2018年供應(yīng)鏈金融站上風(fēng)口，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、核心廠商、電商平臺(tái)、物流企業(yè)等機(jī)構(gòu)紛紛殺入，搶灘龐大的供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)。華南一位銀行業(yè)人士表示，這一輪供應(yīng)鏈金融熱潮中有兩大趨勢(shì)值得關(guān)注，一是以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)及核心廠商成為當(dāng)仁不讓的主角，其背后各有考量和動(dòng)機(jī);二是各參與方通過(guò)科技手段降低核心企業(yè)門檻、解決信用多層穿透問(wèn)題，甚至“去核心企業(yè)化”來(lái)破解“鏈”上難題。

    供應(yīng)鏈金融風(fēng)再起

    “嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，供應(yīng)鏈金融不是什么新概念，銀行開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)已經(jīng)有近二十年的時(shí)間了。平安銀行從1999年就開始通過(guò)供應(yīng)鏈金融來(lái)服務(wù)中小企業(yè)，和300余家核心企業(yè)開展產(chǎn)業(yè)鏈合作，歷年累計(jì)服務(wù)中小微企業(yè)超10萬(wàn)余家、提供融資近5萬(wàn)億元。”平安銀行供應(yīng)鏈金融資深專家陳旭輝日前對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示：“今年供應(yīng)鏈金融確實(shí)成為一個(gè)現(xiàn)象級(jí)的金融熱點(diǎn)業(yè)務(wù)，受到極高的關(guān)注，這一點(diǎn)我們也始料未及。前陣子我們剛接待了好幾家上門進(jìn)行專項(xiàng)交流的銀行同業(yè)。”

    2018年供應(yīng)鏈金融站上風(fēng)口，新老“選手”紛紛搶灘龐大的供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士表示，盡管各參與主體的動(dòng)機(jī)不同，供應(yīng)鏈金融的再度崛起，背后離不開政策驅(qū)動(dòng)和龐大市場(chǎng)空間帶來(lái)的吸引力。

    2017年10月5日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》(國(guó)辦發(fā)【2017】84號(hào)，簡(jiǎn)稱“84號(hào)文”)，要求加快供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用，明確提出到2020年要形成一批適合我國(guó)國(guó)情的供應(yīng)鏈發(fā)展新技術(shù)和新模式，培育100家左右的全球供應(yīng)鏈領(lǐng)先企業(yè)。84號(hào)文被業(yè)內(nèi)認(rèn)為具有劃時(shí)代意義，監(jiān)管明確提出支持供應(yīng)鏈發(fā)展，并設(shè)定了數(shù)量指標(biāo)，各方積極性被充分調(diào)動(dòng)起來(lái)。

    分析人士指出，除政策驅(qū)動(dòng)外，供應(yīng)鏈金融火爆背后不乏市場(chǎng)吸引力。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1-6月，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款達(dá)13.7萬(wàn)億元，余額占今年累計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為26.3%。應(yīng)收賬款是小微企業(yè)獲得供應(yīng)鏈融資的重要基礎(chǔ)。

    “目前我國(guó)的海量中小企業(yè)未能得到金融資源的有效支持，國(guó)內(nèi)貿(mào)易應(yīng)收賬款、存貨以及預(yù)付賬款規(guī)模合計(jì)接近110萬(wàn)億，天量的貿(mào)易資產(chǎn)規(guī)模蘊(yùn)藏的巨大金融價(jià)值未得到有效利用。”金融壹賬通董事長(zhǎng)兼CEO葉望春表示。

    這一輪供應(yīng)鏈金融熱潮中，以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)及核心廠商成為當(dāng)仁不讓的主角。

    陳旭輝表示，今年核心企業(yè)搭建產(chǎn)融平臺(tái)、進(jìn)軍供應(yīng)鏈金融趨勢(shì)最為明顯，包括海爾、TCL、美的等大型核心企業(yè)都在搶灘這一市場(chǎng)。目前核心企業(yè)進(jìn)軍供應(yīng)鏈金融的內(nèi)生動(dòng)力主要有三：一是核心企業(yè)通過(guò)支持自身供應(yīng)鏈內(nèi)成員企業(yè)，可以梳理并優(yōu)化供應(yīng)鏈管理節(jié)點(diǎn)，提升供應(yīng)鏈整體經(jīng)營(yíng)效率;二是在現(xiàn)階段，大型企業(yè)傳統(tǒng)實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)有所下滑，激發(fā)了其通過(guò)挖掘供應(yīng)鏈金融價(jià)值、提升整體利潤(rùn)水平的動(dòng)力;三是伴隨企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理要求不斷細(xì)化，通過(guò)供應(yīng)鏈金融安排優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表，成為眾多大型核心企業(yè)的共識(shí)及選擇。

    “對(duì)核心企業(yè)來(lái)說(shuō)，上游決定采購(gòu)成本，下游決定銷售。只有幫助整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈提高金融效率，才能和其他核心企業(yè)的鏈條進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，這是核心企業(yè)介入供應(yīng)鏈金融最大的動(dòng)力。”華南某銀行業(yè)人士告訴記者，當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)不是單個(gè)企業(yè)對(duì)單個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，而是鏈條與鏈條的競(jìng)爭(zhēng)。如果核心企業(yè)很強(qiáng)，但供應(yīng)商很不穩(wěn)定，會(huì)削弱核心企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

    傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)方面，今年包括平安銀行、民生銀行、浙商銀行等數(shù)十家銀行紛紛發(fā)力供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。

    過(guò)去中型股份行一直是銀行業(yè)參與供應(yīng)鏈金融的主力。由于供應(yīng)鏈金融存在單筆貸金額小、操作環(huán)節(jié)繁雜等特征，相對(duì)屬于勞動(dòng)密集型業(yè)務(wù)，不太受大行青睞，而小銀行受制于核心企業(yè)客戶資源和供應(yīng)鏈專業(yè)風(fēng)控技術(shù)，參與程度也相對(duì)較低。

    “今年中小銀行明顯加大了供應(yīng)鏈金融參與力度。”陳旭輝指出，這主要有三方面原因，一是國(guó)家政策鼓勵(lì)，監(jiān)管部門不斷引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)供應(yīng)鏈金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì);二是供應(yīng)鏈金融通過(guò)嵌入企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)流程提供服務(wù)，可以確保貿(mào)易背景的真實(shí)和資金的用途，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，銀行還可借此實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)客群的穩(wěn)定獲取，有些外資銀行將其喻為“銀行業(yè)務(wù)穩(wěn)定器”;第三，無(wú)論是授信資金規(guī)模還是價(jià)格，中小型銀行都難以滿足核心企業(yè)直接授信的要求，但可通過(guò)滿足大型核心企業(yè)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)需求，來(lái)拓寬、穩(wěn)固與大型企業(yè)的合作空間。

    破除“鏈”上難題

    以參與主體和增信模式來(lái)劃分，目前供應(yīng)鏈金融可以主要分為四大模式：銀行等金融機(jī)構(gòu)的應(yīng)收賬款增信式、核心廠商的產(chǎn)業(yè)鏈增信式、電商平臺(tái)的交易信息流增信式、物流企業(yè)的物流信息增信式。

    傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式圍繞核心企業(yè)展開，基于貿(mào)易真實(shí)背景(比如評(píng)估來(lái)自核心企業(yè)應(yīng)收賬款)為上下游企業(yè)放款，這種模式被業(yè)內(nèi)稱為“1+N”模式。

    “這種做法會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)問(wèn)題，一是對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，一般只有特大企業(yè)才能成為其核心企業(yè)，但不是所有銀行都有這類客戶資源;二是核心企業(yè)的信用傳導(dǎo)是有限的，參與主體只能局限于服務(wù)核心企業(yè)的一級(jí)供應(yīng)商或經(jīng)銷商，難以觸達(dá)其二級(jí)乃至N級(jí)需求。”業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

    從今年供應(yīng)鏈金融發(fā)展情況看，一大新趨勢(shì)是通過(guò)降低核心企業(yè)門檻、解決信用多層穿透問(wèn)題，甚至“去核心企業(yè)化”來(lái)破除“鏈”上難題。

    目前已有不少金融機(jī)構(gòu)將區(qū)塊鏈應(yīng)用到供應(yīng)鏈金融，以解決核心企業(yè)信用無(wú)法穿透、門檻過(guò)高的問(wèn)題。以平安集團(tuán)下屬金融壹賬通發(fā)布的“壹企鏈”智能供應(yīng)鏈金融平臺(tái)為例，運(yùn)用“區(qū)塊鏈+電子憑證”技術(shù)，連通供應(yīng)鏈各個(gè)參與方，將核心企業(yè)強(qiáng)信用層層傳導(dǎo)至供應(yīng)鏈的末端，將七成多原先無(wú)法覆蓋的客戶納入供應(yīng)鏈信用體系。此外通過(guò)將線下交易線上化，引入眾多數(shù)據(jù)源實(shí)現(xiàn)交叉認(rèn)證，降低核心企業(yè)準(zhǔn)入門檻。

    部分核心企業(yè)也將區(qū)塊鏈技術(shù)嵌入自身的供應(yīng)鏈平臺(tái)。如TCL旗下的簡(jiǎn)單匯平臺(tái)，目前已逐步開放自己的平臺(tái)讓更多的核心企業(yè)入駐，同時(shí)利用區(qū)塊鏈技術(shù)解決開放平臺(tái)的數(shù)據(jù)可靠性問(wèn)題，進(jìn)而解決平臺(tái)方、核心企業(yè)、供應(yīng)商、保理商等多方機(jī)構(gòu)之間的互信問(wèn)題。

    “借助新技術(shù)能夠解決中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)間的信息不對(duì)稱、推動(dòng)供應(yīng)鏈核心企業(yè)信用穿透多級(jí)，覆蓋更多長(zhǎng)尾端中小企業(yè)，將從根本上解決部分中小企業(yè)融資難題。”葉望春表示。

    目前，已經(jīng)有銀行在“去核心企業(yè)化”上進(jìn)行探索。陳旭輝說(shuō)，平安銀行正通過(guò)區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)及AI等技術(shù)升級(jí)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。如通過(guò)科技手段對(duì)特定供應(yīng)鏈條進(jìn)行穿透式分析，降低甚至取消對(duì)核心企業(yè)的信用依賴，通過(guò)強(qiáng)化貿(mào)易背景校驗(yàn)和借助對(duì)應(yīng)風(fēng)控模型，為供應(yīng)鏈末梢的中小微企業(yè)提供金融服務(wù)。

    輝騰金控脫胎于中鐵中基供應(yīng)鏈集團(tuán)有限公司，旗下科技金融、產(chǎn)業(yè)投資、資產(chǎn)管理均圍繞供應(yīng)鏈金融展開。輝騰金控董事長(zhǎng)岑鵬日前對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，輝騰金控提供的供應(yīng)鏈金融服務(wù)建立在能夠觀測(cè)到企業(yè)貨物流通和倉(cāng)儲(chǔ)情況的基礎(chǔ)之上。

    “從我們這里獲取供應(yīng)鏈金融服務(wù)的企業(yè)，它的貨物在流通、存儲(chǔ)過(guò)程我們都能看得見。在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，我們不僅僅關(guān)注核心企業(yè)，更應(yīng)關(guān)注的是交易本身的風(fēng)險(xiǎn)，即商品流通性風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格穩(wěn)定性，而非簡(jiǎn)單地看抵押品和擔(dān)保品的價(jià)值。”岑鵬強(qiáng)調(diào)。

    而在互聯(lián)網(wǎng)公司模式中，阿里、京東、蘇寧利用其平臺(tái)累計(jì)的交易數(shù)據(jù)來(lái)推行供應(yīng)鏈金融。“互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)供應(yīng)鏈金融模式是平臺(tái)信息流授信，通過(guò)提供的場(chǎng)景服務(wù)沉淀企業(yè)的交易數(shù)據(jù)、信用風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，再根據(jù)這些數(shù)據(jù)發(fā)放貸款金額。”一位銀行業(yè)人士告訴記者。

    多元競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸成形

    蘇寧金融研究院研究員趙一洋表示，未來(lái)切入供應(yīng)鏈金融的主體會(huì)很多，龍頭企業(yè)、物流公司、供應(yīng)鏈服務(wù)公司、B2C電商、B2B電商、SAAS服務(wù)商、ERP服務(wù)商等，各方會(huì)圍繞自身優(yōu)勢(shì)整合商戶流、資金流、物流、信息流等資源來(lái)切入供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

    趙一洋認(rèn)為，未來(lái)供應(yīng)鏈金融發(fā)展關(guān)鍵在于商業(yè)模式和金融科技兩個(gè)方面。商業(yè)模式方面，核心在于如何通過(guò)商業(yè)場(chǎng)景整合商戶流、資金流、物流、信息流等商業(yè)資源，形成供應(yīng)鏈金融的底層商業(yè)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)對(duì)主體信用和貨物的雙重控制。金融科技方面，關(guān)鍵需要利用物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)去降低獲客成本、運(yùn)營(yíng)成本以及風(fēng)險(xiǎn)成本，形成安全高效的供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)，例如區(qū)塊鏈化的債權(quán)憑證或者智能倉(cāng)儲(chǔ)基礎(chǔ)上的倉(cāng)單質(zhì)押等。

    “企業(yè)之間的交易、運(yùn)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生大量的數(shù)據(jù)，過(guò)去科技能力不足，數(shù)據(jù)無(wú)法得到充分運(yùn)用?，F(xiàn)在隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、AI、區(qū)塊鏈等技術(shù)發(fā)展，散亂、海量的數(shù)據(jù)可以被計(jì)算和觀察。將供應(yīng)鏈服務(wù)、資產(chǎn)進(jìn)行數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化處理，是供應(yīng)鏈金融行業(yè)變革的根本，大數(shù)據(jù)和科技的應(yīng)用將決定未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)走向。”岑鵬表示。

    陳旭輝表示，過(guò)去主要是以銀行為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)作為提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的主體，由核心企業(yè)協(xié)助提供相應(yīng)的支持及配合。隨著核心企業(yè)“產(chǎn)融結(jié)合”、“自金融”意識(shí)的覺(jué)醒，越來(lái)越多大型企業(yè)通過(guò)設(shè)立保理公司、租賃公司等類金融企業(yè)的方式進(jìn)軍這塊市場(chǎng)。

    “但核心企業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)終歸是產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)，隨著供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)往縱深開展，其資金體量和金融風(fēng)控能力都會(huì)面臨瓶頸。因此，核心企業(yè)和銀行未來(lái)很可能會(huì)形成同生共贏的深度聯(lián)盟合作機(jī)制。核心企業(yè)專注于自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)優(yōu)化，并定向開放產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)資源，而銀行則負(fù)責(zé)專業(yè)風(fēng)控技術(shù)的注入和資金資源的提供。”陳旭輝認(rèn)為，相對(duì)于市場(chǎng)其他供應(yīng)鏈參與主體，銀行作為傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供商，在某些方面也具有其他機(jī)構(gòu)所不具備的特定優(yōu)勢(shì)，包括：經(jīng)營(yíng)及牌照合規(guī)、公信力高、管理體系完善、資金動(dòng)員及頭寸管理能力較強(qiáng)等;尤其在業(yè)務(wù)實(shí)踐和風(fēng)控能力方面，銀行可憑借多年的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)沉淀及成熟的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、管控體系，實(shí)施有效的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

    岑鵬認(rèn)為，中小微企業(yè)普遍抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，提供供應(yīng)鏈金融過(guò)程中要注重關(guān)注風(fēng)控問(wèn)題。他說(shuō)：“小微企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題大概有幾種：一是盲目擴(kuò)張，實(shí)行業(yè)務(wù)多元化，不踏踏實(shí)實(shí)干一件事情;二是上游的核心企業(yè)拖欠賬期，把企業(yè)拖垮;三是其所處行業(yè)出現(xiàn)巨變，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成沖擊。”

    岑鵬指出，經(jīng)濟(jì)下行的背景下，提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)需提前做趨勢(shì)預(yù)判，對(duì)所服務(wù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行一個(gè)配置或者組合，在第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)進(jìn)行一個(gè)有效比例的調(diào)配，盡可能降低經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)對(duì)資金安全產(chǎn)生的影響。他說(shuō)：“就輝騰金控來(lái)說(shuō)，我們會(huì)降低對(duì)這種穩(wěn)定性較差的中小微企業(yè)的支持，并通過(guò)風(fēng)控模型判別企業(yè)在生產(chǎn)鏈條中的風(fēng)險(xiǎn)。”