事項(xiàng):公司發(fā)布2014年前三季度報(bào)告,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.91億元,同比增長(zhǎng)13.6%;凈利潤(rùn)0.43億元,同比下降2.62%;每股收益0.08元(按最新股本攤薄);每股凈資產(chǎn)2.11元。同時(shí),公司發(fā)布14年業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.82~1.12億元,同比增長(zhǎng)-15%~15%。

平安觀點(diǎn)

營(yíng)收保持平穩(wěn)增長(zhǎng),全年業(yè)績(jī)可期

公司前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.60%,主要由于業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)、銷(xiāo)售訂單增加所致,我們預(yù)計(jì)公眾網(wǎng)絡(luò)綜合解決方案和通信類(lèi)印制電路板仍為收入主要來(lái)源。值得注意的是,公司存貨和預(yù)收賬款同比分別增加59.51%和30.56%,預(yù)示著公司全年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

公司綜合毛利率為22.73%,較去年同期相比下降2.92個(gè)百分點(diǎn),主要是對(duì)外采購(gòu)成本上升所致。

公司成本費(fèi)用控制良好,銷(xiāo)售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率均呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。公司銷(xiāo)售費(fèi)用率為5.09%,較去年同期相比下降0.61個(gè)百分點(diǎn);管理費(fèi)用率為11.23%,較去年同期相比下降2.21個(gè)百分點(diǎn)。

4G建設(shè)點(diǎn)燃網(wǎng)規(guī)業(yè)務(wù),云計(jì)算逐步實(shí)施落地

受益于國(guó)家LTE網(wǎng)絡(luò)建設(shè),公司通信網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。據(jù)14年半年報(bào)顯示,三大運(yùn)營(yíng)商在4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的投入皆超過(guò)百億元。公司網(wǎng)規(guī)收入來(lái)源于三大運(yùn)營(yíng)商的比重分別約為:聯(lián)通70%、移動(dòng)12%、電信4%。4G建設(shè)將點(diǎn)燃信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)產(chǎn)品與服務(wù)市場(chǎng),公司網(wǎng)規(guī)業(yè)務(wù)值得期待。

公司云計(jì)算業(yè)務(wù)逐步落地,新興成長(zhǎng)空間有望打開(kāi)。據(jù)艾瑞咨詢(xún)預(yù)測(cè),我國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)2013年市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到1100億元。云計(jì)算服務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等領(lǐng)域加速發(fā)展,未來(lái)將迎來(lái)快速發(fā)展期。公司于今年4月份發(fā)布自主研發(fā)的威邦云產(chǎn)品,包括桌面云、云操作系統(tǒng)、云存儲(chǔ)、云終端、云安全和SaaS服務(wù)等一系列產(chǎn)品,成為目前國(guó)內(nèi)外具備完整自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品鏈的云產(chǎn)品綜合提供商之一,有望分享云計(jì)算產(chǎn)業(yè)盛宴。

維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)21元

暫不考慮公司外延式擴(kuò)張影響,根據(jù)公司最新經(jīng)營(yíng)狀況,預(yù)計(jì)公司14-16年EPS分別為0.23、0.27和0.31元。我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于公司股價(jià)存在低估,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)21元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新產(chǎn)品拓展風(fēng)險(xiǎn)、主營(yíng)產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、人才缺口風(fēng)險(xiǎn)。