大數(shù)據(jù)基金,爆款背后的投資邏輯

責任編輯:editor007

作者:黃嫀汸

2015-06-15 17:16:58

摘自:華夏理財

百發(fā)100 和大數(shù)據(jù)100 均是反映市場情緒的指數(shù),不同的是,前者基于百度搜索數(shù)據(jù),后者基于新浪平臺的財經(jīng)數(shù)據(jù),更接近輿情數(shù)據(jù)?;陔娚探灰状髷?shù)據(jù)的博時淘金100,在行業(yè)上自然偏向消費領(lǐng)域,這是該基金的一大特點。

牛市火了股票基金,更火了大數(shù)據(jù)基金。5 月28 日,南方大數(shù)據(jù)100指數(shù)基金(以下簡稱南方i100)打開申購,吸引了30 億資金搶籌。一個多月前,該基金創(chuàng)下27.88% 的配售比,成為今年以來最搶手的新基金之一。

“買大數(shù)基金就跟打新股似的,只是‘中簽’高一點而且。你要么盡量動用大筆資金申購,要么干脆袖手旁觀看熱鬧。”一位基金投資者的感嘆道。

今年新發(fā)基金發(fā)行進入高潮,大數(shù)據(jù)基金無疑是其中的“爆款”。無論是廣發(fā)百發(fā)100 打開申購,還是南方大數(shù)據(jù)100(以下簡稱南方i100)和博時淘金100 首募,都引發(fā)了大規(guī)模的“搶籌”。

大數(shù)據(jù)基金爆紅,與其傲人的業(yè)績不無關(guān)系。首只大數(shù)據(jù)基金廣發(fā)百發(fā)100 今年以來凈值增長近73%(截止5 月28 日),4 月底成立的南方i100 成立一個月來就取得了32% 的收益,更有長江后浪推前浪之勢。

目前大數(shù)據(jù)基金產(chǎn)品已形成廣發(fā)基金、南方基金和博時基金三足鼎立的競爭格局,也確立了指數(shù)基金作為大數(shù)據(jù)基金主流產(chǎn)品的地位。那么,廣發(fā)百發(fā)100、南方i100和博時淘金大數(shù)據(jù)三只大數(shù)據(jù)指基金有何異同,與傳統(tǒng)指數(shù)基金相比,大數(shù)據(jù)基金又有哪些看點呢?

看點1:掘金大數(shù)據(jù):搜索、輿情、交易

大數(shù)據(jù)指數(shù)基金本質(zhì)上是量化基金,它與普通量化基金最大的不同是將大數(shù)據(jù)技術(shù)引入指數(shù)編制方案。一般認為,與傳統(tǒng)“調(diào)研+ 財報”的投資決策方式相比,大數(shù)據(jù)投資更迅速、更超前、更有預判性,能更加靈敏地捕捉市場變化,從而獲取超額收益。大數(shù)據(jù)的來源和構(gòu)成,無疑是大數(shù)據(jù)指數(shù)基金的核心。

廣發(fā)百發(fā)100 跟蹤的是中證百度百發(fā)策略100 指數(shù)(簡稱百發(fā)100),百發(fā)100 來源于對互聯(lián)網(wǎng)海量用戶的搜索數(shù)據(jù)和用戶行為數(shù)據(jù)的挖掘,其核心是百度金融搜索和用戶行為大數(shù)據(jù)。由于該指數(shù)可以刻畫出市場投資的熱度,因此被稱為國內(nèi)首只互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)金融市場指數(shù)和首個可直接反映市場情緒的指數(shù)。

南方i100 是國內(nèi)首只財經(jīng)大數(shù)據(jù)指數(shù)基金,它跟蹤的是大數(shù)據(jù)100 指數(shù),該指數(shù)基于新浪財經(jīng)大數(shù)據(jù),其中包括新浪財經(jīng)頻道下股票頁面點擊量、新聞報道正負面影響、微博上的文章正負面影響等,通過這些因素去挖掘投資者情緒,衡量投資者對單只股票評價,同時考量股票基本面與市場交易情況,精選出具有超額收益預期的股票組成指數(shù)樣本股。

百發(fā)100 和大數(shù)據(jù)100 均是反映市場情緒的指數(shù),不同的是,前者基于百度搜索數(shù)據(jù),后者基于新浪平臺的財經(jīng)數(shù)據(jù),更接近輿情數(shù)據(jù)。

博時中證淘金大數(shù)據(jù)100 指數(shù)基金(以下簡稱淘金100),該基金跟蹤中證淘金大數(shù)據(jù)100 指數(shù)。淘金100指數(shù)主要依托螞蟻金服提供的海量電商交易數(shù)據(jù)(如買賣家數(shù)量、商品價格、成交量等),通過對用戶行為、價格變化、成交金額、行業(yè)成長等因素的分析,預測相關(guān)行業(yè)發(fā)展的景氣度,再結(jié)合博時基金既有的多因子量化投資模型,從而指導投資決策。與上述兩只大數(shù)據(jù)基金不同,淘金100 的大數(shù)據(jù)類型是電商交易數(shù)據(jù)。博時副總裁王德英介紹,行業(yè)景氣指標的變化,會在3 到6 個月之后對應的行業(yè)二級市場體現(xiàn)出來,所以電商交易大數(shù)據(jù)可以看作為資本市場的領(lǐng)先指標。

看點2: 強強聯(lián)合,個個是大腕

大數(shù)據(jù)基金產(chǎn)品只是剛剛起步,競爭遠沒有進入白熱化,但是誰最能從一開始就占領(lǐng)優(yōu)質(zhì)的大數(shù)據(jù)資源,誰就有可能在日后的競爭中取勝。反觀目前推出大數(shù)據(jù)基金的3家公司,廣發(fā)、南方、博時均是老牌基金公司,他們的合作方百度、新浪和螞蟻金服,都是互聯(lián)網(wǎng)界的大咖,各據(jù)一方資源。

基金聯(lián)姻大數(shù)據(jù),強強聯(lián)合格局已奠定,再加上牛市節(jié)節(jié)攀升,大數(shù)據(jù)基金無疑成為當之無愧的“吸金王”。表面上看,3 只大數(shù)據(jù)指基的規(guī)模并不大,廣發(fā)百發(fā)100 首募規(guī)模為30 億,南方i100 為10 億,博時淘金100 為40.75 億,這是因為量化基金的規(guī)模需要與市場的流動性相適應,同時需要考慮在調(diào)倉過程中降低基金的沖擊成本。正因為規(guī)模受到控制,大數(shù)據(jù)基金的銷售供不應求。如廣發(fā)百發(fā)100 指基E 類4 月10 日打開申購, 5 億元的申購規(guī)模上限卻吸引了高達20.32 億元的申請資金,最終確認的配售比例約為24.6%。

未來,將有更多大數(shù)據(jù)基金產(chǎn)品推出,為投資人提供更多選擇。

除了博時淘金100 這只大數(shù)據(jù)指數(shù)基金外,博時基金還推出了基于這一指數(shù)的保本基金博時招財一號。該保本基金先于淘金100 發(fā)行,只是在牛市當中沒有引起足夠注意。另外,南方基金公司不久之后也將推出基于i300 指數(shù)的另一只大數(shù)據(jù)基金。據(jù)了解,i300 指數(shù)覆蓋的流通市值更大,風格偏向于價值股。

看點3: 投資風格有差異

目前3 只大數(shù)據(jù)基金的成份股均為100 只,且基本上采用等權(quán)配置,即調(diào)倉初期每只個股比重1% 以內(nèi),有利于分散投資。由于跟蹤指數(shù)不同,大數(shù)據(jù)來源不同,3 只大數(shù)據(jù)基金在投資風格與行業(yè)側(cè)重上也有所不同。

廣發(fā)百發(fā)風格并不明顯。根據(jù)該基金已公布的兩個季度報告,去年底,該基金的前10 大重倉股以金融股和地產(chǎn)股居多,今年一季度,基金風格向中小盤轉(zhuǎn)移,前10 大重倉股包含了兩只中小板和兩只創(chuàng)業(yè)板股票。這與市場熱點切換直接相關(guān),去年四季度金融股異軍突起,今年則是創(chuàng)業(yè)板和中小板的天下,個股漲幅遠超市場平均水平。

據(jù)南方基金i100 相關(guān)人士介紹, i100 這個指數(shù)更加偏重于成長股,整個流通市值大概是一萬億。同一系列中的另一個指數(shù)i300 更加偏重于價值股,整個流通市值跟滬深300 指數(shù)差不多,即15 萬億左右,整個市值容量會更大。

基于電商交易大數(shù)據(jù)的博時淘金100,在行業(yè)上自然偏向消費領(lǐng)域,這是該基金的一大特點。據(jù)了解,博時淘金100 是將6000 多種電商商品對應中證35 個行業(yè)、1700多只股票,這1700 多只股票構(gòu)成淘金100 指數(shù)編制的股票池,然后結(jié)合成能反映上市公司盈利情況的財務因子,以及反映市場漲跌情況的市場驅(qū)動因子,選出最值得關(guān)注的100 只股票。

值得注意的是,在具體的指數(shù)編制過程中,南方i100指數(shù)明確剔除了非ST、*ST 的A 股;上市一年以上的股票,另外兩只大數(shù)據(jù)基金對此沒有作具體規(guī)定,廣發(fā)百發(fā)一季報顯示,其前10 大流通股中包括*ST 金路。

看點4:調(diào)倉頻率高

普通指數(shù)基金一般是半年調(diào)倉一次,3 只大數(shù)據(jù)基金均是一月調(diào)倉一次,這與互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)變化迅速的特點相適應。調(diào)倉頻率高,無疑能使基金的倉位及時反映市場動態(tài)變化,更好地跟蹤市場熱點。但另一方面,也會提高基金的換手率,從而增加投資成本。如果投資標的較小,調(diào)倉過程中可會造成較高的沖擊成本。這也是目前一些專業(yè)人士對大數(shù)據(jù)基金存疑的重要原因。

所謂沖擊成本,就是在迅速而且大規(guī)模地買進或者賣出證券的過程中,未能按照預定價位成交,從而多支付的成本。沖擊成本被認為是機構(gòu)大戶難以擺脫的致命傷。以40 億規(guī)模的大數(shù)據(jù)基金為例,指數(shù)策略采用等權(quán)重方式,每只股票的配置資金最多為4000 萬元,如果成份股中中小盤股占比較高,當基金進行調(diào)倉時將產(chǎn)生一定的沖擊成本。

基金業(yè)人士對此相對樂觀。南方基金相關(guān)人士告訴《CM華夏理財》記者,南方i100 設(shè)計的時候是在去年9 月份,當時市場交易量還不像今天這么大,為了與市場相適應,就定了10 億的首募規(guī)模。但目前市場流動性大大提高,完全可以滿足三四十億規(guī)模的基金運作。

看點5:業(yè)績亮瞎了

大數(shù)據(jù)基金走紅,不僅是因為植入了大數(shù)據(jù)的概念,更重要是因為業(yè)績優(yōu)異。

在3 只大數(shù)據(jù)基金中, 廣發(fā)百發(fā)100 成立最早, 業(yè)績更具參考意義。數(shù)據(jù)顯示,截至5 月25 日,廣發(fā)百發(fā)100A 今年以來凈值增長高達75.79%,成立不到7 個月的時間實現(xiàn)凈值翻倍,增長106.20%。業(yè)績不可謂不出眾。4 月底成立的南方i100 也不甘人后。截至5 月22 日,該基金凈值為1.2297,成立一個月取得了近23% 的收益率,在新基金中排前列。

盡管大數(shù)據(jù)基金大受歡迎,但有分析師指出,大數(shù)據(jù)基金業(yè)績優(yōu)異是否能持續(xù)仍需觀察。華泰證券金融產(chǎn)品研究中心樓棟指出,雖然百發(fā)100 指數(shù)自從2009 年以來表現(xiàn)遠超滬深300 指數(shù),但是一種策略指數(shù)不可能在所有類型的市場環(huán)境中戰(zhàn)勝市場。另外,一位不愿透露姓名的基金分析師指出,大數(shù)據(jù)基金的測算歷史業(yè)績都是近年的事,百發(fā)100指數(shù)的基準日是2008 年12 月31 日,當時市場本來就處于低位,測算出來的業(yè)績相對優(yōu)秀在情理之中。實際上,大數(shù)據(jù)指數(shù)缺乏熊市數(shù)據(jù),相關(guān)的基金也沒有經(jīng)過熊市考驗。

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