谷歌公司是一個備受大家尊敬的公司。從搜索引擎,到無人汽車,到生物科技的研究,谷歌公司都是走在科技發(fā)展的前沿。那么為啥谷歌的幾個創(chuàng)始人從去年開始重組谷歌,而且公開的說希望向巴菲特學(xué)習(xí),希望谷歌能夠成為將來的伯克希爾哈撒韋?
谷歌重組是在學(xué)習(xí)巴菲特嗎
谷歌在過去幾年一直是不喜歡華爾街,做事也曾經(jīng)是喜歡獨樹一幟。比如谷歌在2004年上市的時候,是采用了“荷蘭式拍賣”來定價。根據(jù)當(dāng)時的說法,谷歌公司的管理層不希望股價在上市時被低估,然后在上市后第一天大漲。于是,谷歌的荷蘭式拍賣定價在理想狀態(tài)下,希望能夠在最初就可以找到一個價格的均衡點。
理論上,這個荷蘭式定價確實不錯,實施起來,確是一個失敗。市場人士的共識是如果谷歌沒有用荷蘭式拍賣來定價,谷歌的籌資規(guī)模和初始股價會高很多。華爾街的IPO奶酪沒有被創(chuàng)新的拍賣所觸動,后來的IPO基本還是按傳統(tǒng)的步驟進(jìn)行的,或者說谷歌的創(chuàng)新兵敗一次。
谷歌上市后的最初幾年基本是不愿走傳統(tǒng)的華爾街模式,比如不愿提供每個季度的盈利預(yù)期。記得有一位華爾街知名的基金經(jīng)理曾經(jīng)在幾年前在私下場合說過,谷歌是個由小孩子管理的公司,如果谷歌由成年人來管理,她的股價會大幅上升。
當(dāng)然上市十年后,谷歌的股東結(jié)構(gòu)由早期的風(fēng)投慢慢轉(zhuǎn)移到了機(jī)構(gòu)投資人,“成年人”慢慢開始在谷歌管理層出現(xiàn)。2014年,摩根斯坦利的首席財務(wù)官羅斯女士加入谷歌擔(dān)任首席財務(wù)官的事件是個重大轉(zhuǎn)折點。我個人認(rèn)為這個任命代表了谷歌正式和華爾街“合流”。世界一流的投資銀行CFO去了世界一流的科技公司做CFO,產(chǎn)生的變化一定是巨大的。
我們先看看谷歌的重組都做了哪些工作?谷歌的創(chuàng)始人之一佩奇去年說過,他希望像巴菲特一樣,管理一個控股公司,讓旗下的子公司由能干的CEO們負(fù)責(zé)經(jīng)營,他可以思考“大政方針”。那么現(xiàn)在,谷歌轉(zhuǎn)型為Alphabet(字母)公司后,在子母公司的員工據(jù)說少于10人。比較一下巴菲特,他在總部的員工多年都是16人,旗下林林總總幾十個公司員工大約56萬人。
新成立的控股公司“字母公司”旗下包括谷歌,智能家居“鳥巢”,生命長壽,谷歌風(fēng)投,谷歌資本等等。這些公司都有自己的CEO,都對他們各自的業(yè)務(wù)獨立負(fù)責(zé)。當(dāng)然,最大的問題是,巴菲特的伯克希爾哈撒韋有保險業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金流,谷歌呢?
數(shù)據(jù)來源:Businesstechcentral
答案非常簡單,谷歌的廣告業(yè)務(wù)就是字母公司的“保險現(xiàn)金牛”。根據(jù)谷歌的財務(wù)報表,谷歌的89%的收入來自于廣告。如果撥開各種眼花繚亂的科技研發(fā),超前的實驗性產(chǎn)品,谷歌的本質(zhì)就是一個非常傳統(tǒng)的廣告公司。谷歌的廣告業(yè)務(wù)與其他公司的電視廣告,戶外廣告,或是報紙廣告的商業(yè)模式是一樣的。當(dāng)然區(qū)別是谷歌的護(hù)城河非常深,互聯(lián)網(wǎng)搜索的廣告業(yè)務(wù)谷歌是接近壟斷,而且成長率巨大。如果是一般的廣告公司,巨大的現(xiàn)金流意味著需要付股利,回購股票等來回饋給股東。
谷歌當(dāng)然不是一般的公司,他們希望改變世界。那么,非常邏輯的選擇就是模仿巴菲特,把谷歌的廣告業(yè)務(wù)作為現(xiàn)金流類比于伯克希爾的保險業(yè)務(wù)。然后“價值投資”于很多長期的科技業(yè)務(wù),無論是無人汽車,穿戴眼鏡,還是生命科技。巨大的投資,加上最好的人才,字母公司的高科技伯克希爾哈撒韋公司的理想其實非?,F(xiàn)實。
資本市場應(yīng)該也是感受到了這個巴菲特模式在字母公司的前景,重組后,谷歌/字母公司的股價上升20%,市值上升大約850億美元??偨Y(jié)一下,巴菲特的現(xiàn)金流+控股公司+長期價值投資之路完全不限于保險業(yè)。聰明人總是有機(jī)會復(fù)制他的成功之路。