美國東部時間 2017 年 3 月 2 日上午 11 時許，一支代碼為“SNAP”的新股票在紐交所正式掛牌交易。這是總部位于洛杉磯威尼斯海灘的社交網(wǎng)絡公司 Snap（原名 Snapchat），計劃以 17 美元發(fā)行 2 億股，總計價值 34 億美元的股票。但 SNAP 開盤價直奔每股 24 美元，較發(fā)行價上漲 41.2%，這讓它的市值達到了330億美元，也讓這次 IPO 成為 2017 年最值得關注的科技公司 IPO。

權威財經媒體 CNBC 援引消息源稱本次 IPO 的認購超額 (oversubscribe) 水平達到了 12 倍之多——這是一個股票交易市場上的供需情況指標，也即說買方認購的股票訂單總額達到了 24 億股。

一些交易員對 CNBC 稱，他們只分到了訂購額 2% 的股票。

Twitter上市當天市值達到了 250 億美元，今天卻已經縮水到了 113 億美元；FacebookIPO 當天市值達到了 1040 億美元，今天已經實現(xiàn)了三倍增長，達到了 4007 億美元。

據(jù)紐交所數(shù)據(jù)，Snap 股票在交易開始后的半個小時內已經轉手了超過 1 億股，成為了紐交所歷史上上市當天交易最活躍的一支股票。盡管去年凈虧損 5 億美元，該公司仍創(chuàng)造了今年最重磅的科技公司 IPO。

Snap 并非因為社交網(wǎng)絡的屬性才如此受歡迎。在華爾街社交網(wǎng)絡并不是一個特別好的概念，大部分帶著這個屬性上市的公司，最后股價都越走越低，而 Snap 只想要對華爾街證明一件事：我是下一個 Facebook，不是下一個 Twitter。

　　Facebook vs Snap: 上市狀況對比

路演：Facebook 從 2012 年 2 月 1 日提交 S-1 等上市文書到 5 月 18 日正式上市，用了 3 個多月的時間。當時還“很傻很天真”的扎克伯格拒絕西裝革履，繼續(xù)穿著帽衫去見各大機構。一些買方代表稱他“不成熟”，最初的路演相當不順利。

關于 Snap 的一切似乎都以“快”著稱：創(chuàng)立僅 5 年并完成了 8 輪總計 34 億美元風投和私募股權融資；它只用了一個月就完成了文書提交到開市交易的流程，似乎并未像其他準備上市的公司那樣路演連軸轉，而是只在紐約和舊金山舉辦了有限的路演活動，場場爆滿。經過了 Facebook 和阿里巴巴的洗禮之后，華爾街已經很久沒有遇到如此一個值得期待的科技 IPO。

IPO 當天：在 2012 年 5 月 18 日，扎克伯格和公司的投資人遭遇了可能是他們這一生最緊張的一天：本應于東部時間上午 11 時開始的交易，先是因技術故障拖延到了 11:30；開始交易后技術故障并未消除，股票又遇到了訂單無法確認的情況，銀行和投資人在交易開始兩個多小時之后才得到下單結果通知。

Facebook IPO 以 38 美元開盤，當天收盤小幅上漲 0.61% 到 38.23 美元，當日交易額 160 億美元，第二天則干脆破發(fā)，第三個交易日觸發(fā)熔斷機制，后面的幾十個交易日里連續(xù)下跌直至 20 美元左右?？梢哉f Facebook 上市的頭 100 天只能用災難來形容，市值從頭一天的 900 億一直跌到了當年 9 月 4 日的 380 億美元。

至少就 IPO 當日來看，Snap 的表現(xiàn)比“下一個 Facebook”好多了：股價一度高升至 26.05 美元，在東部時間下午 4 點報收 24.48 美元，較發(fā)行價上漲 44%，市值超過了 283 億美元，公司總值達到 330 億美元，高于按照發(fā)行價計算的 240 億美元公司估值。

　　伊萬·斯皮格爾在紐交所

Facebook vs Snap: 企業(yè)發(fā)展對比

上市之前，Snap 和 Facebook 的公司發(fā)展也十分相似——前者把后者的路都走過了一遍，卻只用了一半的時間。

最受追捧的收購對象：Facebook 產品早先就已上線，但公司 2004 年才創(chuàng)立。到 2005 年，當時的其他大型互聯(lián)網(wǎng)公司和媒體集團已經追著 Facebook 想要收購。Friendster、Google、維亞康姆(Viacom)、MySpace 、新聞集團(NewsCorp) 和雅虎等都曾嘗試過投資或全資收購 Facebook，但都遭到創(chuàng)始人馬克·扎克伯格的拒絕。其中維亞康姆不止一次抬價希望完成收購，從 2005 年 3 月的 7500 萬美元抬到了 15 億美元（其中 8 億美元現(xiàn)金）。

而 Snap 一直被潛在收購對象看作是下一個 Facebook，絕對不能錯過，Snap 于 2011 年創(chuàng)建，在 2013 年已經獲得了爆發(fā)式的用戶增長，F(xiàn)acebook 揣著 30 億美元去勾搭 Snap 。聯(lián)合創(chuàng)始人伊萬·斯皮格爾 (Evan Spiegel) 和鮑比·墨菲 (Bobby Murphy) 將因此分別獲得 7.5 億美元，但二人抵住了誘惑，拒絕了這筆交易。后來 Facebook 就開始了對 Snapchat 曠日持久的抄襲大戰(zhàn)，但均以慘敗告終。

少有人知的是，在 2013 年時為了抵抗 Facebook 的“進攻”，斯皮格爾曾經找到 Google 希望獲得一筆戰(zhàn)略投資，但 Google 和 Facebook 一樣希望全盤接管 Snap，給出的價碼是 40 億美元。顯然這筆交易也沒成，倒是給 Google 最重要的業(yè)務之一 Google Cloud 送來了重要客戶：2015 年時 Snap 的費用在 Google Cloud 年度收入中占到了 10%；上個月 Snap 剛和 Google Cloud 續(xù)簽了合同，將在未來 5 年內每年支付 4 億美元的費用，成為后者最大的客戶。

主動出擊收購：在 Facebook 的企業(yè)發(fā)展部門工作一定很有挑戰(zhàn)。自創(chuàng)立以來已經收購了超過 60 家公司，其中比較重要的包括 2012 年 10 億美元收購 Instagram、2014 年 190 億美元收購 WhatsApp 和 20 億美元收購 Oculus VR 等。Facebook 的收購大多數(shù)是為了獲取技術和產品，但重磅收購大多是為了確保公司在市場上的領先地位。

Snap 在閱后即焚、濾鏡相機和短視頻社交方面的市場地位穩(wěn)固，它發(fā)起的收購以獲得新技術為主要目的，公司創(chuàng)立以來已經收購了 9 家公司，2015 年 1.5 億美元拿下人臉識別和追蹤技術公司 Looksery，是 Snap 發(fā)起的最大一次收購。

伊萬·斯皮格爾的父親約翰·斯皮格爾（中間）在紐交所。Snap 的第一間辦公室就設在他的家里。

Facebook vs Snap: 產品對比

Facebook 本身就已經是一個大而全的社交網(wǎng)絡，在上面可以發(fā)布消息、跟好友私聊、看視頻、發(fā)起直播、形成群組、淘二手、找工作、玩游戲……

Facebook 的移動客戶端，也就是手機 App 最常見的樣子了，各種界面元素從底部工具欄到頂部發(fā)布框一應俱全，按鈕成堆，交互主要靠點擊按鈕。

Snapchat 跟 Facebook 的區(qū)別非常大，應用界面極為簡單，打開就是相機，向左和向右劃分別進入私聊和時間線的界面，交互主要靠劃動。

Snapchat 的界面色彩斑斕，動效也很有趣，不像 Facebook 只有深藍一種顏色，比較死板。

　　Facebook vs Snap: 用戶情況

用戶量：毫無疑問，F(xiàn)acebook 是按照用戶量計算的世界第一社交網(wǎng)絡。專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)分析網(wǎng)站 Statista 統(tǒng)計，截至今年 1 月 Facebook 單一產品就擁有 18.71 億用戶，而排名第二的 WhatsApp 和第三的 Facebook Messenger 各擁有 10 億用戶——別忘了它們都屬于 Facebook 公司旗下。如果將所有產品的用戶全都算到一起，F(xiàn)acebook 的“社群”用戶總數(shù)已經向 20 億人逼近。

第四名和第五名分別是騰訊的 QQ 和微信，分別擁有 8.77 億和 8.46 億用戶，考慮到它們都是中文母語網(wǎng)民所使用的產品，對 Facebook 的王座帶來威脅的希望渺茫。

Snap 開發(fā)的 Snapchat 具有更好的前景。作為一款誕生僅 5 年的“新產品”，它的用戶量已經超過了 3 億名，在 Statista 排名中擠到了第 11 名，超過了自己的前輩 Skype、微博、LinkedIn和 LINE 等。3 億當中月活躍用戶超過三分之二，日活躍用戶則超過了一半，在社交網(wǎng)路中屬于很不錯的水平。最重要的是，Snap 的典型用戶大多十幾二十歲，這些即將步入成年生活的年輕人是所有消費品牌最重視的群體。

不過，Snap 的用戶增長正在放緩，2016 全年用戶增長率不到 23%，比 Twitter 在災難性的 2014 年還要低。但這似乎并不是一個很大的問題——見下一段。

利潤收割能力：上市當天市值近千億美元的 Facebook，在 2011 年前一年實現(xiàn)了 37 億美元營收，凈利達到 10 億美元，已經成了十足的賺錢機器。

而 Snap 的賺錢能力也十分驚人，主要依靠內置的短視頻投放廣告以及原生“故事”(Stories) 廣告，在 2016 年實現(xiàn) 4 億美元收入，較 2015 年 5866 萬有很大的提升。盡管研發(fā)投入非常大，財務報表顯示凈虧損 5.1 億美元，較 2015 年 3.7 億美元的虧損同樣有所擴大——但這看起來并不是問題，因為高達 34 億美元的風投和私募股權融資讓 Snap 并不缺錢，就算不上市，賬上的現(xiàn)金和等價物還夠研發(fā)投入繼續(xù)燒到 2018 年。

Snap 的上市為它的投資方帶來了令人難以置信的投資回報。據(jù) The Information 整理，2012 年種子輪投資 Snap 的光速創(chuàng)投 (Lightspeed Venture Partners) 獲得了驚人的 26784% 賬面投資回報率；A 輪領投方基準資本 (Benchmark Capital) 也獲得了 13398% 的回報?？吹迷綔剩M的越早，賺的越多。其他后加入的投資方，比如數(shù)字天空 (DST Global)、阿里巴巴等就沒那么爽了，不過有得賺也很不錯。

　　好消息是，既然 Snap 已經上市，你也能成為它的投資者了:

業(yè)界十分看好 Snap 在上市后的營收能力。eMarketer 預計 2017 年營收達到 9.38 億美元，到了明年收割能力會更加驚人，預計 17.6 億美元收入。高盛則更為樂觀，預計 Snap 2018 年營收 20 億美元——你明白的。當然，股市有風險，投資需謹慎。