11月18日，雅虎首席執(zhí)行官瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）當(dāng)前面臨著一個艱難的抉擇，想要取悅急不可耐的投資人，就必須剝離持有的市值達(dá)440億美元的阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)，從而逃避繳納高達(dá)150億美元的稅款。但是這樣的做法，會讓雅虎的規(guī)模急劇變小。

雅虎與其顧問在如何處置阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)的可行性方案上已花費(fèi)了超過一年時間。該方案必須處置的是市值達(dá)到440億美元的資產(chǎn)，且能夠完全或部分的避免繳納高達(dá)150億美元的稅款。

部分雅虎股東當(dāng)前傾向的選擇，是把阿里巴巴集團(tuán)股份分拆為一家獨(dú)立公司，通過免稅交易把收益全部返還給雅虎股東。不過這一做法會讓梅耶爾陷入非常尷尬的境地：她將會成為一家市值僅為雅虎當(dāng)前490億美元市值四分之一的公司的首席執(zhí)行官。

持有雅虎股票的激進(jìn)投資公司Ironfire Capital LLC的經(jīng)理埃里克·杰克森（Eric Jackson）認(rèn)為，“這種做法對雅虎股東最為有利，但對梅耶爾而言，如果她想成為一家更大的公司的首席執(zhí)行官，這并不是最好的結(jié)局。”

隨著阿里巴巴集團(tuán)首次公開招股60天靜默期的結(jié)束，梅耶爾本周將能夠宣布其處置阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)的最新方案。不過業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，梅耶爾計(jì)劃最快將會在明年年初舉行的財(cái)報(bào)電話會議中，公布最新的阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)處置方案。雅虎可能仍在指定計(jì)劃，避免投資人和分析師并不希望看到的巨額稅款。

依據(jù)雅虎與阿里巴巴集團(tuán)達(dá)成的協(xié)議，雅虎將有權(quán)在2015年9月后拋售持有的阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)。截至目前，上述兩家公司發(fā)言人均對此報(bào)道未予置評。

稅務(wù)問題

梅耶爾在10月21日的電話會議中表示，雅虎擁有美國最好的稅務(wù)專家。他們正在仔細(xì)的制定結(jié)構(gòu)，以最大化雅虎持有的阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)的價值。

消息人士透露，雅虎聘請了投資銀行摩根大通和高盛，在處置阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)時幫助公司找出省稅的途徑。據(jù)悉，上述兩家投行與雅虎就此問題的合作時間已超過一年，且雅虎已經(jīng)接近于采納新的結(jié)構(gòu)。截至目前，上述公司均對此報(bào)道未予置評。

雅虎與阿里巴巴集團(tuán)關(guān)系的確立始于2005年，當(dāng)時把雅虎中國交付給阿里巴巴集團(tuán)，并支付10億美元的現(xiàn)金，雅虎獲得了阿里巴巴集團(tuán)40%的股權(quán)。2012年，雅虎出售了持有的約半數(shù)阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)。在今年9月阿里巴巴集團(tuán)進(jìn)行首次公開招股時，雅虎又出售了1.4億股阿里巴巴集團(tuán)的股票。

雅虎提交給美國證券交易委員會的文件顯示，在繳納了交易費(fèi)后，這家公司通過拋售阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)套現(xiàn)94億美元，但也因此需要繳納高達(dá)約30億美元的稅款。通常情況下，美國企業(yè)當(dāng)通過拋售持有的另一家公司股權(quán)進(jìn)行套現(xiàn)時，需要繳納35%的稅款。在此交易之后，梅耶爾曾向股東承諾，將會用更有效的途徑來避稅。

投資人樂觀

雅虎投資人當(dāng)前認(rèn)為，這家公司將會用投資人青睞的方式解決避稅問題。

投資銀行Susquehanna Financial Group的媒體和電信產(chǎn)業(yè)分析師庫特·艾林（Kurt Ayling）認(rèn)為，投資人當(dāng)前均看好雅虎的看漲期權(quán)，這意味著他們預(yù)期雅虎股價將在未來幾周內(nèi)繼續(xù)走高。

雅虎投資者、對沖基金Starboard Value負(fù)責(zé)人杰弗里·史密斯（Jeffrey Smith）此前向梅耶爾致信，稱雅虎應(yīng)當(dāng)分拆所持的亞洲資產(chǎn)--即阿里巴巴集團(tuán)和雅虎日本的股權(quán)。在分拆之后，雅虎核心資產(chǎn)應(yīng)考慮與AOL進(jìn)行合并。史密斯認(rèn)為，市場當(dāng)前低估了雅虎核心資產(chǎn)的價值。

賓夕法尼亞大學(xué)的塞繆爾·湯普森（Samuel Thompson）表示，雖然剝離阿里巴巴集團(tuán)的股權(quán)意味著梅耶爾掌管的公司規(guī)模將會較目前的公司縮水，但是這種做法最符合雅虎股東的利益。湯普森表示，“我建議雅虎最低限度的進(jìn)行剝離，且速度要快。”

借鑒巴菲特

“股神”沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的投資公司伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway），上周宣布將收購寶潔旗下的金霸王電池。根據(jù)公告，寶潔將會得到伯克希爾·哈撒韋公司所擁有的價值47億美元的寶潔股票。當(dāng)交易完成的時候，金霸王將會拿到約17億美元的現(xiàn)金。預(yù)計(jì)這筆交易在2015年下半年完成。巴菲特此舉有助其減持寶潔的股權(quán)，卻不用在公開市場出售而繳稅。

如果雅虎也采納巴菲特的做法，這就需要阿里巴巴集團(tuán)或其它公司參與其中。消息人士透露，阿里巴巴集團(tuán)很難會參與該交易，因?yàn)樵摴井?dāng)前并不關(guān)注雅虎剝離公司股權(quán)的問題。

Ironfire Capital LLC的杰克森表示，阿里巴巴集團(tuán)本身也希望避免卷入該問題，因?yàn)檫@家公司并不希望招致美國監(jiān)管部門的調(diào)查，詢問其為何幫助雅虎避稅。