)的股權(quán)設(shè)計(jì)。

A類股票不具備投票權(quán)，B類股票每股有一票投票權(quán)，C類股票每股有10票投票權(quán)。即將對外公開發(fā)行的只有不具備投票權(quán)的A類股票， Snap部分公司員工和之前的投資者們擁有一部分B類股票，而Snap的兩位創(chuàng)始人Spiegel和Murphy則平分全部的C類股票，再加上各自2%的B類股票，每人都擁有44.3%的投票權(quán)。另外上市一年后，Spiegel還將額外拿到3%的CEO獎，也將會逐步兌換成C類股票，將擁有更多投票權(quán)。

即便是上市，Snap公司的決策權(quán)還是掌握在創(chuàng)始人手中，這可以保證這家公司未來可以按照創(chuàng)始人控制的方向發(fā)展。當(dāng)然，對投資者們來說，即便他們不喜歡Snap的發(fā)展方向，也無法影響這家公司的決策。

多層股權(quán)設(shè)計(jì)在目前的科技公司中已經(jīng)很常見，Google、Facebook都采用了多層的股權(quán)設(shè)計(jì)，阿里也曾因?yàn)槎鄬庸蓹?quán)設(shè)計(jì)而放棄港交所，赴美上市。但Snap是第一家首次直接公開發(fā)行完全不具有投票權(quán)的股票，雖然在上市之初也有投資者對此有很多爭議，現(xiàn)在看來影響并不大。

同時正因?yàn)镾nap的上市相比其他科技公司來說更早，而且這家公司又比較特立獨(dú)行，在它的發(fā)展形態(tài)還沒有清晰展示出來，外界對它的判斷有很多差異。

此次IPO在之前，對Snap質(zhì)疑最大的焦點(diǎn)是用戶數(shù)量增長，Snap的用戶增長率在2016年第4季度增長率出現(xiàn)了下滑，這和之前季度的表現(xiàn)完全不連續(xù)?？梢詤⒖冀缑嬷霸谶@篇文章中的詳細(xì)的分析。

甚至對它是誰的界定都不統(tǒng)一，Snap到底是誰，界面在之前的文章中也有探討。傳統(tǒng)的印象是一家社交平臺，而Snap自己卻說是一家相機(jī)公司，同時，還有人認(rèn)為它未來還可能成為一家娛樂公司。

接下來，Snap該向投資者們繼續(xù)證明自己了。