投資摘要

1、從安防產(chǎn)品分類上看,2014年防盜報(bào)警市值為140億元、實(shí)體防護(hù)為400億、視頻監(jiān)控為800億元、出入口控制為250億元、防爆安檢為80億元、生物特征識(shí)別和其他為30億元。由于高清,智能化,云存儲(chǔ)等升級(jí),安防行業(yè)規(guī)模繼續(xù)保持10%的行業(yè)增長(zhǎng)增速。

2、公司規(guī)模、營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)突出,品牌躋身全球一線。2013年公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到107億元,今年將超過(guò)150億元,在全球安防企業(yè)類以及排名第三。營(yíng)業(yè)收入基本有監(jiān)控后端和前端貢獻(xiàn)。?？岛蠖水a(chǎn)品為全球行業(yè)龍頭,并通過(guò)研發(fā)滲透到前端,規(guī)模迅速做大。規(guī)模優(yōu)勢(shì)保證公司研發(fā),降低采購(gòu)成本,品牌提升,這些因素的提升將進(jìn)一步提升公司收入規(guī)模。

4、橫向擴(kuò)張至綜合解決方案+安防服務(wù)。綜合解決方案和安防服務(wù)市場(chǎng)大約是視頻監(jiān)控市場(chǎng)空間的3倍。?？低曇呀?jīng)推出各種成熟、優(yōu)勢(shì)公司與工程商接觸廣泛,溝通密切,對(duì)細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域的需求,特點(diǎn)都有深入的了解,因此可以依靠豐富的產(chǎn)品線,大包供應(yīng)視頻監(jiān)控,門(mén)禁報(bào)警的整體解決方案。而且,由于公司具有強(qiáng)大的軟件研發(fā)和項(xiàng)目管理能力,還可以為客戶在設(shè)計(jì),采購(gòu),安裝,調(diào)試,以及后期運(yùn)維,升級(jí)上提供多方面的服務(wù)于支持。

5、布局民用安防,試水電子商務(wù)。全球潛在民用安防市場(chǎng)400億美元。

?？挡粌H提供螢石品牌硬件產(chǎn)品,更通過(guò)微視頻服務(wù)門(mén)戶“視頻7”提供豐富的增值服務(wù),未來(lái)有望逐步做大。

6、預(yù)計(jì)15年EPS1.67元,給予20倍左右估值,合理估價(jià)32.4