最近我們與Honeywell、Bosch、Pelco、亞安、天地偉業(yè)、波粒等安防廠商進行了深入溝通，多數(shù)廠商預期2012年行業(yè)景氣將好于2011年，一季度是常規(guī)的需求淡季，但今年1-2月份多數(shù)廠商訂單旺盛程度甚至不亞于往年的3-4月份。

預計今年行業(yè)景氣旺盛的主要原因是：

（一）政府平安城市、平安校園、鐵路及高鐵/公路等交通等大項目市場向好的趨勢逐漸顯露，各地平安城市及平安校園項目已經(jīng)開始有廠商中標；另外，廠商感覺今年大項目審批流程明顯加快；再有，高清攝像機的采用導致單項目產(chǎn)值較以往有所增加。

（二）由于IP高清攝像機成本降低、加速滲透，監(jiān)控行業(yè)化應(yīng)用進一步深入，各行業(yè)企業(yè)為節(jié)省費用、提高運營效率，不少企業(yè)采用視頻監(jiān)控才代替人力進行管理，用遠程監(jiān)控代替現(xiàn)場管理，例如?？低暈闁|風股份做的遠程專家診斷系統(tǒng)就是行業(yè)化應(yīng)用之一。

（三）DVR價格已階段性見底，雖然由于技術(shù)替代其全年銷量增長可能會放緩，但是價格已經(jīng)到低位，4路CIF已降至350元左右，溝通中小廠商認為與其自己做不如從?？荡笕A拿貨劃算且有品牌質(zhì)量保證，行業(yè)集中化仍在提升。

行業(yè)趨勢及我們的判斷：

（一）高清攝像機滲透進一步加速，預計今年IP高清仍將是爆發(fā)年，政府項目中高清占比不斷提升，IP化及通信帶寬加大使得行業(yè)化應(yīng)用持續(xù)深入及擴散，監(jiān)控除用于安全防護外，更是信息采集的工具。

（二）IP監(jiān)控時代，視頻監(jiān)控平臺軟件及解決方案意義重大。

（三）監(jiān)控系統(tǒng)、報警體系及其它系統(tǒng)的融合度將進一步提升，這種融合與集成化的理念將不僅僅體現(xiàn)在工程設(shè)計上，還將體現(xiàn)在產(chǎn)品研發(fā)中，另外，各種安防新技術(shù)仍在不斷衍生，技術(shù)研發(fā)尤其是軟硬件協(xié)同開發(fā)能力的強弱對行業(yè)廠商越發(fā)重要。

（四）國內(nèi)安防產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，未來廠商突圍路徑包括品牌化、規(guī)模化、特色化（體現(xiàn)在研發(fā)、產(chǎn)品、服務(wù)等各方面）、掌控渠道等。

投資建議：

我們認為，海康威視作為行業(yè)龍頭，在品牌化、規(guī)模化、渠道掌控及新產(chǎn)品研發(fā)上進展良好，行業(yè)景氣向上時是最優(yōu)選標的；另外，公司持續(xù)進行產(chǎn)品線復制、向下游解決方案延伸、海外市場拓展（自有品牌），未來成長空間很大，積極看好，維持推薦評級。

大華股份在積極進行渠道轉(zhuǎn)型，同時公司在前段攝像機市場進展快速，預計今年仍將享受行業(yè)高增長，合理估值內(nèi)建議配置。